本報(bào)記者 周尚伃

    日前，中信證券、國(guó)泰海通、華泰證券、中國(guó)銀河、招商證券、廣發(fā)證券、中金公司、申萬(wàn)宏源、中信建投九大頭部券商相繼披露了2025年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，九大頭部券商去年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3385.97億元，同比增長(zhǎng)33.1%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1415.77億元，同比增長(zhǎng)44.08%。

    恒銀金融科技股份有限公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)江浩然在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)前，頭部券商聚焦綜合化、國(guó)際化、平臺(tái)化，通過(guò)做強(qiáng)全業(yè)務(wù)鏈與資源整合能力，向‘航母級(jí)’投行邁進(jìn)。在此過(guò)程中，頭部券商不僅引領(lǐng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和創(chuàng)新方向，也承擔(dān)起優(yōu)化資源配置、帶動(dòng)行業(yè)升級(jí)的重要責(zé)任。”

    頭部券商業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

    2025年，A股市場(chǎng)交投活躍、直接融資功能持續(xù)增強(qiáng)，疊加行業(yè)整合進(jìn)程提速，頭部券商迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)期。

    資本實(shí)力方面，行業(yè)已誕生兩家總資產(chǎn)突破2萬(wàn)億元的券商。截至2025年末，國(guó)泰君安與海通證券合并后的國(guó)泰海通表現(xiàn)亮眼，合并首年總資產(chǎn)達(dá)2.11萬(wàn)億元，凸顯整合協(xié)同紅利。中信證券總資產(chǎn)達(dá)2.08萬(wàn)億元，較2025年年初增長(zhǎng)21.7%。華泰證券緊隨其后，總資產(chǎn)達(dá)1.08萬(wàn)億元。

    經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)層面，2025年九大頭部券商營(yíng)業(yè)收入均突破200億元。中信證券以748.54億元的營(yíng)收領(lǐng)跑，同比增長(zhǎng)28.79%；國(guó)泰海通、華泰證券、廣發(fā)證券的營(yíng)收均超300億元，行業(yè)梯隊(duì)格局清晰。凈利潤(rùn)方面，中信證券歸母凈利潤(rùn)達(dá)300.76億元，同比增長(zhǎng)38.58%；國(guó)泰海通歸母凈利潤(rùn)278.09億元；華泰證券、廣發(fā)證券、中國(guó)銀河、招商證券的歸母凈利潤(rùn)均超100億元。

    增速表現(xiàn)方面，頭部券商增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。國(guó)泰海通的營(yíng)業(yè)收入同比增幅最高，為87.4%；廣發(fā)證券、中金公司、申萬(wàn)宏源的營(yíng)業(yè)收入同比增幅分別為34.33%、33.5%、30.29%。歸母凈利潤(rùn)同比增幅最高的為國(guó)泰海通，增幅達(dá)113.52%；申萬(wàn)宏源緊隨其后，同比增長(zhǎng)82.46%；中金公司、廣發(fā)證券分別同比增長(zhǎng)71.93%、42.18%。

    中航證券非銀金融行業(yè)分析師薄曉旭表示：“頭部券商的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，不僅是自身經(jīng)營(yíng)能力的體現(xiàn)，更折射出2025年整個(gè)券商行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，成為行業(yè)整體向好的縮影。”

    鍛造穿越周期硬實(shí)力

    在資本市場(chǎng)深化改革與行業(yè)格局重塑并行的關(guān)鍵階段，頭部券商憑借全業(yè)務(wù)鏈協(xié)同、資本與風(fēng)控優(yōu)勢(shì)，通過(guò)業(yè)務(wù)協(xié)同、科技創(chuàng)新及國(guó)際化布局，持續(xù)鍛造穿越周期的硬實(shí)力。

    依托全牌照優(yōu)勢(shì)，頭部券商推動(dòng)投行、資管、財(cái)富管理、自營(yíng)等業(yè)務(wù)深度聯(lián)動(dòng)，打造一站式綜合金融服務(wù)體系。2025年，中信證券深化科技企業(yè)股權(quán)、債券融資服務(wù)，全年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所合計(jì)股權(quán)承銷規(guī)模547億元，科創(chuàng)債承銷規(guī)模2354億元，完成中國(guó)市場(chǎng)并購(gòu)交易規(guī)模2829億元，中資企業(yè)全球并購(gòu)交易規(guī)模772億美元，各項(xiàng)指標(biāo)均排名市場(chǎng)第一。華泰證券堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)發(fā)展思維與資本運(yùn)營(yíng)思維并重，為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶提供境內(nèi)外一體化、全業(yè)務(wù)鏈的綜合金融服務(wù)。

    值得關(guān)注的是，并購(gòu)重組成為券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段。2025年，中金公司在保持內(nèi)生高質(zhì)量增長(zhǎng)的同時(shí)，積極推進(jìn)吸收合并東興證券、信達(dá)證券，力爭(zhēng)通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)釋放“1+2>3”協(xié)同效應(yīng)。

    同時(shí)，頭部券商對(duì)標(biāo)國(guó)際一流投行，加速推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略。2025年，中信證券扎實(shí)推進(jìn)國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)提升“業(yè)務(wù)能力、客戶市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)管理”三大核心能力，中信證券國(guó)際全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33億美元，凈利潤(rùn)9億美元，同比分別增長(zhǎng)48%、72%，均創(chuàng)歷史新高。中金公司、華泰證券等加快海外網(wǎng)點(diǎn)與業(yè)務(wù)布局，拓展跨境并購(gòu)等業(yè)務(wù)。2025年，中金公司境外業(yè)務(wù)收入同比提升58%，占總收入比重近三成。

    面向行業(yè)發(fā)展新征程，市場(chǎng)各方對(duì)頭部券商寄予厚望。正如華泰證券首席執(zhí)行官周易在年報(bào)中表示，在利率中樞持續(xù)下移、增長(zhǎng)模式深度轉(zhuǎn)換的宏觀背景下，金融服務(wù)的底層邏輯也在隨之改寫(xiě)——產(chǎn)業(yè)縱深、全球視野與技術(shù)底座，正在成為穿越周期的核心能力。