本報(bào)記者 李豪悅

    3月12日，美股上市潮玩公司HERE奇夢(mèng)島（以下簡稱“奇夢(mèng)島”）發(fā)布2026財(cái)年第二季度（2025年10月1日至2025年12月31日）未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

    第二季度奇夢(mèng)島實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.77億元人民幣，環(huán)比增長39.4%，超出此前業(yè)績指引上限；不過，奇夢(mèng)島仍未盈利。第二季度剔除股權(quán)激勵(lì)等影響后，經(jīng)調(diào)整凈虧損為1610萬元，相比第一季度虧損的1710萬元環(huán)比收窄5.8%。此外，第二季度奇夢(mèng)島營業(yè)成本為人民幣1.223億元，相比第一季度7470萬元的成本擴(kuò)大了63.7%。

    廣州艾媒數(shù)聚信息咨詢股份有限公司CEO張毅向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“第一季度，奇夢(mèng)島的營收也超出業(yè)績指引上限，連續(xù)兩個(gè)季度營收向好，意味著奇夢(mèng)島從成人教育企業(yè)轉(zhuǎn)型潮玩企業(yè)策略是正確的。營收增速追不上成本增速，至少說明公司還處于燒錢換規(guī)模的階段。”

    對(duì)比奇夢(mèng)島轉(zhuǎn)型后兩個(gè)季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司的毛利率出現(xiàn)了下降。2026年第一季度，奇夢(mèng)島毛利率為41.2%，第二季度下滑到了30.9%。

    記者發(fā)現(xiàn)，潮玩行業(yè)上市及預(yù)上市公司中，除了泡泡瑪特能將毛利率控制在70%以上，多數(shù)公司的毛利率都在40%上下。例如，2025年前往港股沖刺IPO的52TOYS及TOP TOY的招股書顯示，52TOYS的最新毛利率在39.9%，TOP TOY的最新毛利率在32.7%。

    奇夢(mèng)島財(cái)報(bào)顯示，第二季度毛利率下降主要?dú)w因于公司戰(zhàn)略性地拓展線下渠道，而線下渠道的毛利率低于線上直銷。此渠道多元化戰(zhàn)略旨在通過實(shí)體零售體驗(yàn)增強(qiáng)IP互動(dòng)并提升客戶忠誠度。

    IP的大眾化程度也決定著公司的營收。

    截至2025年12月31日，奇夢(mèng)島已擁有11個(gè)自有IP和7個(gè)授權(quán)IP，其中，“WAKUKU哇庫庫”“SIINONO賽諾諾”“ZIYULI又梨”是公司三大核心IP。第二季度“WAKUKU哇庫庫”實(shí)現(xiàn)營收1.29億元，是公司第一大IP收入來源；“SIINONO賽諾諾”營收達(dá)1922.9萬元，“ZIYULI又梨”營收950.4萬元。

    事實(shí)上，在潮玩市場“WAKUKU哇庫庫”已有一定聲量。文創(chuàng)匯數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，天貓的盲盒熱銷榜單中，“WAKUKU立刻開掛吧”盲盒銷量進(jìn)入前十，排名第七。而榜單銷量前五名都被泡泡瑪特和名創(chuàng)優(yōu)品的IP包攬。

    從官方店鋪的粉絲量來看，潮玩市場多數(shù)品牌都無法和泡泡瑪特以及名創(chuàng)優(yōu)品抗衡。例如，截至3月12日，泡泡瑪特天貓旗艦店粉絲數(shù)量為“1000萬+”，名創(chuàng)優(yōu)品旗艦店粉絲數(shù)量“800萬+”，奇夢(mèng)島旗艦店粉絲數(shù)量為8.5萬，其余品牌店鋪的粉絲數(shù)量也大多在10萬粉上下。如果按照全平臺(tái)粉絲數(shù)量計(jì)算，頭部品牌和中腰部品牌的粉絲量差距則更為懸殊。

    一位玩具領(lǐng)域從業(yè)者向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，大眾化意味著銷量的穩(wěn)定，不同規(guī)格的粉絲數(shù)量代表著品牌知名度的大小。在此背景下，潮玩企業(yè)想要盈利，就需要盡快提升品牌知名度以及推動(dòng)IP的破圈。

    從公開信息看，奇夢(mèng)島正在通過各種聯(lián)動(dòng)、線下活動(dòng)、開設(shè)實(shí)體店等一系列方式，提升知名度。

    例如，在聯(lián)名方面，奇夢(mèng)島與北京廣播電視臺(tái)戰(zhàn)略合作，“WAKUKU哇庫庫”亮相北京臺(tái)春晚開場舞表演；此外，奇夢(mèng)島還與中國網(wǎng)球公開賽聯(lián)名，參與了“你好中國”國際推廣等活動(dòng)。文旅方面，奇夢(mèng)島在天津、廈門等地開展城市文旅合作，推動(dòng)IP與城市文化深度融合；在北京王府井、天津鼓樓、上海K11等核心商圈打造跨年主題展，實(shí)現(xiàn)品牌曝光。

    實(shí)體店方面，截至2026年3月份，奇夢(mèng)島在北京、深圳、重慶等地核心商圈已經(jīng)有5家品牌形象店開業(yè)。

    “潮玩行業(yè)的入行門檻其實(shí)并不高，但長期來看，要形成生態(tài)，在IP、供應(yīng)鏈、渠道、營銷都非常燒錢，所以企業(yè)想要突圍，在打造爆款上還需要運(yùn)營能力和更長遠(yuǎn)的投入。”張毅說道。

    奇夢(mèng)島董事長李鵬對(duì)公司未來充滿信心：“我們有信心抓住全球IP潮玩市場機(jī)遇，持續(xù)釋放IP價(jià)值，為股東創(chuàng)造長期穩(wěn)健回報(bào)。”

（編輯 才山丹）