本報(bào)記者 王寧

    日前，中國證監(jiān)會(huì)就《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《管理辦法》）及配套實(shí)施規(guī)定公開征求意見。

    《管理辦法》對(duì)期貨做市交易、衍生品交易和資產(chǎn)管理等三大業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，將原本由風(fēng)險(xiǎn)管理子公司經(jīng)營、期貨業(yè)協(xié)會(huì)備案準(zhǔn)入和自律管理的期貨做市交易、衍生品交易業(yè)務(wù)，改由期貨公司經(jīng)營，并實(shí)施許可準(zhǔn)入和行政監(jiān)管。

    中糧期貨總經(jīng)理助理、首席風(fēng)險(xiǎn)官方晶對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《管理辦法》將境內(nèi)子公司金融業(yè)務(wù)收歸期貨公司統(tǒng)一經(jīng)營，核心是統(tǒng)一監(jiān)管口徑、消除監(jiān)管差異，有利于防范監(jiān)管套利，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，夯實(shí)行業(yè)合規(guī)基礎(chǔ)。

    “做市交易和衍生品交易業(yè)務(wù)回歸母公司也有助于整合資源，減少內(nèi)部重復(fù)建設(shè)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的專業(yè)化和一體化能力。”方晶表示，對(duì)期貨公司而言，經(jīng)營層面盈利模式將更集中，但業(yè)務(wù)邊界將會(huì)擴(kuò)大、復(fù)雜度也將提升，公司治理上需進(jìn)一步理順決策機(jī)制與授權(quán)體系，合規(guī)風(fēng)控則面臨更高標(biāo)準(zhǔn)。

    浙商期貨稽核部負(fù)責(zé)人任志華告訴記者，期貨做市與衍生品交易業(yè)務(wù)的調(diào)整，既迎來機(jī)遇也面臨挑戰(zhàn)。一方面，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)從子公司“回歸”母公司，有助于利用母公司的信用和資本實(shí)力做大做強(qiáng)，成為其核心利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；另一方面，人員、資金必須與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，對(duì)公司內(nèi)部協(xié)同和利益沖突管理提出較高要求。

    《管理辦法》還要求提高期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的“含期量”，“期貨公司設(shè)立的期貨資產(chǎn)管理計(jì)劃募集資金凈規(guī)模，不得超過其設(shè)立的期貨和衍生品類資產(chǎn)管理計(jì)劃所募集資金凈規(guī)模的五倍”。

    期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的核心變化主要在于引入“五倍規(guī)模限制”。任志華認(rèn)為，這意味著要擴(kuò)大總規(guī)模必須優(yōu)先做大做強(qiáng)期貨和衍生品類產(chǎn)品。同時(shí)，監(jiān)管導(dǎo)向也比較明確，即：去通道、提高“含期量”。此外，“固收+”、非標(biāo)類資管計(jì)劃將受到影響，鼓勵(lì)期貨公司發(fā)展主動(dòng)管理CTA（商品交易顧問）策略等特色產(chǎn)品。

    “提高期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的‘含期量’，是引導(dǎo)期貨公司回歸本源、聚焦主責(zé)主業(yè)的重要制度安排。”方晶表示，長(zhǎng)期來看，該舉措將倒逼行業(yè)強(qiáng)化主動(dòng)管理與投研水平，顯著提升期貨資管在大資管體系中的專業(yè)地位與市場(chǎng)份額，促進(jìn)資管業(yè)務(wù)真正服務(wù)于實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)管理。

    格林大華期貨副總經(jīng)理王駿對(duì)記者表示，《管理辦法》的出臺(tái)是期貨行業(yè)監(jiān)管框架的歷史性變革，將深刻重塑行業(yè)生態(tài)，包括業(yè)務(wù)格局重構(gòu)、經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型、行業(yè)質(zhì)量提升和對(duì)外開放提速等。隨著正式稿落地與配套規(guī)則完善，期貨行業(yè)將步入持牌專營、資本穩(wěn)健、專業(yè)賦能的新階段。