《證券公司投資銀行類業(yè)務內(nèi)部控制指引》（簡稱“指引”）將于7月1日正式實施。指引對券商投行業(yè)務內(nèi)部控制組織體系、內(nèi)部控制保障、主要控制內(nèi)容、后續(xù)管理階段的內(nèi)部控制等方面進行了嚴格的規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士認為，在指引的要求下，部分券商“大包干”的業(yè)務模式將難以為繼，投行人才和客戶資源可能同時回流大平臺。

    “大包干”走向終結(jié)

    多家券商投行自征求意見稿發(fā)布之后便已經(jīng)開始完善相關(guān)業(yè)務。南方某券商投行部負責人告訴記者，公司自征求意見稿發(fā)布之后，便開始搭建更加完善的內(nèi)控系統(tǒng)，從其他機構(gòu)招攬了有經(jīng)驗的員工，并組織相關(guān)的業(yè)務培訓。

    《投行類業(yè)務內(nèi)控指引》共8章103條，主要包括以下四方面要求：一是聚焦投行類業(yè)務經(jīng)營管理中的主要矛盾和突出問題，二是突出投行類業(yè)務內(nèi)部控制標準的統(tǒng)一；三是完善以項目組和業(yè)務部門、質(zhì)量控制、內(nèi)核和合規(guī)風控為主的“三道防線”基本架構(gòu)；四是強調(diào)投行類業(yè)務內(nèi)部控制的有效性。

    業(yè)內(nèi)人士表示，指引明確指出“證券公司應當根據(jù)投資銀行類業(yè)務特點制定科學、合理的薪酬考核體系，合理設(shè)定考核指標、權(quán)重及方式，與不同崗位的職責要求相適應。證券公司不得以業(yè)務包干等承包方式開展投資銀行類業(yè)務，或者以其他形式實施過度激勵”。

    業(yè)內(nèi)人士稱，指引精確打擊了此前在中小券商中盛行的“大包干”模式。所謂“大包干”，是指團隊拿到70%左右的項目提成，券商平臺分走剩余的項目提成，中小券商往往依托這種高激勵機制吸引團隊，但是這種模式下也隱藏了較大的風險，指引的出臺將從源頭上遏制風險的發(fā)生。

    投行業(yè)務回流大平臺

    此前，券商投行業(yè)務關(guān)于投行的內(nèi)控規(guī)定分散在《證券公司內(nèi)部控制指引》、《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》、《上市公司并購重組財務顧問業(yè)務管理辦法》等具體業(yè)務規(guī)則中。今年3月23日，證監(jiān)會公式了修訂版的《證券公司投資銀行類業(yè)務內(nèi)部控制指引》，宣布將自7月1日起實施。

    北方某券商投行人士告訴記者，指引出臺之后，中小型券商面臨的競爭環(huán)境將更為嚴峻。此前，曾出現(xiàn)過有新三板企業(yè)擬轉(zhuǎn)板的時候更換主承銷商的事例，主要是前任主承銷商認為該企業(yè)并不具備轉(zhuǎn)板的條件，但中小型券商合規(guī)沒有大券商嚴格，同時依靠其價格優(yōu)勢，可以承攬到項目。同時也有大券商立項不成功的項目被小券商接走繼續(xù)承做的案例。指引出臺以后，各家券商勢必會收緊審核項目的要求，這些模式將難以為繼，因此，中小券商勢必要提升自己的競爭力。

    東吳證券認為，指引實施后將導致中小券商“高效率（對應風控寬松）+高激勵（挖掘擁有項目資源的人才）”競爭策略難以為繼，投行人才和客戶資源可能同時回流大平臺。

    值得注意的是，指引規(guī)定：“連續(xù)3年在證券公司分類結(jié)果中獲得AA及以上級別的證券公司，可根據(jù)自身情況申請豁免本指引中部分條款的適用。證券公司應當將豁免申請?zhí)峤恢林袊C監(jiān)會，經(jīng)認可并備案通過后生效。”公開資料顯示，2015年-2017年連續(xù)3年獲得AA及以上級別的證券公司包括國泰君安、申萬宏源、招商證券和中信建投四家券商。