本報記者 張曉玉

    在全球醫(yī)療防護需求持續(xù)演變及供應鏈重構的大背景下，國內一次性防護手套龍頭企業(yè)正加速“出海”步伐。3月25日，中紅普林醫(yī)療用品股份有限公司（以下簡稱“中紅醫(yī)療”）發(fā)布公告，宣布將印度尼西亞生產基地一期20條丁腈手套生產線項目（以下簡稱“印尼項目”）的總投資額由原計劃的10.92億元增加至14.77億元，增幅達35.26%。此舉旨在提升產線生產效率與數智化水平。

    中紅醫(yī)療相關負責人對《證券日報》記者表示，本次印尼一期項目總投資額增加，主要源于兩方面實際投入增加：一是為進一步提升產線效率與數智化水平，保證新投建產線在效率、成本、產品質量上的長期競爭力，公司加大了在自動化控制與智能化相關設備以及相關配套設施等方面的投入，該項投入增加了3.8億元，成為投資增長的核心因素；二是為適應更先進的產線建設要求，疊加土建工程較原計劃增加9400萬元，共同推高了項目總投資。不過，盡管前兩項投入有所增加，但土地成本較之前有所下降。

    根據公告細節(jié)，中紅醫(yī)療印尼項目調整后的資金分配中，固定資產投入高達13.29億元，占總投資額的89.99%。其中，生產線及設備投入最為顯著，達到8.74億元，占比59.28%；土建工程投入3.69億元，占比24.99%。中紅醫(yī)療在公告中明確提出，本次增資是為了“建設國際先進水平高端丁腈手套生產線”。

    中國企業(yè)聯(lián)合會特約研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示：“一次性手套行業(yè)目前正處于周期性調整階段，市場競爭加劇，利潤率承壓。此時，頭部企業(yè)選擇在成本更具優(yōu)勢的東南亞（如印尼）建設更先進、更自動化的生產線，其核心目的在于優(yōu)化長期成本結構，提升產品競爭力和盈利能力，為下一輪行業(yè)周期做準備。”

    中紅醫(yī)療上述負責人告訴記者，公司的戰(zhàn)略是構建國內外產能互補的“雙循環(huán)”體系，采取海內外差異化分工。印尼基地憑借其新一代雙模產線的自動化與規(guī)模優(yōu)勢，主攻美國及全球大宗市場，定位標準化、低成本生產。國內基地則依托快速響應能力，聚焦國內、非美市場及高端定制產品。在同行競爭中，印尼基地的核心優(yōu)勢在于其后發(fā)的技術代差（更高人均產出）、上游橡膠原料協(xié)同、能源優(yōu)勢以及數智化驅動的精細化管理所帶來的長期成本與品質控制力。

    在資金來源方面，中紅醫(yī)療擬使用首次公開發(fā)行股票產生的超募資金不超過7.385億元，通過向全資子公司中紅國際（新加坡）有限公司和中紅國際（香港）商貿有限公司增資，再由這兩家公司按比例向項目實施主體PT EXCEL LIFE CARE（印尼公司）增資。

    然而，海外投資并非坦途。中紅醫(yī)療在公告中也充分揭示了相關風險，包括管理風險、外匯風險、宏觀政策變化以及地緣政治因素等。印尼項目預計不含建設期的投資回收期為6.72年至8.49年，投資報酬率約為7.32%至10.41%，這一回報周期在制造業(yè)中并不算短。

    對此，胡麒牧表示：“投資者需要理性看待海外建廠的長周期特性。雖然短期內巨額資本開支可能會影響公司的現(xiàn)金流和當期利潤，但從長遠看，擁有海外自主生產基地是全球化企業(yè)的標配。中紅醫(yī)療選擇的印尼市場，既是橡膠原料產地，又是連接歐美與新興市場的重要樞紐。關鍵在于，公司能否有效管控跨文化管理風險，以及在復雜的國際貿易環(huán)境中保持供應鏈的韌性。7.32%至10.41%的預期回報率在當前低利率環(huán)境下雖具吸引力，但考慮到匯率波動和潛在的政策不確定性，實際收益可能存在變數。”

    “此外，高達14.77億元的總投資，其中近90%是固定資產投入，這意味著項目建成后公司的固定資產和折舊將顯著增加。短期內可能對利潤表產生一定壓力。關鍵在于新增產能能否被市場順利消化，并實現(xiàn)預期的投資回報。公司公告中給出的回收期和報酬率測算相對保守，體現(xiàn)了對風險的清醒認識。投資者在關注其戰(zhàn)略進取性的同時，也應持續(xù)跟蹤項目的實際建設進度和未來的產能利用率數據。”胡麒牧補充道。

（編輯 上官夢露）