本報記者 于宏

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，共有50家券商出現(xiàn)在315家A股上市公司（以下簡稱“重倉股”）的前十大流通股股東名單中，持倉市值（以一季度末收盤股價計(jì)算，下同）合計(jì)達(dá)715.59億元。

    另據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，券商一季度合計(jì)新進(jìn)持有127只重倉個股、增持69只重倉個股。從結(jié)構(gòu)來看，機(jī)械、化工等板塊，以及銀行、石化等高股息標(biāo)的成為配置重點(diǎn)。

    配置兼顧防御與成長

    從前述315只券商重倉股行業(yè)分布來看，有30只屬于機(jī)械行業(yè)（Wind行業(yè)，下同），數(shù)量居首；其次是化工行業(yè)，數(shù)量為25只；屬于硬件設(shè)備、汽車與零配件、醫(yī)藥生物行業(yè)的重倉個股數(shù)量分別為22只、21只、18只。

    具體來看，券商持倉市值前三的重倉股均為金融股。其中，華泰證券對江蘇銀行的持倉市值達(dá)100.84億元、中信證券對中信建投的持倉市值為82.12億元、財通證券對永安期貨的持倉市值為60.45億元。另外，新易盛、牧原股份等行業(yè)龍頭企業(yè)也被券商“看好”。中信證券持有新易盛561.77萬股，持倉市值達(dá)24.88億元；中信建投持有牧原股份3859.23萬股，持倉市值達(dá)16.1億元。

    前述新進(jìn)持有的127只重倉股中，捷成股份、海峽環(huán)保、雙欣材料3只個股均獲得2家券商新進(jìn)持有。從市值方面看，國信證券新進(jìn)持有中國石化2.35億股，一季度末持倉市值達(dá)13.84億元；東吳證券新進(jìn)持有成都銀行5453.06萬股，一季度末持倉市值達(dá)9.34億元。

    前述增持的69只重倉股中，濟(jì)川藥業(yè)、蘇泊爾均獲得2家券商增持；中南傳媒、中國廣核、天地科技均被增持超1000萬股。

    “一季度券商重倉股的行業(yè)分布與調(diào)倉動向呈現(xiàn)出防御與成長兼顧的特征。”巨豐投資首席投資顧問張翠霞對《證券日報》記者表示，一方面，在市場利率中樞下行的背景下，部分券商對石化、銀行等高股息標(biāo)的增配，有利于獲得穩(wěn)健收益、抵御市場波動；另一方面，券商對機(jī)械、化工、汽車零配件等制造業(yè)相關(guān)領(lǐng)域加碼布局，體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)升級與細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會的關(guān)注。整體而言，券商的資金配置在高股息資產(chǎn)與制造板塊之間有所平衡，兼顧了短期防御需求與中長期盈利彈性。

    加速推進(jìn)自營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

    資本實(shí)力較強(qiáng)的頭部券商整體上持有重倉股數(shù)量更多、調(diào)倉換股動作更為頻繁。例如，截至一季度末，行業(yè)龍頭中信證券持有37只重倉股，其中，華通線纜、湖南黃金等17只個股均為一季度新進(jìn)持有；廣發(fā)證券持有33只重倉股，捷成股份、諾德股份等21只個股為一季度新進(jìn)持有。

    券商重倉股的調(diào)倉布局，與其第一大收入來源自營業(yè)務(wù)的表現(xiàn)緊密相關(guān)。今年一季度，券商自營業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)向好，43家A股上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入567.42億元，同比增長16.73%。

    不過，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)之間自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化現(xiàn)象顯著。43家上市券商中，只有21家券商一季度實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入同比增長。頭部券商憑借投研優(yōu)勢與靈活的調(diào)倉換股操作，自營業(yè)務(wù)整體收益向好；部分中小券商也展現(xiàn)出較大業(yè)績彈性，財通證券、中原證券、財達(dá)證券的自營業(yè)務(wù)凈收入同比增速均超100%。與此同時，有20家券商未能實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入同比增長，還有2家券商自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。

    對此，盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員余豐慧對《證券日報》記者表示：“券商自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)往往與市場行情走勢具有高度的相關(guān)性。去年以來，在股市、債市走勢分化背景下，券商自營業(yè)務(wù)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在市場波動環(huán)境下，券商需及時評估持倉組合的風(fēng)險收益比，靈活調(diào)整權(quán)益類、固收類等資產(chǎn)的配置比例，避免過度集中于單一行業(yè)；同時，應(yīng)加速從傳統(tǒng)的方向性投資向客戶需求驅(qū)動的資本中介業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以提升收入的多元性和穩(wěn)定性。”

    為更好地應(yīng)對市場波動與行業(yè)競爭，各家券商紛紛加速探索自營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向。例如，申萬宏源自營業(yè)務(wù)堅(jiān)持去方向性改革，持續(xù)推動多資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時進(jìn)一步發(fā)揮投研優(yōu)勢，打造“衍生品+N”綜合服務(wù)鏈，從而提升核心競爭力。西部證券自營業(yè)務(wù)則重點(diǎn)深化OCI策略（指配置以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)），提升投資研判能力，持續(xù)向“投資業(yè)務(wù)+客需業(yè)務(wù)”雙輪驅(qū)動轉(zhuǎn)型。