本報記者 周尚伃

    面對業(yè)務(wù)擴張與創(chuàng)新發(fā)展的資本剛需，疊加當前低利率的融資窗口期，債券發(fā)行正成為券商補充資本金、優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)的主流途徑。今年以來，券商發(fā)行債券規(guī)模已突破900億元，同比增幅近五成。

    薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示：“在當前低利率的環(huán)境下，券商通過發(fā)行債券能夠快速補充凈資本，為發(fā)展‘輸血’。債券發(fā)行具有長周期、低成本、不稀釋股權(quán)等顯著優(yōu)勢，為資金精準對接實體經(jīng)濟、財富管理及跨境金融三大核心賽道提供了杠桿支撐與久期匹配的基礎(chǔ)，進而成為推動行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵動力。”

    開年以來，多家大型券商相繼獲批百億元級大額公司債發(fā)行額度。具體來看，1月7日，首創(chuàng)證券獲批向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過50億元永續(xù)次級公司債券。1月12日，中國證監(jiān)會同意長江證券向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過10億元科技創(chuàng)新公司債券的注冊申請。同日，東方財富證券也獲得批準，可向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過200億元次級公司債券。1月13日，中國證監(jiān)會同意中國銀河向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過300億元公司債券的注冊申請，同意申萬宏源證券向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過600億元公司債券的注冊申請。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日（按發(fā)行起始日計），年內(nèi)券商累計發(fā)行債券31只，發(fā)行金額累計達905億元，同比增長47.4%。分品種來看，證券公司債仍是發(fā)行主力，券商已累計發(fā)行證券公司債24只，發(fā)行金額達722億元，同比增長37%；而證券公司短期融資券則呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，累計發(fā)行7只，規(guī)模為183億元，同比增幅達110.34%，成為券商短期流動性補充的重要途徑。

    從發(fā)債主體與產(chǎn)品類型來看，開年以來券商發(fā)債呈現(xiàn)明顯的多元化特征。發(fā)債主體既有中國銀河、申萬宏源證券等傳統(tǒng)頭部券商，也涵蓋東方財富證券等互聯(lián)網(wǎng)券商；產(chǎn)品端則覆蓋常規(guī)公司債、科技創(chuàng)新公司債、永續(xù)次級債等多個品類。多元化的發(fā)債主體與產(chǎn)品類型，印證了券商資本補充渠道的持續(xù)拓寬。

    成本端的變化也值得關(guān)注。低利率窗口期的紅利在券商發(fā)債成本上得到了直接體現(xiàn)。今年以來，券商發(fā)行證券公司債的平均票面利率為1.78%，較2025年全年平均水平（1.97%）下降0.19個百分點；發(fā)行證券公司短期融資券的平均票面利率為1.71%，較2025年的1.76%小幅下行0.05個百分點，成本優(yōu)勢進一步提升了券商通過發(fā)債補充資本的積極性。

    市場行情回暖與業(yè)務(wù)擴張需求的雙重驅(qū)動，構(gòu)成了券商密集發(fā)債的核心邏輯。從募資用途來看，滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要、補充營運資金、償還到期債務(wù)是券商發(fā)債的主要目的。