本報(bào)記者 于宏

    為進(jìn)一步防范和打擊非法跨境證券期貨基金經(jīng)營活動(dòng)，維護(hù)金融市場秩序和投資者合法權(quán)益，近日，中國證監(jiān)會(huì)等八部門聯(lián)合印發(fā)《綜合整治非法跨境證券期貨基金經(jīng)營活動(dòng)實(shí)施方案》，聚焦取締非法跨境證券期貨基金經(jīng)營活動(dòng)，建立綜合施策、標(biāo)本兼治的長效機(jī)制。

    多位證券行業(yè)分析師預(yù)計(jì)，在非法跨境投資途徑被嚴(yán)厲整治、逐步取締后，居民跨境投資活動(dòng)將進(jìn)一步遷移到本土券商提供的合規(guī)渠道。

    跨境投資需求日漸升溫

    近年來，我國居民跨境資產(chǎn)配置需求日益增長。上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系主任葉小杰告訴《證券日報(bào)》記者：“跨境投資需求升溫，是居民財(cái)富管理需求升級、全球資本市場互聯(lián)互通與本土資產(chǎn)收益環(huán)境變化共同作用的結(jié)果。隨著我國居民財(cái)富不斷積累，單一市場的資產(chǎn)配置已難以滿足投資者分散風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)組合的需求，不同經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異，為投資者提供了獲取彈性收益的空間，疊加內(nèi)地市場利率中樞下行，居民尋求海外資產(chǎn)配置的動(dòng)力顯著增強(qiáng)。”

    事實(shí)上，作為資本市場中重要的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，券商向符合條件的投資者提供港股通、QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）產(chǎn)品及跨境理財(cái)通等合規(guī)投資渠道，以滿足投資者的資產(chǎn)配置需求。

    開源證券非銀金融行業(yè)首席研究員高超預(yù)計(jì)：“在需求回流的驅(qū)動(dòng)下，券商合法跨境業(yè)務(wù)或迎來機(jī)制優(yōu)化與容量擴(kuò)張，包括港股通標(biāo)的與交易機(jī)制完善、QDII額度及產(chǎn)品供給擴(kuò)容、跨境理財(cái)通服務(wù)半徑拓寬等。”

    那么，投資者應(yīng)如何選擇適合自己的跨境投資方式？葉小杰建議，投資者可以主要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求來選擇。港股通交易便捷、資金劃轉(zhuǎn)效率高，適合具備一定A股投資經(jīng)驗(yàn)、了解港股市場規(guī)則、能夠承受較大波動(dòng)的中長期投資者。QDII較為適合希望進(jìn)行全球大類資產(chǎn)配置的投資者，投資范圍更廣，可觸及美股、歐洲市場、新興市場，以及債券、大宗商品等多種資產(chǎn)類別，但投資者需密切關(guān)注申贖周期和匯率波動(dòng)的影響?？缇忱碡?cái)通產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對簡單、風(fēng)險(xiǎn)適中，操作流程便捷，適合追求穩(wěn)定收益的投資者群體。

    券商積極拓展跨境業(yè)務(wù)

    近年來，跨境業(yè)務(wù)收益潛力充分釋放，券商紛紛將拓展跨境業(yè)務(wù)作為重要的發(fā)展戰(zhàn)略，多措并舉提升跨境服務(wù)能力。

    在業(yè)務(wù)布局方面，各家券商正依托自身資源稟賦、區(qū)位優(yōu)勢探索特色打法。例如，國信證券積極把握跨境資管試點(diǎn)機(jī)遇，重點(diǎn)布局跨境財(cái)富管理業(yè)務(wù)，子公司萬和證券取得首批跨境資管試點(diǎn)業(yè)務(wù)資格，并于海南自由貿(mào)易港封關(guān)運(yùn)作當(dāng)日成功發(fā)行首單跨境資管產(chǎn)品。申萬宏源證券則重點(diǎn)強(qiáng)化境內(nèi)外協(xié)同聯(lián)動(dòng)和全鏈條業(yè)務(wù)統(tǒng)籌，以跨境交易帶動(dòng)財(cái)富管理、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)發(fā)展，重點(diǎn)提升在中國香港市場的競爭力。

    券商在QDII方面的布局也不斷迎來新進(jìn)展。例如，2025年，財(cái)通資管獲批QDII業(yè)務(wù)資格，東興證券獲準(zhǔn)新增QDII投資額度4000萬美元。從行業(yè)格局來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日記者發(fā)稿時(shí)，共有23家券商及券商資管公司具備QDII投資額度，其中，中金公司以28.1億美元的投資額度居首；隨后是廣發(fā)資管和國泰海通資管，投資額度分別為18.3億美元、15.3億美元；中信證券、國信證券、華泰證券資管投資額度均在10億美元以上。

    “展望未來，券商跨境服務(wù)增長空間廣闊。”西部金融研究院秘書長袁梅對《證券日報(bào)》記者表示，要進(jìn)一步做大跨境資產(chǎn)配置服務(wù)，券商應(yīng)著重提升投研能力，豐富產(chǎn)品與服務(wù)矩陣，持續(xù)擴(kuò)大境外投資范圍，覆蓋股票、基金、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品及固定收益工具等，為投資者提供個(gè)性化、適配的配置方案。同時(shí)，券商應(yīng)注重投教，建立差異化的風(fēng)險(xiǎn)揭示與適當(dāng)性管理體系，幫助投資者理解不同市場的規(guī)則、稅務(wù)差異及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目逐熱導(dǎo)致利益受損。