財聯(lián)社2月14日訊 （記者高艷云）剛過去的一周，連續(xù)有5家券商召開春季策略會，2月7日至9日，民生證券在上海召開策略會；2月8日至10日，分別有東吳證券深圳策略會、國泰君安長沙策略會、開源證券廈門策略會以及國聯(lián)證券無錫策略會。

    國泰君安策略首席分析師方奕堅決看多2023年A股市場，節(jié)奏上先價值后成長，2023年前期的機會來自過去兩年過度定價經(jīng)濟風險和深度調整的價值股。擴內需和疫后復蘇的預期下，價值股有望帶來困境反轉行情，主要在消費、地產鏈和金融。后期的機會則是圍繞自主可控和產業(yè)政策發(fā)力的科技制造，重點在設備、材料。

    “A股2023年有望走出持續(xù)性較長的‘躁動反攻’行情，成長風格或將是市場主線，將不僅受益于流動性及風險偏好的高敏感度，帶來估值彈性擴張，而且制造業(yè)率先且強勁復蘇的邏輯也將對成長風格基本面形成明顯支撐。”開源證券策略首席分析師張弛稱。

    民生證券對于2023年的展望偏離于當下市場的一致預期，但總體也偏樂觀，“市場當下有‘中國邊際修復，海外衰退流動性寬松，外需下降內需上升，今年經(jīng)濟三、四季度基本面牛市和流動性寬松有利于權益’的一致預期。雖然一致預期并不總是錯的，但為了應對‘料峭春風’，仍需要關注資產負債表變化的波動率等指標”。

    民生證券策略首席分析師牟一凌建議配置黃金和大宗商品、軍工，以及部分戰(zhàn)略性基礎設施和重資產央企將迎來重估，海報人工智能等主題投資等。

    國聯(lián)證券研究所聯(lián)席負責人楊靈修指出，兔年的一二季度是全年非常重要的做多窗口，“核心資產，成長接力”是今年上半年的配置主線，其中核心資產包括醫(yī)藥、部分的消費，優(yōu)質的金融、互聯(lián)網(wǎng)，成長領域包括能源等。

    東吳證券首席經(jīng)濟學家、東吳國際副董事長陳李同樣看好2023年中國資產的表現(xiàn)，上半年更偏好權益市場，下半年更看好固定收益類資產。

    未來半月左右，還將有超過9家券商召開策略會。具體來看，本周舉辦策略會的券商有4家，2月14日德邦證券策略會，2月15日至17日有東北證券北京策略會、國海證券成都策略會；2月16日至18日有長江證券桂林策略會。2月底舉辦策略會的券商有4家，分別是2月22日至24日中信建投證券深圳策略會、2月22日至23日招商證券杭州策略會，2月23日至24日申萬宏源北京策略會，2月28日至3月1日中信證券西安策略會。3月初舉辦策略會的券商有1家，為3月1日至3日廣發(fā)證券成都策略會等。

    從策略會舉辦地點來看，其中既有一線城市北上深，也有長沙、廈門、桂林等經(jīng)濟較為發(fā)達的二三線城市。

    國泰君安：堅決看多2023年A股市場

    國泰君安宏觀首席分析師董琦表示，短期而言，經(jīng)濟修復在春季會向制造業(yè)生產、固定資產投資等開工鏈方向擴散；長期而言，逆全球化趨勢不會停止，國內經(jīng)濟增長邏輯向構造新發(fā)展格局方向演化，重視內需與安全領域。經(jīng)濟預期方向變化的窗口在“兩會”前后，在政策引導下，預期方向會從疫后修復轉向高質量發(fā)展、科技創(chuàng)新，特別是數(shù)字經(jīng)濟產業(yè)鏈，如計算機、通信、電子，設備自動化如通用設備，以及新能源產業(yè)鏈。

    國泰君安策略首席分析師方奕認為，2023年來自于疫情、經(jīng)濟、政治等關鍵因素的不確定性將下降，堅決看多2023年A股市場。

    “具體來說，第一，抑制性政策的轉折、疫后開放世界的臨近以及中下游利潤率重新擴張，2023年第二季度中國將邁入新一輪需求回暖、資產回報率改善、盈利預期提升的周期；第二，內外宏觀環(huán)境均從高度不確定的狀態(tài)逐步邁向確定，投資者對風險資產的持有意愿也將回升；第三，政策底部、經(jīng)濟底部和估值底部的同時出現(xiàn)，往往隱含了股票投資回報的巨大空間。”方奕提到。

    方奕稱，節(jié)奏上先價值后成長，2023年前期的機會來自過去兩年過度定價經(jīng)濟風險和深度調整的價值股。擴內需和疫后復蘇的預期下，價值股有望帶來困境反轉行情，主要在消費、地產鏈和金融。后期的機會則是圍繞自主可控和產業(yè)政策發(fā)力的科技制造，重點在設備、材料。

    開源證券：預計A股將走出持續(xù)性較長的“躁動行情”

    開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧認為，2023年是中國疫后復蘇關鍵之年，對經(jīng)濟寄予“通往繁榮”希冀。預計全年GDP增速在5.3%至5.5%左右，核心增長點落在內生性變量上，如消費、地產等?？傮w看，2023年是長期下行周期中的復蘇年份，宏觀環(huán)境是經(jīng)濟復蘇+政策“溫補”，重點關注地產和消費。

    對資本市場而言，何寧稱，2023年是“反轉之年”，隨著穩(wěn)增長措施見效，經(jīng)濟恢復，2023年股好于債，結構性特征趨顯。從政策導向和內生動能來講，高端先進制造、消費恢復、基建（央國企改革+一帶一路+穩(wěn)增長）等方向將受益。

    開源證券策略首席分析師張弛認為，站在當下，A股滿足歷屆持續(xù)性較長的“春季躁動”年份的同性特征。一方面，其基本面在國內經(jīng)濟復蘇的大環(huán)境下，試圖提前兌現(xiàn)該年一季度向好的財報預期；另一方面，估值在低通脹、低利率環(huán)境下，借風險偏好及剩余流動性回升之力，亦將走出底部明顯擴張的態(tài)勢。同時，對比2021年，既不存在驅動力減弱，也不存在高貼現(xiàn)率背景下的估值約束。

    “一方面，其基本面在國內經(jīng)濟復蘇的大環(huán)境下，試圖提前兌現(xiàn)該年一季度向好的財報預期；另一方面，估值在低通脹、低利率環(huán)境下，借風險偏好及剩余流動性回升之力，亦將走出底部明顯擴張的態(tài)勢。同時，對比2021年，既不存在驅動力減弱，也不存在高貼現(xiàn)率背景下的估值約束。”張弛稱。

    對于春季配置策略，張弛認為，基于風格投資時鐘框架，成長風格或將是市場主線，將不僅受益于流動性及風險偏好的高敏感度，帶來估值彈性擴張；而且制造業(yè)率先且強勁復蘇的邏輯也將對成長風格基本面形成明顯支撐。

    民生證券：股債仍存在戰(zhàn)略性機會

    民生證券宏觀首席分析師周君芝表示，2022年超額儲蓄規(guī)模接近8萬億，超額儲蓄對2023年資產定價意義重大。若2023年地產企穩(wěn)，風險偏好修復，股市等風險性資產將迎來流動性紅利。

    民生證券對對接下來的市場行情看法偏謹慎，“市場當下有‘中國邊際修復，海外衰退流動性寬松，外需下降內需上升，今年經(jīng)濟三、四季度基本面牛市和流動性寬松有利于權益’的一致預期。雖然一致預期并不總是錯的，但為了應對‘料峭春風’，仍需要關注資產負債表變化的波動率等指標。”

    民生證券策略首席分析師牟一凌認為，長期看建議配置以下幾類資產，一是黃金和大宗商品，二是部分戰(zhàn)略性基礎設施和重資產央企將迎來重估，三是軍工，四是比如數(shù)字經(jīng)濟、人工智能、元宇宙等主題投資。

    國聯(lián)證券：“核心資產，成長接力”是上半年主線

    國聯(lián)證券研究所聯(lián)席負責人楊靈修表示對2023年的市場充滿期待和信心，2023年GDP增速有望達到5%，上市公司盈利增速有望回到雙位數(shù)增長。

    楊靈修認為，兔年的一二季度是全年非常重要的做多窗口，“核心資產，成長接力”是今年上半年的配置主線，其中核心資產包括醫(yī)藥、部分的消費，優(yōu)質的金融、互聯(lián)網(wǎng)；成長領域包括能源、糧食領域安全可控，以及細分的制造業(yè)投資機會。

    對照海外經(jīng)驗，疫情放松后醫(yī)藥消費有望走出超額收益，隨著疫情對消費場景和企業(yè)經(jīng)營活動制約的減弱，疫后醫(yī)療、消費尤其是商務服務型消費有望得到改善。

    成長制造領域，在經(jīng)歷過去2年產能擴張的“高歌猛進”后，“新能源”等行業(yè)鏈某些環(huán)節(jié)或進入周期調整，但中國式現(xiàn)代化的進程在持續(xù)，能源革命、數(shù)字化、自主可控等大趨勢下，給中國優(yōu)秀高端制造企業(yè)崛起提供了廣闊空間，相對看好在未來兩年供需格局相對確定和能夠“跨越周期”的優(yōu)秀上市公司。

    楊靈修補充稱，還應關注國企價值重估、低估值港股和低滲透率行業(yè)。易會滿主席講話提出建立中國特色估值體系，國企價值迎來重估。而港股也存在戰(zhàn)略性投資機會，當前恒生指數(shù)市凈率處于歷史低位；經(jīng)濟基本面轉為“美弱中強”，美聯(lián)儲加息放緩，港股在全球資產中具備極好配置價值。

    東吳證券：上半年更偏好權益市場，下半年更看好固收類資產

    東吳證券首席經(jīng)濟學家、東吳國際副董事長陳李發(fā)表經(jīng)濟展望，看好2023年中國資產的表現(xiàn)，包括A股、港股和債券，上半年更偏好權益市場，下半年更看好固定收益類資產。推動資產價格上升的動力來自中國經(jīng)濟環(huán)比回升、全球結束流動性收縮和國內寬松的流動性環(huán)境。

    對于國內經(jīng)濟情況，陳李表示2023年市場普遍認為5%為設定的經(jīng)濟目標，但這個5%的目標可能只是底線。以5%的目標作為底線的話，就必須實施寬松的貨幣政策。

    “在2023年上半年，貨幣政策有必要更加寬松。一方面，信貸和社融的大規(guī)模擴張；另一方面，各期限的利率都應當下降，尤其是短端利率，這樣才能夠讓居民和企業(yè)部門尤其是民營企業(yè)部門修復資產負債表，鼓勵消費和投資。”陳李如是稱。