本報記者 王僖

    3月30日晚間，光模塊龍頭企業(yè)中際旭創(chuàng)股份有限公司（以下簡稱“中際旭創(chuàng)”）披露2025年年度報告。在AI算力需求的強(qiáng)勁驅(qū)動下，該公司全年業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長，營收與凈利潤均創(chuàng)下歷史新高，1.6T光模塊產(chǎn)品也于報告期內(nèi)成功開啟批量交付，為行業(yè)景氣周期再添有力注腳。該公司亦注重股東回報，其2025年度分紅預(yù)案為擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利約11.11億元。

    1.6T上量開啟新時代

    年報顯示，2025年中際旭創(chuàng)實現(xiàn)營業(yè)收入382.4億元，同比增長60.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤107.97億元，同比大增108.78%。值得注意的是，該公司在下半年保持了強(qiáng)勁的增長勢頭，特別是去年第四季度單季度營收達(dá)到132.35億元，歸母凈利潤為36.65億元。

    對于公司營業(yè)收入與凈利潤均較2024年同期實現(xiàn)較大增長，中際旭創(chuàng)方面表示，這主要受益于終端客戶對算力基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁投入，推動公司產(chǎn)品出貨較快增長，其中高速光模塊占比持續(xù)提高。隨著“銅陵旭創(chuàng)高端光模塊產(chǎn)業(yè)園三期項目”實施完畢，該公司2021年向特定對象發(fā)行股票的所有項目均已結(jié)項，這將有利于其進(jìn)一步提升高端產(chǎn)品產(chǎn)能。

    作為行業(yè)技術(shù)迭代的引領(lǐng)者，中際旭創(chuàng)在高端產(chǎn)品上的進(jìn)展備受關(guān)注。年報披露，2025年該公司在OFC2025（2025年度光纖通信會議及展覽會）現(xiàn)場展示了3nm 1.6T OSFP 2xFR4光模塊和800G LR2 OSFP相干精簡型光模塊，展現(xiàn)了強(qiáng)大的研發(fā)實力。

    此前，中際旭創(chuàng)方面曾對《證券日報》記者表示，公司的1.6T光模塊產(chǎn)品在2025年第三季度開始正式向重點客戶出貨，第四季度上量更加迅速，開啟了1.6T上量的時代。

    該公司方面預(yù)計，隨著重點客戶在今年開始部署1.6T，2026年1.6T光模塊的需求規(guī)模較去年將出現(xiàn)較大增長。

    此外，值得注意的是，今年光模塊下游還有一些企業(yè)將進(jìn)入1.6T的驗證階段，中際旭創(chuàng)方面據(jù)此預(yù)計2027年1.6T將成為CSP（云服務(wù)提供商）廠商更主流的需求。

    行業(yè)高景氣延續(xù)

    中際旭創(chuàng)的業(yè)績高增是當(dāng)前光模塊行業(yè)高景氣的縮影。根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Lightcounting的預(yù)測數(shù)據(jù)，2026年全球數(shù)通光模塊市場規(guī)模有望達(dá)到228億美元，其中800G和1.6T等高速光模塊將迎來快速放量，合計市場規(guī)模有望達(dá)到146億美元，占據(jù)主導(dǎo)地位。此外，3.2T光模塊有望從2028年起逐步起量。

    然而，在需求火爆的背后，供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性正成為行業(yè)競爭的核心“大考”。中原證券月報引用Lightcounting的預(yù)測指出，EML（電吸收調(diào)制激光器）和CW（連續(xù)波）激光器芯片的短缺將制約市場增長直至2026年底。

    中際旭創(chuàng)方面也坦言，2025年以來，由于客戶需求提升太快，光芯片等物料的產(chǎn)能供給跟不上，預(yù)計將持續(xù)至今年上半年，下半年供給將得到一定程度的緩解。

    為應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，行業(yè)頭部公司正積極采取措施。中際旭創(chuàng)方面表示，已和供應(yīng)商商定今明兩年的整體供給，鎖定相應(yīng)產(chǎn)能，以保障核心物料的供應(yīng)。

    眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者表示，光模塊行業(yè)未來一年的競爭將更側(cè)重于產(chǎn)能與供應(yīng)鏈管理，龍頭企業(yè)將通過規(guī)模化交付、技術(shù)創(chuàng)新與供應(yīng)鏈整合，進(jìn)一步鞏固市場地位。

    展望未來，光模塊行業(yè)的技術(shù)演進(jìn)路徑日益清晰，硅光技術(shù)滲透率持續(xù)提升成為明確趨勢。中際旭創(chuàng)方面也預(yù)計800G和1.6T中硅光的占比都將持續(xù)提升，同時硅光在數(shù)據(jù)中心柜內(nèi)也有較好的應(yīng)用前景，公司將進(jìn)一步發(fā)揮硅光技術(shù)優(yōu)勢，首選硅光技術(shù)來進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)。

    同時，面向下一代數(shù)據(jù)中心內(nèi)部互聯(lián)，技術(shù)路線出現(xiàn)分化。在服務(wù)器機(jī)柜內(nèi)部（Scale-up場景），傳統(tǒng)的可插拔光模塊、近封裝光學(xué)（NPO）和共封裝光學(xué)（CPO）等方案正在并行發(fā)展。中際旭創(chuàng)預(yù)計，NPO相較CPO在靈活性、性價比和供應(yīng)鏈成熟度上更具優(yōu)勢，目前是云廠商客戶“比較青睞和重視的方案，并有可能成為一個較為長期的技術(shù)選擇”。

    中國電子商務(wù)專家服務(wù)中心副主任郭濤對《證券日報》記者表示，未來2年至3年，硅光方案將成為1.6T及以上高端市場的主流選擇，NPO/CPO等路徑則在特定場景形成互補(bǔ)，行業(yè)競爭將從單純的產(chǎn)品比拼轉(zhuǎn)向“技術(shù)路線卡位+生態(tài)協(xié)同”的綜合較量。

（編輯 喬川川）