本報記者 楊潔

    近期，固收類銀行理財產品收益率表現(xiàn)亮眼。招商證券銀行團隊測算數(shù)據顯示，11月前半月，固收類理財產品收益率顯著回升，定期開放式純固收、定期開放式固收+、持有期固收類理財產品平均半月年化收益率分別為4.8%、4.9%、4.6%，同期定開債基平均半月年化收益率為5.1%。

    固收類銀行理財產品主要投資債券類資產，對于其近期收益率回升的原因，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示：“主要在于債市企穩(wěn)，此前新發(fā)產品配置資產的票息收益也有足夠吸引力。”

    一直以來，固收類銀行理財產品是銀行理財?shù)闹髁鳟a品。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》顯示，截至2023年6月末，固收類產品存續(xù)規(guī)模為24.11萬億元，占全部理財產品存續(xù)規(guī)模的比例達95.15%，較去年同期增加1.32個百分點。

    因此，固收類銀行理財產品收益率走勢在一定程度上能代表整個銀行理財產品收益率走勢。在明明看來，固收類收益走勢長期來看會逐漸緩慢降低，但短期收益率會隨著債市，尤其是信用債走勢而變化。此外，全行業(yè)理財收益率想要更具吸引力，需要加強對固收+產品的建設力度，通過適當?shù)臋嘁娉谠龊袷找妗?/p>

    去年年底，固收類銀行理財產品凈值及收益率出現(xiàn)大幅回撤，遭投資者大幅贖回，今年銀行理財存續(xù)規(guī)模首次被公募基金反超，暫別資管領域第一的“寶座”。明明表示，據測算，銀行理財規(guī)模今年8月份恢復至今年以來高點27.34萬億元，9月份受債市季節(jié)性回調影響，環(huán)比大幅下降至26.39萬億元。10月份銀行理財規(guī)?；厣?7.32萬億元。但理財風險防御能力較去年底大幅提高，同時信用債市場受到化債影響走出了獨立行情，理財破凈率也已經企穩(wěn)，市場無須擔憂贖回會進一步發(fā)酵。

    對于銀行理財規(guī)模后期展望，招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，過往來看，理財規(guī)模容易在每年的二三季度增長。2019年以來，每年一季度理財規(guī)模易于下降，而二三季度規(guī)模容易增長。2019年至2022年期間，二三季度平均季度理財規(guī)模增量達1.3萬億元。這背后的季節(jié)性現(xiàn)象與銀行理財沖存款節(jié)奏相關。多數(shù)銀行重視“開門紅”，所謂“開門紅”主要是在一季度完成存款和貸款的大幅增長，完成全年計劃的40%或以上。過往來看，銀行往往在一季度及年底引導客戶贖回理財來沖存款，這使得理財規(guī)模在每年一季度及年末較難增長。就11月份單月而言，預計11月份理財規(guī)模平穩(wěn)增長，主要原因在于：存款利率明顯下調提升了銀行理財?shù)奈Γ?1月份為非季末月，銀行理財沖存款力度較弱。

    在明明看來，11月份銀行理財規(guī)模有望接近28萬億元，但很難超過，12月份又將迎來季節(jié)性回落。2024年經濟穩(wěn)增長仍需維持貨幣政策的持續(xù)寬松，預計在明年第一季度和第三季度仍將有兩次MLF降息。而銀行凈息差面臨較大壓力，為配合央行降息，明年或仍將推動數(shù)輪存款利率的調降，屆時理財收益優(yōu)勢將更加凸顯。整體來看，預計明年上半年理財規(guī)模將恢復至28萬億元，沖量將集中在明年下半年，屆時理財規(guī)模將有望沖擊30萬億元關口。