本報(bào)記者 袁傳璽

    4月9日晚間，地平線機(jī)器人-W（9660.HK，以下簡(jiǎn)稱“地平線”）披露一則公告：公司于當(dāng)日通過集中競(jìng)價(jià)交易回購(gòu)557.7萬(wàn)股，回購(gòu)金額達(dá)3904萬(wàn)港元，成交價(jià)格區(qū)間為每股6.96港元至7.10港元。

    地平線方面表示，本次股份回購(gòu)將為未來實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)和人才激勵(lì)計(jì)劃提供股份來源，希望通過更加市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制，吸引和激勵(lì)更多優(yōu)秀的人工智能與智能駕駛領(lǐng)域人才，共同推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時(shí)，公司始終看好智能駕駛產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景，并對(duì)產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展和公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)保持信心。

    有行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，地平線當(dāng)天完成的回購(gòu)交易，當(dāng)晚即公告披露，中間沒有任何預(yù)熱鋪墊。這種事后發(fā)聲的方式，在信息披露合規(guī)的前提下，最大程度減少了市場(chǎng)炒作空間，也讓回購(gòu)行為本身更具分量，3904萬(wàn)港元的真金白銀，平均成交價(jià)格落在6.96港元/股至7.10港元/股的區(qū)間內(nèi)，顯示出公司在真實(shí)市場(chǎng)價(jià)格中的主動(dòng)承接意愿。

    上述行業(yè)分析師表示，地平線的做法更貼近產(chǎn)業(yè)公司的務(wù)實(shí)風(fēng)格，看好價(jià)值被低估，就直接出手買入，事后按規(guī)定披露即可。這種少說多做的姿態(tài)，本身就傳遞了更強(qiáng)的信心。

    真金白銀的回購(gòu)背后，是實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)支撐。地平線2025年業(yè)績(jī)公告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.6億元，同比增長(zhǎng)57.7%；毛利潤(rùn)達(dá)24.3億元，毛利率維持在64.5%的較高水平。在智能輔助駕駛芯片及解決方案領(lǐng)域，截至2025年底，公司新增定點(diǎn)車型超過110款，覆蓋主流自主品牌及合資車企。

    規(guī)?；桓赌芰Φ能S升更為亮眼。2025年全年，地平線芯片方案出貨量超過400萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)38.8%。其中，中高階智能駕駛芯片方案出貨量達(dá)到180萬(wàn)套，為2024年同期的近5倍。這一結(jié)構(gòu)性變化標(biāo)志著公司正從高性價(jià)比市場(chǎng)向高價(jià)值市場(chǎng)加速滲透。公司全場(chǎng)景城區(qū)輔助駕駛解決方案HorizonSuperDrive（HSD）上市僅8周即交付2.5萬(wàn)套，截至2025年底已獲得超過20款車型定點(diǎn)，2026年出貨量預(yù)計(jì)達(dá)到40萬(wàn)套。

    在新產(chǎn)品與技術(shù)規(guī)劃方面，2026年4月份，地平線即將推出全新一代艙駕融合全車智能體芯片和智能體OS，提供無(wú)縫協(xié)同的艙駕功能體驗(yàn)、充沛的算力，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的用戶體驗(yàn)及更高的性價(jià)比。2026年下半年，地平線將聯(lián)合生態(tài)合作伙伴，依托HSD背后的基座模型，協(xié)助生態(tài)伙伴在國(guó)內(nèi)特定城市開展Robotaxi的試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)。2027年，將發(fā)布新一代旗艦芯片征程7系列，總算力及核心性能指標(biāo)對(duì)標(biāo)特斯拉新一代硬件產(chǎn)品。

    地平線創(chuàng)始人、CEO余凱在業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示，地平線有信心在今年延續(xù)量?jī)r(jià)齊升的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并拉動(dòng)未來數(shù)年收入平均增速達(dá)到60%，比過去預(yù)期的增長(zhǎng)曲線更加陡峭。

    分析人士認(rèn)為，在業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)、毛利率保持穩(wěn)健的背景下，公司具備持續(xù)回購(gòu)的財(cái)務(wù)實(shí)力和戰(zhàn)略必要性。

    “從產(chǎn)業(yè)周期看，智能駕駛正處于從技術(shù)驗(yàn)證走向規(guī)模盈利的關(guān)鍵拐點(diǎn)，頭部公司的估值邏輯將加速重構(gòu)。”廣州艾媒數(shù)聚信息咨詢股份有限公司CEO張毅對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，地平線此時(shí)啟動(dòng)回購(gòu)，既是對(duì)當(dāng)前價(jià)值低估的修正，也可能是持續(xù)市值管理的第一步。在港股市場(chǎng)，真正優(yōu)質(zhì)的科技公司往往會(huì)在估值低位持續(xù)回購(gòu)，直至市場(chǎng)重新認(rèn)知其長(zhǎng)期價(jià)值。

（編輯 喬川川）