本報記者 劉釗

    3月27日，青島啤酒股份有限公司（以下簡稱“青島啤酒”）披露2025年年度報告。面對啤酒消費增長承壓、行業(yè)進(jìn)入存量競爭的新階段，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入324.73億元，同比增長1.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤45.88億元，同比增長5.60%；產(chǎn)品銷量764.8萬千升，同比增長1.5%。同時，公司擬每股派發(fā)現(xiàn)金股利2.35元。業(yè)績數(shù)據(jù)的背后，是一家老牌啤酒企業(yè)正在用產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、渠道重塑、品牌煥新和綠色轉(zhuǎn)型，回應(yīng)成熟市場中的增長命題。

    當(dāng)前，中國啤酒行業(yè)前五大企業(yè)市場份額已超過90%，市場集中度持續(xù)提升。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年，中國規(guī)模以上企業(yè)累計啤酒產(chǎn)量3536萬千升，同比下降1.1%。在這樣的背景下，青島啤酒實現(xiàn)收入、利潤、銷量同步增長，說明啤酒行業(yè)的競爭邏輯正進(jìn)一步從“拼規(guī)模”轉(zhuǎn)向“拼結(jié)構(gòu)、拼品牌、拼效率”。

    量穩(wěn)利增背后是結(jié)構(gòu)升級在發(fā)力

    從年報看，青島啤酒2025年最鮮明的特征，不是單純賣了多少酒，而是“賣得更有質(zhì)量”。公司全年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為41.30億元，同比增長4.53%；啤酒業(yè)務(wù)毛利率為41.72%，同比提升1.61個百分點。與此同時，營業(yè)成本同比下降1.69%，其中直接材料成本同比下降5.31%。這意味著，在消費趨于理性的大環(huán)境下，公司通過產(chǎn)品升級與成本優(yōu)化，進(jìn)一步夯實了盈利基礎(chǔ)。

    結(jié)構(gòu)升級是其中的重要支點。年報顯示，2025年青島啤酒主品牌銷量達(dá)449.4萬千升，同比增長3.5%；中高端以上產(chǎn)品銷量達(dá)331.8萬千升，同比增長5.2%。經(jīng)典系列、白啤、超高端系列銷量繼續(xù)創(chuàng)出新高，其中白啤增長較快，位居行業(yè)白啤品類第一。對一家體量已經(jīng)很大的企業(yè)而言，這樣的增長更具含金量，也折射出消費者對品質(zhì)化、個性化、多元化產(chǎn)品的需求仍在釋放。

    金董匯企業(yè)管理發(fā)展（北京）有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家邢星在接受《證券日報》記者采訪時表示，進(jìn)一步看，青島啤酒已不再局限于傳統(tǒng)啤酒企業(yè)的產(chǎn)品邏輯，而是在圍繞新消費需求做更細(xì)分的布局。輕干、超干、全麥國潮、茉莉花白啤、櫻花白啤、渾濁IPA等新品持續(xù)推出，既是在補充品類矩陣，也是在搶占更細(xì)分的消費場景。從這個角度看，青島啤酒2025年業(yè)績的穩(wěn)中有進(jìn)，既有原料成本回落帶來的短期支撐，更有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的中長期支撐。

    老品牌打開增長新空間

    年報還顯示，青島啤酒正從“賣一瓶酒”走向“經(jīng)營一個消費生態(tài)”。一方面，公司持續(xù)開展?fàn)I銷整合，推進(jìn)線上、即時零售等新興渠道布局，深化“新鮮直送”等創(chuàng)新模式，線上渠道已連續(xù)13年保持銷量增長；另一方面，公司堅持“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒全國性第二品牌”戰(zhàn)略，通過體育營銷、音樂營銷等方式強化品牌與年輕消費群體的連接。傳統(tǒng)渠道穩(wěn)盤、新興渠道擴容、消費場景再造，正在成為公司穿越行業(yè)周期的重要抓手。

    海外市場和綠色轉(zhuǎn)型，則為青島啤酒提供了更長線的想象空間。年報顯示，公司已行銷全球超過120個國家和地區(qū)，2025年海外市場穩(wěn)步推進(jìn)“一弧三翼多點”布局，并首次實現(xiàn)國際市場地產(chǎn)地銷。

    與此同時，公司全年研發(fā)投入1.22億元，同比增長18.57%；資本性新建、搬遷及改擴建項目投入約22.53億元。截至報告期末，公司已創(chuàng)建30家國家級綠色工廠，36家工廠100%使用可再生能源電力，生產(chǎn)工廠可再生能源電力使用占比達(dá)91%。這表明，青島啤酒的競爭已不只是品牌競爭和渠道競爭，更是研發(fā)能力、供應(yīng)鏈能力和可持續(xù)發(fā)展能力的綜合競爭。

    酒業(yè)專家、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青對《證券日報》記者表示，青島啤酒這份2025年年報釋放出的信號較為清晰：在行業(yè)總量承壓、市場競爭加劇的背景下，頭部企業(yè)仍有望依靠品牌優(yōu)勢、結(jié)構(gòu)升級和運營效率，實現(xiàn)穿越周期的穩(wěn)健增長。對青島啤酒而言，守住規(guī)模并不難，難的是在成熟市場中持續(xù)做高價值、做深渠道、做強品牌。

（編輯 孫倩）