邢萌

    信托上半年業(yè)績好得讓人意外。據(jù)未經(jīng)審計半年度財報統(tǒng)計，2021年上半年，61家信托公司凈利潤總額逾340億元，同比增速約12%。對比而言，2020年全年信托業(yè)凈利潤同比下滑近20%。

    表面上看，在“兩壓一降”的嚴監(jiān)管下，上半年明顯收緊的信托業(yè)務、放緩的產(chǎn)品規(guī)模似乎并未對業(yè)績造成沖擊。實際上，上半年的業(yè)績更多的是反映去年同期乃至更早之前的項目業(yè)務情況，具有一定的滯后性。雖未能充分反映出當前信托的真實寫照，但對于再次走向轉型歷史關口的信托業(yè)而言，筆者認為，半年度業(yè)績呈現(xiàn)的以下三個現(xiàn)象或許能給轉型提供一些思路。

    其一，行業(yè)集中度提高，頭部信托公司凈利潤占比過半。據(jù)統(tǒng)計，上半年排名前10的信托公司凈利潤已超過61家總額的50%。雖“強者恒強”的馬太效應在金融業(yè)已不是新鮮事，但對于轉型期的信托業(yè)而言，這并不是一個好信號。傳統(tǒng)的信托業(yè)務主要集中于地產(chǎn)、政信等特定領域，擁擠的賽道疊加高度雷同的業(yè)務模式，難免使頭部公司過度消耗傳統(tǒng)業(yè)務的生命周期。作為信托業(yè)的“門面”，頭部公司更應及早走出去，結合自身資源稟賦發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務、推出“能打”的產(chǎn)品線，與券商、基金等資管機構一較高下，在大資管時代闖出新天地。

    其二，“不務主業(yè)”信托公司暗藏隱憂。轉型沒有捷徑，發(fā)力主營信托業(yè)務，是信托業(yè)轉型的基本路線。從業(yè)績來看，上半年增速明顯的公司基本都依靠信托業(yè)務實現(xiàn)逆襲。但也有這樣一類公司，由于早期投資參股多家金融機構，每年坐享可觀投資回報。相較而言，發(fā)展信托業(yè)務動力不足，一直不溫不火。過于依賴別人極易導致自身業(yè)績的被動。今年上半年，已有個別信托公司因投資收益巨減而業(yè)績驟降，“舒適區(qū)”已并不舒服。擁有長期穩(wěn)定資金流，這使此類公司在信托業(yè)務開展中具有強大優(yōu)勢，更應及早轉型，化被動為主動。

    其三，尾部梯隊頻現(xiàn)昔日先行者。從上半年業(yè)績來看，排名后10的公司中，多半都不是傳統(tǒng)意義上的“弱旅”，反而是曾長年居于中上游甚至是第一梯隊的強者。究其原因，基本都是過于追求業(yè)績埋下大量風險“爆雷”所致。信托業(yè)正在由粗放增長向高質量發(fā)展轉型，金融本質是風險管理，把控風險是轉型的第一要義，牢固樹立“風控不是短板而是底板”思維，才能讓轉型走得更穩(wěn)更好。

    信托業(yè)“轉型”并非“轉向”，也絕非完全摒棄傳統(tǒng)信托業(yè)務。在符合監(jiān)管要求下，相對成熟的傳統(tǒng)信托業(yè)務更應創(chuàng)新探索、尋求突破。信托業(yè)也應吸取此前歷次整頓經(jīng)驗，放平對業(yè)績導向的心態(tài)，提高對風險的理解，適時調整前進節(jié)奏，給“后進者”留有更多的向前空間，這樣才能使轉型之路走得更寬更長。