本報記者 張曉玉

    12月16日，“第六屆雄安新區(qū)投融資發(fā)展論壇”召開，中誠信國際董事長兼總裁閆衍參與線上會議并發(fā)表演講，就中國式現(xiàn)代化進程中的資本市場改革發(fā)表了他的看法。

    閆衍談到，當(dāng)前，我國多層次資本市場仍處于建設(shè)完善階段，仍存在需要優(yōu)化改進之處。十八大以來，股票市場和債券市場迅速擴容，均實現(xiàn)了3倍左右的增長，但從絕對規(guī)模來看，信用債市場規(guī)模僅為股票市場的三分之一左右，而我國大中小型企業(yè)債券融資也表現(xiàn)分化，中小企業(yè)債券融資占比偏低，存在較大的提升空間。

    對于中小企業(yè)債券融資的難點和堵點，閆衍認為，股權(quán)融資仍有較大拓展空間，融資支持效力尚待進一步釋放，體現(xiàn)在：一是科創(chuàng)類債券發(fā)行量不高，國企的發(fā)行人占據(jù)多數(shù)，中小企業(yè)融資難度大；二是間接支撐類債券服務(wù)實體企業(yè)效果有限，發(fā)行規(guī)模相對比較?。蝗墙Y(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模尚小，發(fā)展處于起步階段；四是可轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模仍然不高，每年占新發(fā)行信用債的比例不到3%；五是專精特新的企業(yè)債券融資規(guī)模有限，難以滿足其資金的需求。

    閆衍提出，要解決中小企業(yè)直接融資的難點，需要從以下幾個方面開展綜合治理：一是擴大一級市場的發(fā)行規(guī)模，并解決二級市場的流動性問題；二是緩釋中小企業(yè)信用風(fēng)險，解決中小企業(yè)信用資質(zhì)弱、經(jīng)營不穩(wěn)定，抗風(fēng)險的能力較差的問題；三是解決投資者認可度比較低的問題，提高債券市場投資者配置意愿；四是進一步提升信用評級服務(wù)的質(zhì)效。

    未來，為解決我國資本市場資源配置失衡的發(fā)展掣肘，彌補中小企業(yè)債券融資的短板，閆衍建議可以采取多舉措并舉的方式解決問題。一是深化債務(wù)工具的創(chuàng)新和應(yīng)用，鼓勵更多的中小企業(yè)進入債市融資；二是建立健全中小企業(yè)債券融資的擔(dān)保體系，完善信用風(fēng)險的緩釋機制；三是發(fā)展高收益?zhèn)袌?，培育不同風(fēng)險偏好的多層次投資者；四是優(yōu)化中小企業(yè)信息披露的機制，加強投資者保護；五是深化中小企業(yè)評級體系方法體系的研究和建設(shè)，提供更高質(zhì)量的評級服務(wù)。

（編輯 何帆 喬川川）