3月26日，第114屆春季糖酒會在成都開幕。在酒類展區(qū)所在的世紀城新國際會展中心，貴州茅臺展位成為全場最受關(guān)注的焦點之一。今年茅臺展位位于3號館，現(xiàn)場人氣火爆，排隊長龍成為展館內(nèi)的一道風(fēng)景線。

    據(jù)時代周報報道，今年茅臺展區(qū)推出了一項特殊安排：參展觀眾可憑身份證購買1L裝飛天茅臺、15年精品茅臺等產(chǎn)品。其中，1L裝飛天茅臺售價2989元/瓶，折算后與1499元/瓶的500ml飛天茅臺價格持平，吸引了大量觀眾排隊購買。

    現(xiàn)場工作人員表示，備貨量充足，“就算現(xiàn)在排隊太長，你也可以明天再來，也肯定買得到。”一位正在排隊的王先生說：“憑身份證可以買兩瓶1L裝的飛天茅臺，這個價格很實惠，我還打電話讓朋友們過來購買。”

    與糖酒會現(xiàn)場熱度相呼應(yīng)的是茅臺在市場上的價格表現(xiàn)。高盛于3月24日發(fā)布的中國白酒行業(yè)追蹤報告顯示，盡管今年春季糖酒會參展熱情普遍降溫，但飛天茅臺的價格展現(xiàn)出強勁韌性：原箱飛天批發(fā)價年初至今漲幅超8%。

    美國投行高盛報告指出，即使在淡季、即使i茅臺平臺持續(xù)投放，茅臺價格依然穩(wěn)住了。過去兩周，茅臺非標產(chǎn)品的批價也在同步走強——彩釉珍品和1L裝飛天終端價都有提升。

    本屆糖酒會呈現(xiàn)出一個結(jié)構(gòu)性信號：行業(yè)整體參展熱情降溫，但核心產(chǎn)品價格走強。高盛分析認為，在這種“冷”的背后，茅臺的價格韌性成為最有力的行業(yè)信號——白酒行業(yè)的調(diào)整不是整體性的，而是結(jié)構(gòu)性的。

    高盛也同時認為，對于高端白酒來說，確定性的現(xiàn)金回報正在替代增長預(yù)期成為估值的核心支撐（茅臺承諾2026年起最低75%的派息率）。報告還提到一個經(jīng)常被投資者忽視的特性：白酒行業(yè)對近期的成本波動具有相對免疫力。當(dāng)制造業(yè)在原材料漲價中掙扎時，白酒的BOM成本結(jié)構(gòu)幾乎不受影響。這讓白酒在防御性資產(chǎn)的維度上有了一層額外的吸引力。

    在行業(yè)分化加劇的背景下，茅臺作為頭部企業(yè)的市場表現(xiàn)和品牌號召力，在春糖會現(xiàn)場得到了直觀印證。從展位前排隊購買的熱鬧場面，到批價持續(xù)走強的市場數(shù)據(jù)，茅臺在行業(yè)調(diào)整期展現(xiàn)出穿越周期的定力。

    （CIS）