本報(bào)記者 李勇

    4月14日晚間，恒力石化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒力石化”）披露2025年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2009.86億元，同比下降14.93%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)70.75億元，同比增長(zhǎng)0.44%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)59.49億元，同比增長(zhǎng)14.21%。

    從“一滴油、一塊煤到萬(wàn)物”，恒力石化主營(yíng)業(yè)務(wù)囊括上游煉化、煤化工、芳烴、烯烴、基礎(chǔ)化工、精細(xì)化工以及下游各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域新材料產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)、銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈條。依托上游“油、煤、化”深度融合的大化工平臺(tái)，恒力石化錨定“衣食住行用”剛性消費(fèi)市場(chǎng)以及高技術(shù)壁壘、高附加值的高成長(zhǎng)新材料賽道，不斷強(qiáng)化內(nèi)部一體化優(yōu)勢(shì)，持續(xù)打造基于“油煤化平臺(tái)化+絲膜塑新材料”的價(jià)值成長(zhǎng)型企業(yè)。

    在傳統(tǒng)煉化領(lǐng)域，恒力石化持續(xù)加固全產(chǎn)業(yè)鏈“成本護(hù)城河”。恒力石化構(gòu)建了以2000萬(wàn)噸煉化、600萬(wàn)噸煤化工、150萬(wàn)噸乙烯和1660萬(wàn)噸PTA為核心的“油煤化”深度融合平臺(tái)，四大產(chǎn)能集群同園布置、管道貫通，物料在園區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)上下游無(wú)縫銜接，顯著壓降物流與運(yùn)行成本。2025年，恒力石化煉化產(chǎn)品毛利率躍升至20.91%，較上一年度同比提升7.78個(gè)百分點(diǎn)。

    在下游新材料板塊，恒力石化突破多項(xiàng)“卡脖子”技術(shù)：康輝新材成功攻克偏光片保護(hù)基膜生產(chǎn)瓶頸，優(yōu)等品率從30%躍升至90%，并開(kāi)發(fā)出0.8%低霧度在線涂硅窗膜、食品接觸級(jí)PBT樹脂等高附加值產(chǎn)品；恒力煉化HDPE聚乙烯裝置成功開(kāi)發(fā)高端牌號(hào)ACP7740F2，產(chǎn)品獲海外客戶高度認(rèn)可；恒力化纖成為國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)中空彈絲自主開(kāi)發(fā)并量產(chǎn)的企業(yè)，工業(yè)絲及安全氣囊絲順利投產(chǎn)，完成車用纖維全品類布局。

    “這些突破并非孤立的單點(diǎn)進(jìn)展，而是恒力石化從‘大宗原料供應(yīng)商’向‘高端材料解決方案商’系統(tǒng)轉(zhuǎn)型的注腳。”深圳市優(yōu)品投資顧問(wèn)有限公司李鵬巖認(rèn)為，功能性膜材料、高性能工程塑料、生物可降解材料等新興賽道的持續(xù)突破，正助力恒力石化加速構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線。

    凈現(xiàn)比（凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率）常被視作盈利質(zhì)量的“試金石”。2025年，恒力石化凈現(xiàn)比高達(dá)4.4倍，位居石化行業(yè)前列。數(shù)據(jù)顯示，2025年，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為311.22億元，同比增長(zhǎng)36.90%，創(chuàng)下歷史最好水平。

    “在石化行業(yè)，營(yíng)收下降往往伴隨現(xiàn)金流惡化，而恒力石化卻逆勢(shì)創(chuàng)下現(xiàn)金流新高。這背后是該公司對(duì)上下游議價(jià)能力的極致體現(xiàn)，也是全產(chǎn)業(yè)鏈一體化帶來(lái)的資金效率優(yōu)勢(shì)。”有不愿具名的市場(chǎng)人士向記者分析稱，恒力石化較高的凈現(xiàn)比，正是該公司在行業(yè)低谷中仍能保持盈利穩(wěn)定的底氣所在。