本報記者 彭妍

    10月23日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場季度報告（2025年三季度）》（以下簡稱《報告》）?！秷蟾妗凤@示，截至2025年三季度末，銀行理財存續(xù)規(guī)模達32.13萬億元，同比增長9.42%；相較于今年6月末30.67萬億元的存續(xù)規(guī)模第三季度環(huán)比增長1.46萬億元。

    在此市場機遇下，銀行理財子公司不僅積極推進產(chǎn)品布局，更將重心聚焦于渠道優(yōu)化——三季度以來，多家理財子公司通過密集與中小銀行簽訂代銷合作協(xié)議，進一步擴大服務覆蓋范圍，以此搶占更多市場份額。

    數(shù)量與規(guī)模雙增

    《報告》顯示，當前銀行理財產(chǎn)品規(guī)?？傮w平穩(wěn)。截至2025年三季度末，全國181家銀行機構與32家理財子公司共存續(xù)理財產(chǎn)品4.39萬只，存續(xù)規(guī)模達32.13萬億元，同比分別增長10.01%、9.42%，產(chǎn)品數(shù)量與管理規(guī)模實現(xiàn)同步提升。

    其中，理財子公司已成為市場絕對主力：其存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量達3.06萬只，規(guī)模29.28萬億元，同比增長15.26%，在全市場占比高達91.13%。

    與規(guī)模增長相呼應的是理財投資需求的同步顯著上升。截至2025年三季度末，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達1.39億個，同比增長12.7%。

    對于規(guī)模增長的核心原因，上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者分析稱，一是商業(yè)銀行存款利率持續(xù)走低，促使部分投資者轉(zhuǎn)向理財市場尋找“存款替代”產(chǎn)品；二是理財公司憑借機制優(yōu)勢，通過加大產(chǎn)品創(chuàng)新與營銷力度，成功抓住“存款替代”業(yè)務機遇，吸納了存款利率下調(diào)帶來的“存款搬家”資金。

    蘇商銀行特約研究員薛洪言對《證券日報》記者表示，四季度理財規(guī)模有望延續(xù)增長態(tài)勢并達到全年高點。支撐增長的因素主要有三：一是季末存款回表效應消退后的修復性增長；二是前期定期存款集中到期釋放的“存款搬家”潛力；三是固收類理財在低利率環(huán)境下仍具備相對收益優(yōu)勢，對投資者保持較強吸引力。

    渠道布局提速

    面對持續(xù)擴大的理財需求與穩(wěn)步增長的市場規(guī)模，理財子公司正加快拓展母行以外的代銷渠道，其中與中小銀行合作已成為核心方向，渠道布局節(jié)奏顯著提速。

    《報告》數(shù)據(jù)印證了這一趨勢：2025年9月份，全市場有583家機構跨行代銷了理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，較去年同期增加35家，渠道覆蓋廣度持續(xù)提升。

    從實際合作進展來看，三季度以來動作尤為密集。目前，理財子公司與中小銀行的代銷合作已在華北、華東、華南等多區(qū)域鋪開，覆蓋城商行、農(nóng)商行等多種機構類型；進入10月份后，合作案例進一步增多，中銀理財、招銀理財、光大理財、蘇銀理財、寧銀理財?shù)榷嗉依碡斪庸娟懤m(xù)宣布新增代銷機構。例如，蘇銀理財10月17日公告新增威海銀行、江南農(nóng)村商業(yè)銀行等銷售機構；寧銀理財同日公告，自10月14日起由廣州銀行代理銷售旗下部分理財產(chǎn)品。

    薛洪言分析，理財子公司積極拓展中小銀行代銷渠道，核心是實現(xiàn)雙方資源互補與互利共贏。對理財子公司而言，中小銀行是觸達下沉市場的關鍵渠道，能有效彌補母行物理網(wǎng)點不足，推動他行代銷規(guī)模占比顯著提升；對中小銀行來說，在凈息差持續(xù)收窄的背景下，代銷理財業(yè)務可帶來穩(wěn)定手續(xù)費收入、豐富中間業(yè)務來源，同時借助專業(yè)化產(chǎn)品提升客戶黏性，避免優(yōu)質(zhì)客戶流失；從行業(yè)視角看，這類合作還加速了市場集中度提升與供給側結構性改革，推動更多中小銀行從自營理財轉(zhuǎn)向代銷模式，促進行業(yè)專業(yè)化分工。

    楊海平進一步補充，理財子公司與中小銀行合作將帶來三方面影響：其一，助力中小銀行理財業(yè)務轉(zhuǎn)型，按照監(jiān)管要求，未設立理財子公司的銀行需要壓降存量理財業(yè)務規(guī)模，理財業(yè)務轉(zhuǎn)型迫在眉睫；其二，提升理財子公司業(yè)務渠道滲透率，擴大服務覆蓋范圍；其三，重塑理財市場格局，推進理財業(yè)務規(guī)模進一步向理財子公司集中。

    對于銀行理財市場的未來走向，薛洪言認為，行業(yè)將逐步形成“頭部主導、區(qū)域補充”格局——頭部理財子公司憑借綜合優(yōu)勢提升市場份額，區(qū)域性機構靠深耕本地與定制化服務打造特色，中小銀行更多轉(zhuǎn)向代銷渠道，最終構建專業(yè)機構與本地渠道協(xié)同發(fā)展的行業(yè)生態(tài)。