本報(bào)記者 王僖

    2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為明年經(jīng)濟(jì)工作定向領(lǐng)航，其中關(guān)于“制定全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)條例”與“穩(wěn)步推進(jìn)制度型開(kāi)放”的部署，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展注入了清晰而強(qiáng)勁的動(dòng)力。中泰證券研究所所長(zhǎng)戴志鋒在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)指出，這兩項(xiàng)戰(zhàn)略部署緊密關(guān)聯(lián)、內(nèi)涵深刻，共同指向破解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“內(nèi)卷化”困境、提升資源配置效率這一核心命題。資本市場(chǎng)不僅是這兩大戰(zhàn)略的受益者，更是關(guān)鍵的推動(dòng)者和實(shí)踐平臺(tái)，將通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制與雙向開(kāi)放，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)突破藩籬、提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

    戴志鋒分析認(rèn)為，建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的核心在于破除地方保護(hù)與市場(chǎng)分割，促進(jìn)商品和要素在全國(guó)范圍內(nèi)的自由流動(dòng)與高效配置。這對(duì)于長(zhǎng)期受困于“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”的諸多產(chǎn)業(yè)而言，不啻為一劑良方。

    資本市場(chǎng)在這一過(guò)程中將發(fā)揮不可替代的整合與篩選功能。“當(dāng)?shù)胤奖Ｗo(hù)被打破、不合理的行政干預(yù)被清理，真正有技術(shù)、有管理、有效率的企業(yè)將脫穎而出，行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，市場(chǎng)估值邏輯將更加清晰。”戴志鋒表示，這對(duì)資本市場(chǎng)而言是重大利好，投資者能夠基于企業(yè)真實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行價(jià)值判斷，市場(chǎng)定價(jià)效率顯著提升。

    更為積極的是，資本市場(chǎng)自身就是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合、終結(jié)“內(nèi)卷”最有效的市場(chǎng)化工具之一。戴志鋒認(rèn)為，通過(guò)并購(gòu)重組，優(yōu)勢(shì)企業(yè)可以跨區(qū)域、跨所有制整合資源，淘汰落后產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)與協(xié)同發(fā)展。這不僅是企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)的路徑，更是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈提升韌性、邁向價(jià)值鏈中高端的必然要求。戴志鋒表示，會(huì)議在改革攻堅(jiān)部分突出強(qiáng)調(diào)制定全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)條例，這為資本市場(chǎng)功能發(fā)揮開(kāi)辟了更廣闊空間，也將與資本市場(chǎng)改革形成良性互動(dòng)。

    在著力打通國(guó)內(nèi)大循環(huán)的同時(shí)，以高水平的對(duì)外開(kāi)放應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，是會(huì)議傳遞的另一鮮明信號(hào)。戴志鋒特別解讀了“制度型開(kāi)放”這一深刻概念。他認(rèn)為，開(kāi)放的重點(diǎn)將從傳統(tǒng)的要素流動(dòng)型開(kāi)放，轉(zhuǎn)向規(guī)則、規(guī)制、管理和標(biāo)準(zhǔn)等制度層面的與國(guó)際接軌。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，這要求其進(jìn)一步提升市場(chǎng)透明度和規(guī)范性，增強(qiáng)對(duì)全球投資者的吸引力。

    “在吸引外資的同時(shí)，資本市場(chǎng)還要支持中國(guó)企業(yè)走出去。”戴志鋒認(rèn)為，資本市場(chǎng)在此方面大有可為，通過(guò)支持企業(yè)境外上市、發(fā)行境外債券、開(kāi)展跨境并購(gòu)，幫助中國(guó)企業(yè)利用境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。對(duì)于具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭，可以通過(guò)在境外上市拓展融資渠道，提升國(guó)際知名度；對(duì)于尋求全球布局的企業(yè)，可以通過(guò)跨境并購(gòu)獲取技術(shù)、品牌、渠道等戰(zhàn)略資源。

    戴志鋒表示，這種雙向開(kāi)放格局，使得中國(guó)企業(yè)能夠在更廣闊的舞臺(tái)上與全球一流企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技，從而跳出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的“內(nèi)卷”，在全球化競(jìng)爭(zhēng)中鍛造真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    展望未來(lái)，戴志鋒認(rèn)為，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大、制度不斷完善、開(kāi)放程度不斷提高，中國(guó)資本市場(chǎng)在全球資產(chǎn)配置體系中的地位將顯著提升。

（編輯 喬川川）