本報記者 陳瀟

    “對于當(dāng)下物業(yè)市場的競爭，公司的判斷是處在一個戰(zhàn)國時代。”3月20日，在萬物云空間科技服務(wù)股份有限公司（以下簡稱“萬物云”）業(yè)績會上，萬物云董事長朱保全向《證券日報》等媒體表示。

    朱保全表示，過去5年，隨著物企紛紛走向市場，一方面，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的競爭呈現(xiàn)白熱化態(tài)勢，另一方面，規(guī)模性物企集中度加速提升。目前物業(yè)行業(yè)的從業(yè)企業(yè)，工商注冊超過30萬家，但未來，行業(yè)或從10萬家量級的企業(yè)數(shù)量向萬家量級的企業(yè)數(shù)量轉(zhuǎn)變。

    短期陣痛筑牢底盤

    從業(yè)績表現(xiàn)來看，萬物云2025年實現(xiàn)營業(yè)收入372.7億元，同比增長2.7%；剔除開發(fā)商相關(guān)業(yè)務(wù)后，營收同比增長8.4%。其中，循環(huán)型業(yè)務(wù)收入達334.0億元，同比增長8.5%，占比提升至89.7%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

    萬物云董事長朱保全表示，公司在2025年推出了彈性定價模式，全年獲取的247個住宅物業(yè)中，基于彈性定價的有51個。

    但利潤端仍存在減值帶來的影響。數(shù)據(jù)顯示，萬物云全年核心凈利潤約21.3億元，剔除開發(fā)商業(yè)務(wù)后，核心凈利潤同比增長11.1%。

    秉持審慎原則，報告期內(nèi)萬物云就關(guān)聯(lián)方所欠款項進一步計提減值7.4億元，同比增加4.8億元；上述減值計提動作，疊加大量空置房帶來的高額成本，導(dǎo)致公司業(yè)績在報告期內(nèi)凈利潤出現(xiàn)同比下降。

    在業(yè)績會上，萬物云管理層對《證券日報》等媒體回應(yīng)，公司始終把風(fēng)險控制和現(xiàn)金回收放在第一位，目前整體風(fēng)險敞口進一步收窄。去年全年圍繞回收工作，綜合運用現(xiàn)金回款，債權(quán)債務(wù)互抵等方式，累計收回28.5億元關(guān)聯(lián)方回款。2025年年末相關(guān)應(yīng)收賬款余額，絕對值下降到3.8億元，降幅近15.6%。

    在萬物云管理層看來，計提信用減值損失、主動收斂風(fēng)險敞口，雖會帶來短期利潤陣痛，但從長遠(yuǎn)看，為高質(zhì)量發(fā)展筑牢了底盤。

    從結(jié)果看，公司財務(wù)狀況仍保持穩(wěn)健。截至2025年底，公司貨幣資金余額為120.9億元，現(xiàn)金流儲備充足。同時，公司2025年股息率約9.0%，每股分紅1.497元，維持了較高水平的股東回報。

    構(gòu)建專業(yè)護城河

    在出清風(fēng)險的同時，萬物云也在加快構(gòu)建新的專業(yè)護城河，其核心便是AI大腦“靈石”的持續(xù)升級。

    據(jù)悉，靈石在去年12月份推出，基于GPU以及相關(guān)算法，攝像頭可以直接完成對于事件的判斷，包括老人跌倒、小孩獨行、車輛堵塞、人群集聚等；同時，還可以基于物業(yè)項目的能源情況實現(xiàn)算法節(jié)能。例如，萬物云總部所在的深圳創(chuàng)智云中心，通過部署靈石，每平方米能耗降低36.5%。

    在業(yè)績會上，萬物云管理層表示。目前萬物云已經(jīng)在全國66個城市、783個項目落地了932臺靈石。今年目標(biāo)是部署3000臺靈石。

    針對市場關(guān)于“靈石租賃模式是否加重資產(chǎn)負(fù)債表”的疑問，萬物云副總經(jīng)理葉菲在會上表示，采用租賃模式的核心，是降低客戶初始投入，同時保證產(chǎn)品持續(xù)迭代能力。“如果一次性購買重資產(chǎn)，客戶會猶豫；而租賃模式可以讓客戶以更低成本獲得持續(xù)優(yōu)化的服務(wù)。”

    除此之外，在AI戰(zhàn)略方面，2025年萬物云已運行1500多個智能體，節(jié)省約2億元管理費。

    展望2026年，萬物云董事會秘書黃旻表示，2026年外部環(huán)境的擾動依然存在，受宏觀環(huán)境和行業(yè)周期影響，公司中期業(yè)績或出現(xiàn)波動，但全年業(yè)績目標(biāo)明確為力爭總體穩(wěn)定。

    為實現(xiàn)該目標(biāo)，該公司將重點抓好穩(wěn)現(xiàn)金、提效率、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)三件事。在穩(wěn)現(xiàn)金方面，公司將把收繳回款和壞賬管理作為生命線，確保每一分收入都有現(xiàn)金流支撐；在提效率方面，持續(xù)推進靈石和AI戰(zhàn)略，2026年將更深度地把AI嵌入業(yè)務(wù)，依靠技術(shù)創(chuàng)造效益；在優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，進一步提升獨立第三方的業(yè)務(wù)占比，壓降關(guān)聯(lián)交易和應(yīng)收賬款，提升公司經(jīng)營的獨立性與純粹性。

    關(guān)于股東回報，黃旻表示，2026年，公司將繼續(xù)綜合運用分紅和回購兩種手段，根據(jù)公司現(xiàn)金流狀況和市場表現(xiàn)，保持合理、穩(wěn)定的分紅水平。