本報記者 陳瀟

    “2025年是公司財務(wù)指標全面反轉(zhuǎn)的一年，而2026年，則是我們的商業(yè)模式從傳統(tǒng)IT項目型交付向AI驅(qū)動的資產(chǎn)快速變現(xiàn)邁出關(guān)鍵一步的一年。”4月1日，神州數(shù)碼控股有限公司（以下簡稱“神州控股”）管理層在業(yè)績會上向《證券日報》等媒體表示，堅信隨著“Data×AI”戰(zhàn)略全面深化落地，神州控股正在迎來新一輪的價值重估和業(yè)績釋放期。

    數(shù)據(jù)顯示，2025年，神州控股實現(xiàn)營業(yè)收入210.15億元，同比增長26%；歸母凈利潤3142萬元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。與此同時，公司首次披露Non-IFRS（非國際財務(wù)報告準則）口徑，經(jīng)調(diào)整凈利潤達2.15億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA同比增長104%至6.12億元，經(jīng)營質(zhì)量顯著改善。

    進一步聚焦主業(yè)   

    向業(yè)務(wù)驅(qū)動型公司轉(zhuǎn)型

    對于本輪業(yè)績修復(fù)，在業(yè)績會上，管理層給出了更為直接的解釋。

    “利潤轉(zhuǎn)正主要來自兩個方面，一是收入快速增長帶動毛利增加，二是商譽減值的減少。”公司首席財務(wù)官張云飛在業(yè)績會上向《證券日報》等媒體表示，公司近兩年加快退出與主業(yè)協(xié)同性不強的資產(chǎn)，未來，公司仍將延續(xù)這一策略，加速歷史問題出清，進一步聚焦主業(yè)發(fā)展。

    張云飛進一步表示，盡管公司2025年實現(xiàn)扭虧為盈，但整體利潤規(guī)模仍未恢復(fù)至正常水平。為更真實地反映經(jīng)營狀況，公司今年首次披露Non-IFRS經(jīng)調(diào)整利潤凈額口徑，剔除了歷史投資撥備、商譽減值等非經(jīng)常性及非現(xiàn)金因素，以便市場更加聚焦公司當(dāng)期經(jīng)營表現(xiàn)。

    從經(jīng)營層面看，服務(wù)型收入正成為公司的增長新引擎，2025年，服務(wù)型收入達到101.4億元，占比提升至48%，與之對應(yīng)的是客戶黏性持續(xù)增強，凈金額續(xù)費率（NDR）達到100%，同比提升8個百分點。

    “服務(wù)型收入具備更強的客戶黏性，合同周期長、續(xù)約率高、我們可以更長期和深度地服務(wù)客戶，也因此能夠帶來更好的利潤水平。”張云飛表示，預(yù)計未來三年，服務(wù)型收入將保持雙位數(shù)增長，提升服務(wù)型收入亦是公司未來明確的戰(zhàn)略導(dǎo)向。

    在現(xiàn)金流與訂單層面，公司同樣釋放出積極信號。2025年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達4.9億元，在手現(xiàn)金34.88億元，新簽約規(guī)模161.9億元，訂單儲備充足。

    在業(yè)績會上，神州控股總裁兼首席運營官蔡英華表示，近年來公司一方面不斷提升服務(wù)客戶的能力，另一方面加快不良資產(chǎn)處置步伐，推動資源向核心主業(yè)集中。

    “這一系列舉措的核心目標，是在本輪戰(zhàn)略周期內(nèi)實現(xiàn)從控股型公司向業(yè)務(wù)驅(qū)動型公司的轉(zhuǎn)型。”蔡英華表示。

    “AI的落地必須結(jié)合具體的行業(yè)和業(yè)務(wù)場景，我們的主要落地方式正在從數(shù)據(jù)治理向知識治理轉(zhuǎn)變，因此，這種分部口徑的調(diào)整能夠更明確地反映公司在各個行業(yè)場景下的解決方案進展。”張云飛也強調(diào)。

    AI重構(gòu)業(yè)務(wù)邏輯 

    供應(yīng)鏈進入加速擴張階段

    相比財務(wù)修復(fù)，業(yè)界更關(guān)注的是公司“Data×AI”戰(zhàn)略全面落地的進展。

    蔡英華表示，隨著AI能力與工具的快速普及，企業(yè)既有的流程體系正在被重構(gòu)，“無論是業(yè)務(wù)流程還是標準化操作（SOP），都可以借助AI重新書寫”。在這一背景下，部分細分領(lǐng)域，市場已經(jīng)出現(xiàn)重新洗牌的窗口期。“公司將抓住我們獨特的優(yōu)勢和能力，構(gòu)建行業(yè)壁壘。”蔡英華如是稱。

    在這一判斷下，神州控股管理層表示，公司將堅定不移地推進兩大主線，一是打造AI全棧能力引擎，踐行“AIforProcess”的理念，全面推動“燕云AIfirstFDE（AI優(yōu)先型前沿部署工程師）”落地，加速AI解決方案商業(yè)化進程。第二則是深化一體化供應(yīng)鏈服務(wù)，以供應(yīng)鏈智能體集群為核心，通過AI賦能實現(xiàn)業(yè)務(wù)的加速提效，堅持“客戶+生態(tài)”的雙輪驅(qū)動策略。

    其中，最關(guān)鍵的抓手是“燕云AIFirstFDE”業(yè)務(wù)模式。據(jù)公司披露，傳統(tǒng)模式下需要300天完成的項目，在該模式下僅需17天且僅需投入原有模式一半的人力，整體運營效率提升30至50倍，項目交付周期提速5至7倍。這一模式還可快速完成數(shù)據(jù)資產(chǎn)及行業(yè)知識庫的資產(chǎn)沉淀，從而構(gòu)建穩(wěn)固的護城河，形成牢固的客戶黏性和穩(wěn)定的持續(xù)性收入。

    在供應(yīng)鏈方面，公司將AI全棧技術(shù)能力應(yīng)用于核心供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)場景，搭建了供應(yīng)鏈智能體集群“小金”，在2025年“雙11”高峰期測試中，助力訂單處理能力提升280%，復(fù)雜分揀效率提升20%。極大提升了服務(wù)速度和客戶服務(wù)質(zhì)量。

    在具體業(yè)務(wù)目標上，神州控股對供應(yīng)鏈板塊的定位也更加清晰。公司首席財務(wù)官張云飛表示，未來2至3年，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的首要目標仍是擴大規(guī)模，公司計劃保持20%以上的年化收入增長，同時在規(guī)模擴張過程中兼顧合理利潤水平。

    不過，從拓展新客戶的經(jīng)營節(jié)奏來看，由于供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)新簽合作存在一段時間的“爬坡期”，因此盈利能力尚未顯現(xiàn)。“一般而言，新客戶需經(jīng)歷半年以上的運營磨合期，在逐步熟悉客戶需求、優(yōu)化運營流程后，才能實現(xiàn)成本優(yōu)化與盈利能力的釋放。”公司管理層如是稱。

    整體來看，隨著“Data×AI”戰(zhàn)略的持續(xù)落地，神州控股正從業(yè)績修復(fù)走向新的增長期。對于資本市場，蔡英華表示，公司已將市值管理納入核心高管考核導(dǎo)向，并通過股權(quán)激勵等機制，強化長期主義導(dǎo)向。未來希望通過聚焦主業(yè)，以扎實的經(jīng)營數(shù)據(jù)提升業(yè)績，從而回饋眾多投資者。

（編輯 上官夢露）