臨近年底，多家券商發(fā)布2024年策略報告，對明年宏觀經(jīng)濟、指數(shù)走勢、板塊配置等進行展望。多數(shù)券商報告描繪了2024年謹慎樂觀的經(jīng)濟前景，經(jīng)濟復蘇將推動企業(yè)盈利恢復；A股市場整體機會大于風險；行業(yè)層面，建議重點關(guān)注科技、醫(yī)藥等板塊。

    宏觀經(jīng)濟前景向好

    券商在2024年前瞻中，繪制了經(jīng)濟前景謹慎樂觀的畫卷，認為資本市場將會有更多機會。

    政策方面，中金公司宏觀首席分析師張文朗預計明年財政和準財政將繼續(xù)發(fā)力，可能從逆周期往跨周期遞進。2024年全年實際GDP增速可能為5%左右，經(jīng)濟復蘇既非緩慢，亦非跳躍，而是逐步加快的態(tài)勢。如果財政政策從逆周期往跨周期遞進，規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢將得以進一步發(fā)揮，給資本市場帶來更多機會。

    政策將因時而動，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認為2024年的宏觀主旋律是活力再現(xiàn)，2024年GDP將實現(xiàn)5.1%的增長。中國經(jīng)濟活力將在美元走弱和政策加碼的前提下得到更好釋放，經(jīng)濟增長逐漸回歸常態(tài)。

    申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學家楊成長表示，當前我國經(jīng)濟需求端結(jié)構(gòu)調(diào)整基本到位，房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型仍需耐心但不宜過分悲觀，隨著人民幣匯率貶值壓力有望緩解，外部環(huán)境邊際緩和，2024年金融市場形勢將邊際好轉(zhuǎn)。

    市場信心將重聚

    2023年A股市場先揚后抑，整體表現(xiàn)略顯平淡。中信證券策略首席分析師秦培景認為，2024年市場信心將重聚，投資者行為變化驅(qū)動估值修復是A股市場的主旋律。

    中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索認為，考慮我國政策空間大、經(jīng)濟根基牢、發(fā)展?jié)摿Υ?、較多領(lǐng)域在全球具備競爭優(yōu)勢，基準情形下對后市表現(xiàn)不必悲觀，市場機會大于風險。

    節(jié)奏上，李求索認為年底至明年，國內(nèi)政策與改革加碼方向及力度、經(jīng)濟修復進程、海外美債利率趨勢拐點出現(xiàn)或?qū)股節(jié)奏帶來影響，預計2024年股市表現(xiàn)可能前穩(wěn)后升。秦培景則認為，A股上半年修復彈性更大，下半年震蕩分化。“跨年到明年一季度是市場信心提振比較明顯的窗口，A股修復斜率也最大。隨著國內(nèi)經(jīng)濟目標和修復斜率得到驗證，資本市場投資端改革落地起效，明年二季度市場預計繼續(xù)修復，斜率趨于平緩。下半年國內(nèi)經(jīng)濟將恢復至潛在的中高速增長水平，美聯(lián)儲如期進入降息周期，A股結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)分化。”

    招商證券策略首席分析師張夏認為，市場結(jié)構(gòu)重于總量，2024年隨著國內(nèi)經(jīng)濟溫和復蘇，企業(yè)盈利上行，內(nèi)外部環(huán)境改善帶動資金面轉(zhuǎn)為溫和凈流入，由此A股將震蕩上行，主要寬基指數(shù)有望小幅上漲。

    重點關(guān)注科技制造

    今年以來，A股市場行業(yè)配置難度較大。“今年經(jīng)濟局部產(chǎn)能過剩導致結(jié)構(gòu)上缺少投資主線，增量資金相對不足的背景下，傳統(tǒng)追蹤需求景氣度的行業(yè)配置難度加大。”李求索表示，高股息板塊和主題輪動成為今年以來A股突出的配置特征。

    風格方面，財通證券策略首席分析師李美岑認為，當前A股處于底部位置，消費、TMT諸多細分板塊性價比顯著，2024年企業(yè)盈利和估值有望雙升，結(jié)合盈利邊際改善、政策驅(qū)動等多重因素，成長板塊會相對占優(yōu)。

    配置上，李求索認為，一方面，順應(yīng)新技術(shù)趨勢或受到政策支持的成長領(lǐng)域，有望成為增長亮點；另一方面，自下而上尋找復蘇反轉(zhuǎn)的細分領(lǐng)域也較為關(guān)鍵；此外，高分紅、高股息資產(chǎn)等會有相對收益。

    張夏認為，2024年是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟改善和大創(chuàng)新周期共振的一年。AI+驅(qū)動產(chǎn)品和商業(yè)模式發(fā)生新變革，引導科技重回上行周期，全社會智能化建設(shè)提速將帶來科技領(lǐng)域支出、投資、消費需求的增加。行業(yè)層面，建議關(guān)注科技、醫(yī)藥和部分周期股，明年二季度后關(guān)注新能源板塊。

    秦培景建議，2024年在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、需求轉(zhuǎn)暖兩方面挖掘成長主線，其中，科技板塊包括AI產(chǎn)業(yè)浪潮、半導體自主可控，醫(yī)藥板塊重點關(guān)注創(chuàng)新藥和出海品種。