本報記者 冷翠華

    據(jù)保險資產(chǎn)管理公司年報統(tǒng)計，截至5月11日發(fā)稿，除了中英益利資產(chǎn)管理股份有限公司，以及去年底開業(yè)的友邦保險資管、荷全保險資管外，35家保險資管公司全部披露了2025年年度報告。

    其中，2025年9月份開業(yè)的保德信資管無同比數(shù)據(jù)。其余34家保險資管公司2025年合計實現(xiàn)營業(yè)收入484.43億元，同比增長14.9%；合計實現(xiàn)凈利潤218.97億元，同比增長18.4%。

    業(yè)內(nèi)人士認為，保費增長與資本市場環(huán)境共同支撐保險資管行業(yè)營收、凈利潤雙增長。在此基礎(chǔ)上，資管公司還需繼續(xù)提升核心競爭力，進一步提高第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占比。

    5家凈利潤超10億元

    2025年，3家保險資管公司營業(yè)收入超50億元。其中，國壽資產(chǎn)營業(yè)收入82.5億元，泰康資產(chǎn)營業(yè)收入79.3億元，平安資管營業(yè)收入50.1億元。同時，營業(yè)收入在10億元之上、不足50億元的保險資管公司有9家。從營業(yè)收入同比變化來看，27家公司實現(xiàn)同比上漲，僅7家公司同比下降。

    在凈利潤方面，有5家保險資管公司2025年凈利潤超10億元。其中，國壽資產(chǎn)凈利潤49.16億元，泰康資產(chǎn)凈利潤40.24億元，平安資管、長江養(yǎng)老和國壽投資分別實現(xiàn)凈利潤30.55億元、10.71億元和10.4億元。從凈利潤同比變化來看，24家公司實現(xiàn)同比上漲，10家公司同比下降。

    對此，天職國際金融業(yè)咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，保險資管機構(gòu)的收入主要來自管理費用，這與資管公司管理的資產(chǎn)規(guī)模以及管理費率相關(guān)，包括固定部分以及與投資業(yè)績掛鉤的業(yè)績管理費部分。去年，行業(yè)保險資金運用規(guī)模不斷增長，保險資管公司管理的資產(chǎn)規(guī)模也持續(xù)增長；同時，去年良好的保險資金投資業(yè)績表現(xiàn)，也使得保險資管公司分享到部分超額的業(yè)績管理費收入。

    在對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格看來，去年保險資管行業(yè)業(yè)績整體向好，核心驅(qū)動在于兩方面。一方面，保費增長帶動可投資金增加，同時資本市場表現(xiàn)良好，提升了投資收益率和管理費收入。另一方面，監(jiān)管政策放寬了對險資權(quán)益投資限制，同時行業(yè)積極拓展銀行、養(yǎng)老金等第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，共同推動了規(guī)模和利潤的增長。

    3家資管規(guī)模首超萬億元

    盡管保險資管公司大多并未在年報中披露資產(chǎn)管理規(guī)模，但根據(jù)公開信息來看，截至去年底，管理規(guī)模超萬億元的公司已有11家。其中3家公司的管理規(guī)模去年首次站上萬億元級別。

    具體來看，截至去年底，華夏久盈管理資產(chǎn)總規(guī)模超1.3萬億元。同時，截至2025年底，大家資產(chǎn)受托資產(chǎn)管理規(guī)模為10297億元。華泰資產(chǎn)為華泰保險集團全資子公司，是市場化程度較高的保險資產(chǎn)管理公司之一。據(jù)華泰保險集團披露，截至去年底，華泰資產(chǎn)的資產(chǎn)管理規(guī)模突破1萬億元大關(guān)。其中，管理資產(chǎn)規(guī)模中超過90%來自第三方客戶，覆蓋保險公司、銀行、大型央企、國企、養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等500多家公司。

    龍格認為，較大的資產(chǎn)管理規(guī)模不僅可以直接提升公司的管理費收入，也有利于其增強市場信譽與品牌影響力。同時，大規(guī)模的資金池允許管理機構(gòu)進行更廣泛的資產(chǎn)配置以分散風(fēng)險。不過，這也對管理機構(gòu)的投研、風(fēng)控和運營能力提出了更高要求。

    從第三方業(yè)務(wù)來看，龍格認為，這一占比的差異直接反映了保險資管公司市場化程度和發(fā)展戰(zhàn)略的不同。提高第三方業(yè)務(wù)占比是保險資管行業(yè)的重要發(fā)展趨勢，這能降低對單一股東資金的依賴，增強經(jīng)營穩(wěn)定性和盈利彈性。更重要的是，面對第三方市場的競爭能倒逼公司提升投資業(yè)績和服務(wù)水平，這也是構(gòu)建長期核心競爭力的關(guān)鍵。

    周瑾表示，未來，保險資管公司需通過投資研究、資產(chǎn)配置、風(fēng)控合規(guī)、產(chǎn)品設(shè)計、運營服務(wù)等核心能力的打造，提升投資業(yè)績和服務(wù)水平，才能贏得市場和客戶。