本報記者 李文 見習記者 余俊毅

    第三季度，信托業(yè)面臨的形勢較為嚴峻，集合信托發(fā)行和成立規(guī)模雙雙下行。

    《證券日報》記者根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，在第三季度的信托發(fā)行方面，第三季度共有61家信托公司發(fā)行了6958款集合信托產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量環(huán)比減少951款，降幅為12.02%。前四位信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品總計2329款，占比33.47%，占比環(huán)比下降3.53個百分點。

    第三季度信托募集成立方面，共有56家信托公司成立了5698款集合信托產(chǎn)品，成立數(shù)量環(huán)比減少1060款，降幅為15.69%，共募集資金4774.88億元（不包括未公布募集規(guī)模的產(chǎn)品），環(huán)比減少773.08億元，降幅為13.93%。

    用益信托的研報分析認為，第三季度集合信托市場出現(xiàn)下滑，信托公司在資產(chǎn)端和資金端面臨雙重的困境：一是非標投資比例的限制和融資類業(yè)務的規(guī)模壓降，信托公司面臨著業(yè)務轉型的迫切需求，但長期以來的業(yè)務模式和客戶群體使得合適的底層資產(chǎn)更加難尋；二是風險事件頻發(fā)的當下，市場情緒不高同樣影響資金募集。

    具體來看，第三季度成立的產(chǎn)品規(guī)模來看，房地產(chǎn)領域產(chǎn)品平均成立規(guī)模為1.55億元，環(huán)比增加23.6%；工商企業(yè)領域產(chǎn)品平均成立規(guī)模為1.09億元，環(huán)比增加23.6%；基礎設施領域產(chǎn)品平均成立規(guī)模為0.96億元，環(huán)比增加17.4%；金融領域產(chǎn)品平均成立規(guī)模為1.17億元，環(huán)比增加17.78%，其他領域產(chǎn)品平均成立規(guī)模為2.44億元，環(huán)比下降22.32%，證券市場領域產(chǎn)品平均成立規(guī)模為1.87億元，環(huán)比下降8.57%。

    用益信托研究員帥國讓在接受《證券日報》記者采訪時表示，從最新數(shù)據(jù)顯示的情況來看，三季度集合房地產(chǎn)信托的發(fā)行規(guī)模占比為32.36%，二季度為34.39%，占比有所下滑；雖然單從產(chǎn)品募集成立規(guī)模環(huán)比來看，三季度房地產(chǎn)信托的募集情況得到了一定增長，但是從實際發(fā)行規(guī)模的占比來看，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的占比是在下滑的。

    他繼續(xù)分析了房地產(chǎn)信托產(chǎn)品規(guī)模占比下降的原因。其一，在“房住不炒”，去杠桿的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)依靠高負債實現(xiàn)規(guī)模擴張的模式將難以持續(xù)，房地產(chǎn)企業(yè)整體融資需求有所下降；其二，在債券市場全面實行注冊制下，房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道會更加豐富，資產(chǎn)證券化標準化融資方式可能將在房地產(chǎn)企業(yè)融資中發(fā)揮更重要的作用，從而減少對信托融資的需求；其三，跟近期出臺房企融資“三四五新規(guī)”也有一定的相關性。

    展望四季度，帥國讓預計，短期內(nèi)房地產(chǎn)信托募集規(guī)模仍存壓縮空間。一方面，在防控風險背景下，房地產(chǎn)信托一直是監(jiān)管整治的重點；另一方面，在復雜經(jīng)濟環(huán)境下，投資者對房地產(chǎn)信托愈加謹慎。

    同時，近期一系列監(jiān)管文件的出臺預期將會對信托公司的業(yè)務結構產(chǎn)生較大的影響，無論是對于非標業(yè)務的比例限制，還是對于標準債權的認定，監(jiān)管層對信托行業(yè)的導向已經(jīng)偏向標品，也就是投資類業(yè)務。

    對此，百瑞信托博士后工作站研究員謝運博對《證券日報》記者表示，信托公司應積極響應監(jiān)管要求，提高標準化資產(chǎn)（包括股票、債券等）的配置比例。信托公司應著力于提高標準化資產(chǎn)的投研能力，嘗試通過FOF基金、‘固收+’等方式，提高標準化資產(chǎn)產(chǎn)品的收益率，增強產(chǎn)品競爭力。

（編輯 喬川川）