科創(chuàng)板對于中國資本市場而言，屬于新生事物，市場化定價方式、開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機(jī)制需要適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。

    關(guān)于注冊制下應(yīng)如何加強(qiáng)投資者保護(hù)，招商證券副總裁吳光焰在接受中國證券報記者專訪時表示，科創(chuàng)板試點需完善投資者保護(hù)機(jī)制；同時，券商需壓實中介責(zé)任，投資者應(yīng)樹立理性投資理念，轉(zhuǎn)變投資方式。

    市場回歸價值投資

    中國證券報：注冊制相較以往的審核制，會對投資者產(chǎn)生何種影響？

    吳光焰：一方面，殼資源價值降低，垃圾股炒作或收斂。從國外經(jīng)驗來看，注冊制使得上市時間大大縮短，殼資源稀缺性不再，借殼上市和炒作垃圾股或出現(xiàn)收斂。另一方面，中小創(chuàng)估值或大幅下降，我國小盤股溢價率明顯高于其他國家與地區(qū)。注冊制實施后，我國小盤股的高溢價格局有望打破，市場估值逐步回歸理性。

    與此同時，市場回歸價值投資。注冊制下供給增加，沒有基本面支撐的個股將難以獲得投資者青睞。注冊制的實行，有助于市場回歸價值投資。

    中國證券報：在注冊制背景下，對中小投資者自身有哪些要求和建議？

    吳光焰：首先，應(yīng)樹立理性投資理念。注冊制將使股票的定價機(jī)制交還給市場，這就要求中小投資者有能力對上市公司的投資價值做出正確判斷。因此，中小投資者需對企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營理念、發(fā)展前景、成長潛力等都有較全面了解，對宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、內(nèi)外部風(fēng)險較為熟悉。在對自身投資能力、風(fēng)險承受度有清晰認(rèn)識的基礎(chǔ)上，關(guān)注股票的內(nèi)在價值。

    其次，轉(zhuǎn)變投資方式。在注冊制背景下，要改變之前跟風(fēng)炒作、唯專家至上、追漲殺跌的投資方式，形成以價值投資為核心，兼具成長投資、趨勢投資的投資方式，使長期投資成為常態(tài)。對于專業(yè)知識、抗風(fēng)險能力弱的中小投資者可以借助機(jī)構(gòu)投資者來實現(xiàn)投資目的?？傊?，“理性、專業(yè)、具備自我保護(hù)力”是注冊制下中小投資者的基本自身要求。

    完善投資者保護(hù)機(jī)制

    中國證券報：在注冊制背景下，投資者保護(hù)的目標(biāo)是什么？

    吳光焰：在注冊制改革背景下，價值判斷交還給了市場和廣大投資者。在此過程中，投資者保護(hù)工作要實現(xiàn)以下三個目標(biāo)：一是改善監(jiān)管模式，加強(qiáng)持續(xù)性監(jiān)管，在市場化的前提下，為投資者提供良好的資本市場環(huán)境；二是加強(qiáng)投資者能力培育，完善投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)投資者更好地適應(yīng)和參與注冊制改革過程；三是完善投資者保護(hù)的各項制度安排，投資者在遇到相關(guān)問題時，能夠及時得到救濟(jì)與幫助。

    中國證券報：各家券商作為投資者參與股票交易的窗口，在注冊制改革背景下，券商應(yīng)如何做好投資者保護(hù)工作？

    吳光焰：券商作為重要的金融市場主體，是連接投資者與金融市場的重要橋梁。在注冊制改革背景下，保護(hù)投資者權(quán)益是券商的責(zé)任和義務(wù)。券商應(yīng)從下面四方面推進(jìn)并做好投資者保護(hù)工作。

    一是修煉“內(nèi)功”，完善內(nèi)部投資者保護(hù)管理的各項機(jī)制安排。券商內(nèi)部需要組建投資者保護(hù)的專業(yè)團(tuán)隊，并開展內(nèi)部學(xué)習(xí)，確保業(yè)務(wù)人員能夠充分認(rèn)識注冊制的意義和內(nèi)涵，能夠為投資者提供專業(yè)的解釋與服務(wù)。二是深入了解客戶，充分做好適當(dāng)性管理。三是開展投資者教育工作，加強(qiáng)投資者能力培育。四是強(qiáng)化過程管理，將投資者保護(hù)融入業(yè)務(wù)開展的各環(huán)節(jié)中。