近日發(fā)布的《外商投資證券公司管理辦法》（簡稱“《辦法》”）不僅允許外資控股合資券商，且業(yè)務范圍也將逐步放寬。分析人士認為，新規(guī)下外資可采取新設或增資的方式加大資本投入，合資券商發(fā)展將迎來新機遇。從多家合資券商公布的2017年年報看，受牌照限制等因素影響，多數合資券商仍以投行業(yè)務為主。不過，隨著業(yè)務范圍的放寬，合資券商正躍躍欲試，準備發(fā)力經紀、資產管理等業(yè)務。

    投行業(yè)務仍占主流

    自1995年首家合資券商中金公司（16.98-0.59%）成立以來，截至目前，我國的合資券商已達12家。其中，根據CEPA補充協議設立的合資券商有匯豐前海、東亞前海、申港證券和華菁證券4家；另有中金公司、中銀國際、高盛高華、瑞銀證券、瑞信方正、中德證券、東方花旗、摩根士丹利華鑫。

    從業(yè)績角度看，除中金公司等個別券商外，合資券商整體收入規(guī)模仍較小，發(fā)展情況也不一樣。營業(yè)收入方面，2017年數據顯示，體量大的如東方花旗，營業(yè)收入已到10億多，小的如剛成立不久的東亞前海、匯豐前海，則只有2000多萬元的營業(yè)收入。

    業(yè)績增速方面，中金公司、中銀國際、瑞信方正、高盛高華等的營業(yè)收入、凈利潤均有所上漲。瑞信方正證券2017年營業(yè)收入2.67億元，較上年增長約49%。其中，投行業(yè)務取得的手續(xù)費及傭金凈收入為1.72億元，較上年同期增長約54%。

    高盛高華證券2017年營業(yè)收入5.47億元，較2016年增長3%，凈利潤6608萬元，同比大增645%。從收入來源看，投行業(yè)務手續(xù)費凈收入2.12億元，為主要收入來源。高盛高華透露，2017年，公司作為主承銷商和聯合承銷商進行了7筆A股非公開發(fā)行、4筆公司債、1筆可轉債發(fā)行的承銷。

    華菁證券去年實現營業(yè)收入5929萬元，同比增長62%，其主要收入來源也是投行業(yè)務。該公司投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入4855萬元，而2016年僅為790萬元。華菁證券表示，公司成立之初，即確立打造專注新經濟創(chuàng)新型投資銀行的戰(zhàn)略愿景，公司已積累TMT、醫(yī)療、消費等新經濟行業(yè)的大批企業(yè)客戶，已有2個IPO項目進入輔導階段。

    業(yè)內人士表示，從主要業(yè)務收入來源觀察，除了中金公司、中銀國際等規(guī)模較大的券商外，其他合資券商主要是投行業(yè)務。

    整體來看，中金公司、瑞銀證券、中銀國際等綜合類券商發(fā)展相對較好，行業(yè)排名靠前。中銀國際證券2017年實現營業(yè)收入30.68億元，同比增長8.37%。中銀國際表示，2017年公司資產管理業(yè)務受托資金規(guī)模市場排名第6位，收入市場排名第12位。股票主承銷金額市場排名第9位，債券主承銷金額市場排名第12位。

    拓展多元化收入來源

    合資券商在國內的發(fā)展歷程，其實并非一路“順風順水”。山西證券指出，多數合資券商業(yè)務發(fā)展較為緩慢，無論在規(guī)模還是營收上都難以進入國內券商前列，甚至面臨虧損。有些合資券商因為外商缺少業(yè)務經營話語權，中外方股東之間的經營理念沖突、同業(yè)競爭、業(yè)務范圍受限等問題，甚至面臨外商撤資，例如蘇格蘭皇家銀行退出華英證券，摩根大通退出一創(chuàng)摩通。

    業(yè)內人士指出，隨著《辦法》的發(fā)布，外資券商將迎來新的發(fā)展時期。允許外資機構作為控股股東、第一大股東，有望進一步發(fā)揮外資股東相關業(yè)務、資源等優(yōu)勢；業(yè)務范圍的放寬，也有利于合資券商的進一步發(fā)展，拓展新的業(yè)績增長點。

    目前，持有多業(yè)務牌照的合資券商，大多在探索其他業(yè)務發(fā)展方向如經紀、資產管理業(yè)務。在資產管理和機構業(yè)務方面，外資券商或因有更多先進的投資管理經驗和較領先的產品而有突破的空間。

    瑞銀證券表示，2017年公司財富管理部在權益類產品、債權類產品、結構化產品及固定收益類產品上均有出色的銷售成績，展現了強勁的銷售勢頭。

    申港證券去年全年落地資管產品23只，業(yè)務規(guī)模達154億元；經紀業(yè)務方面，全年落地股票質押項目22個，股票質押待回購金額21.17億元。

    瑞信方正證券表示，2017年經紀業(yè)務的發(fā)展堅持穩(wěn)中求進，以服務、開發(fā)QFII/RQFII客戶為主要業(yè)務導向，同時積極推進國內基金客戶的席位租賃業(yè)務，全年實現證券經紀業(yè)務手續(xù)費凈收入5507.40萬元。