本報(bào)記者 周尚伃

    “十五五”時(shí)期是資本市場(chǎng)邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段。隨著投融資綜合改革持續(xù)深化，資本市場(chǎng)功能定位愈發(fā)清晰，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技創(chuàng)新的質(zhì)效將不斷提升。

    “資本市場(chǎng)正迎來(lái)一輪深刻的制度升級(jí)。”中郵證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃付生在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，作為“十五五”開(kāi)局之年，2026年資本市場(chǎng)改革呈現(xiàn)出從“政策補(bǔ)缺”向“制度賦能”的歷史性跨越。通過(guò)深化創(chuàng)業(yè)板改革、優(yōu)化再融資機(jī)制、健全中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制等舉措，將加快構(gòu)建“硬科技—新產(chǎn)業(yè)—專(zhuān)精特新—成熟龍頭”的梯度融資體系，為服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

    制度賦能

    改革進(jìn)入新階段

    資本市場(chǎng)改革發(fā)展始終備受關(guān)注。2026年全國(guó)兩會(huì)期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上明確，近期將推出兩項(xiàng)新的措施。第一項(xiàng)是深化創(chuàng)業(yè)板改革。第二項(xiàng)是優(yōu)化再融資機(jī)制。

    黃付生認(rèn)為，上述兩項(xiàng)核心舉措的推出，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)改革進(jìn)入“制度賦能”新階段。

    對(duì)于在深化創(chuàng)業(yè)板改革中“增設(shè)一套更加精準(zhǔn)、更為包容的上市標(biāo)準(zhǔn)”，黃付生表示，這并非簡(jiǎn)單的“開(kāi)閘放水”，而是設(shè)置明確的準(zhǔn)入門(mén)檻。同時(shí)，將科創(chuàng)板改革的有益經(jīng)驗(yàn)復(fù)制推廣到創(chuàng)業(yè)板，標(biāo)志著科創(chuàng)板作為“注冊(cè)制改革試驗(yàn)田”的成功經(jīng)驗(yàn)正系統(tǒng)性向創(chuàng)業(yè)板遷移，兩大板塊協(xié)同服務(wù)硬科技和新興產(chǎn)業(yè)的格局基本成型。同時(shí)，在提升上市公司質(zhì)量方面，監(jiān)管層將建立健全從推薦上市、遴選審核到全過(guò)程監(jiān)管的制度機(jī)制，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，嚴(yán)防“帶病申報(bào)”和“一哄而上”的現(xiàn)象。

    在優(yōu)化再融資機(jī)制方面，黃付生認(rèn)為，相關(guān)安排充分體現(xiàn)“扶優(yōu)、扶科”的鮮明導(dǎo)向。具體來(lái)看，提升制度規(guī)則的包容性、適應(yīng)性，有助于改善市場(chǎng)短期波動(dòng)頻繁的資金結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性；推出儲(chǔ)架發(fā)行，旨在引導(dǎo)理性融資與有效融資，兼顧提升融資效率與維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)穩(wěn)定；完善鎖價(jià)定增機(jī)制，有利于構(gòu)建健康的再融資生態(tài)，提升資本市場(chǎng)吸引力；優(yōu)化再融資簡(jiǎn)易程序，則將顯著提升高質(zhì)量企業(yè)融資效率。

    值得關(guān)注的是，吳清在記者會(huì)上明確，進(jìn)一步突出“扶優(yōu)、扶科”導(dǎo)向。對(duì)于治理和經(jīng)營(yíng)規(guī)范、市場(chǎng)認(rèn)可度高的優(yōu)質(zhì)上市公司，大幅提升審核效率。將現(xiàn)行科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步拓展至主板，實(shí)施好放寬再融資補(bǔ)流限額用于研發(fā)投入、縮短再融資間隔期等優(yōu)化措施，更好支持優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資。

    黃付生表示，上述舉措旨在系統(tǒng)性構(gòu)建適配科技創(chuàng)新企業(yè)的基礎(chǔ)制度體系。新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，將有望獲得更靈活、高效的融資支持。

    在加強(qiáng)再融資監(jiān)管方面，吳清提出，強(qiáng)化從預(yù)案披露、申報(bào)受理、審核注冊(cè)到募集資金使用的全過(guò)程監(jiān)管，加大執(zhí)法力度，依法嚴(yán)懲“忽悠式”再融資、違規(guī)變更募集資金用途等違法違規(guī)行為。黃付生認(rèn)為，此舉的核心意義在于重塑資本市場(chǎng)誠(chéng)信基礎(chǔ)，提升資源配置效率，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。這一監(jiān)管強(qiáng)化舉措不僅是對(duì)市場(chǎng)亂象的精準(zhǔn)打擊，更是推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵制度保障。

    多維發(fā)力

    夯實(shí)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)

    2026年全國(guó)兩會(huì)期間釋放的政策信號(hào)表明，資本市場(chǎng)正進(jìn)入“制度賦能”新階段。黃付生表示，隨著深化創(chuàng)業(yè)板改革、優(yōu)化再融資機(jī)制等舉措落地實(shí)施，將從短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)維度重塑資本市場(chǎng)生態(tài)。

    從短期維度看，黃付生表示，完善中國(guó)特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)將有效提升市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，為應(yīng)對(duì)外部不確定性提供制度緩沖。隨著中長(zhǎng)期資金合計(jì)持有A股流通市值持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)穩(wěn)定的資金基礎(chǔ)將進(jìn)一步夯實(shí)。

    從中期維度看，黃付生認(rèn)為，深化創(chuàng)業(yè)板改革、優(yōu)化再融資機(jī)制等舉措，將顯著提升資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力，推動(dòng)資本市場(chǎng)科技板塊市值占比持續(xù)提升。

    從長(zhǎng)期維度看，黃付生說(shuō)，隨著投融資綜合改革的深化、中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制的健全、投資者保護(hù)制度的完善，資本市場(chǎng)將逐步實(shí)現(xiàn)從“融資市”向“投資市”的轉(zhuǎn)型，形成投融資良性互動(dòng)的發(fā)展格局。

    總體來(lái)看，黃付生表示，優(yōu)化再融資機(jī)制整體體現(xiàn)了“扶優(yōu)、扶科”的鮮明導(dǎo)向。優(yōu)質(zhì)企業(yè)將享受“綠色通道”待遇，科技企業(yè)將獲得更靈活的融資安排，特別是補(bǔ)流資金可用于研發(fā)投入，直擊科技企業(yè)“缺錢(qián)研發(fā)”的痛點(diǎn)。

    隨著各項(xiàng)改革舉措的落地實(shí)施，“硬科技—新產(chǎn)業(yè)—專(zhuān)精特新—成熟龍頭”的梯度融資體系將加速形成。黃付生最后表示，資本市場(chǎng)將在“十五五”時(shí)期迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展的新階段，在全球金融格局中扮演更加重要的角色。