呈現(xiàn)出落地速度快、聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、投資標的偏好優(yōu)質(zhì)上市公司子公司等特點

    本報記者 熊悅

    作為銀行系金融資產(chǎn)投資公司（AIC）的新入局者，股份制銀行AIC的項目投放正加快落地。《證券日報》記者注意到，3家股份制銀行AIC自2025年11月份陸續(xù)掛牌開業(yè)以來，短時間內(nèi)便落地一批投資項目。

    現(xiàn)身多個項目投資方

    記者從興業(yè)銀行獲悉，針對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)盤活難、經(jīng)營效能低、數(shù)智協(xié)同弱以及新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)壁壘高、研發(fā)周期長、成果轉(zhuǎn)化慢等痛點，興銀金融資產(chǎn)投資有限公司（以下簡稱“興銀投資”）以債轉(zhuǎn)股工具精準匹配不同主體、不同周期的融資需求。自2025年11月16日正式揭牌運營以來，截至2025年12月31日，興銀投資累計資金投放規(guī)模超60億元。首批落地的10余個項目資金投向半導(dǎo)體、光伏、鋰礦、工程塑料等新能源、新材料產(chǎn)業(yè)，涵蓋福建、廣東、上海、安徽、山東等地區(qū)的科創(chuàng)企業(yè)與民營企業(yè)。

    從上市公司的公開信息中也能看到興銀投資布局項目的身影。截至記者發(fā)稿，興銀投資已參與3家上市公司子公司的增資擴股，包括盛新鋰能全資子公司四川致遠鋰業(yè)有限公司（以下簡稱“致遠鋰業(yè)”）、金發(fā)科技控股子公司江蘇金發(fā)科技新材料有限公司（以下簡稱“江蘇金發(fā)”）、東陽光控股子公司乳源東陽光氟有限公司（以下簡稱“東陽光氟”）。其中，興銀投資以5億元向致遠鋰業(yè)增資，增資后持有其25%股權(quán)；以3億元增資江蘇金發(fā)，增資后持有其2.1425%股權(quán)；以7億元增資東陽光氟，增資后持有其3.0172%股權(quán)。

    招商銀行旗下AIC招銀金融資產(chǎn)投資有限公司也在近期完成對長安汽車控股子公司深藍汽車科技有限公司（以下簡稱“深藍汽車”）的增資入股，增資完成后位列深藍汽車第九大股東。另據(jù)工商信息，中信銀行旗下AIC信銀金融資產(chǎn)投資有限公司完成對深圳港華頂信清潔能源有限公司的投資，認繳出資額為6442.34萬元，持股比例為49%，成為該公司第二大股東。

    綜合3家股份制銀行AIC披露的投資項目來看，主要集中在新能源、新材料、先進制造等領(lǐng)域，增資主要用于償還存量債務(wù)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、支持業(yè)務(wù)發(fā)展等，持股比例普遍不高。

    “從目前股份制銀行AIC投資落地情況來看，呈現(xiàn)出落地速度快、聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、投資標的偏好優(yōu)質(zhì)上市公司子公司等特點。”上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，尤其是在標的選擇方面，優(yōu)質(zhì)上市公司子公司的資產(chǎn)財務(wù)透明度高、業(yè)務(wù)邊界清晰且母公司實力雄厚，能有效降低銀行系資本的投資風險，體現(xiàn)出股份制銀行AIC在起步階段“穩(wěn)中求進”的風險偏好和業(yè)務(wù)拓展策略。

    運作模式初現(xiàn)差異化

    隨著股份制銀行AIC投資項目密集落地，其與國有大行AIC的差異化展業(yè)路徑也逐漸顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)在投資邏輯、行業(yè)投向及運作機制等方面。

    在曾剛看來，國有大行AIC成立較早，初期主要承接債轉(zhuǎn)股任務(wù)，投資多集中在電力、土木建筑等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，交易結(jié)構(gòu)偏標準化，旨在降杠桿；股份制銀行AIC帶有更強的市場化基因，主要聚焦新興產(chǎn)業(yè)和科創(chuàng)領(lǐng)域，決策鏈條更短，審批效率更高，更注重通過股權(quán)投資獲取高成長收益。

    中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬持有類似觀點。在他看來，國有大行AIC資本實力雄厚、客戶以大型國企為主，更擅長為規(guī)?；?、長周期的產(chǎn)業(yè)賦能，在投資上更注重風險合規(guī)穩(wěn)健，側(cè)重重資產(chǎn)、成熟企業(yè)；股份制銀行AIC在股權(quán)投資方面則展現(xiàn)出“投早、投小、投科技”的鮮明特征，偏好直接股權(quán)投資或債轉(zhuǎn)股結(jié)合模式，強調(diào)與企業(yè)原有股權(quán)結(jié)構(gòu)的兼容性。

    曾剛解釋說，兩類AIC的差異化投資路徑源于職能定位、發(fā)展歷程與客戶結(jié)構(gòu)等方面的差異。國有大行AIC成立之初旨在助力企業(yè)降杠桿，更多肩負宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定器的職能，近期開始向權(quán)益投資領(lǐng)域拓展，客戶多為大型央國企；股份制銀行長期服務(wù)于民營及中小型科創(chuàng)企業(yè)，體制機制更為靈活，自身具備敏捷優(yōu)勢，自然選擇差異化的“科創(chuàng)股權(quán)直投”路徑，以完善母行的產(chǎn)品與服務(wù)體系。

    “AIC的設(shè)立降低了銀行資本消耗，為國有大行和股份制銀行均提供了制度空間。二者在投資等方面的差異化選擇，能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢互補，進而更好地服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)和項目等。”婁飛鵬表示。