■謝若琳

    自去年9月份起，存儲(chǔ)市場(chǎng)迎來罕見的漲價(jià)行情。1月12日，筆者購(gòu)入兩根32G的DDR5（第5代雙倍數(shù)據(jù)速率同步動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取內(nèi)存）內(nèi)存條套裝，價(jià)格為3099元。截至1月18日，該套裝售價(jià)已經(jīng)升至3699元，漲幅高達(dá)19.36%。

    市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research近期發(fā)布的報(bào)告顯示，存儲(chǔ)市場(chǎng)行情已經(jīng)超過2018年的歷史高點(diǎn)，供應(yīng)商議價(jià)能力已達(dá)到歷史最高水平，預(yù)計(jì)2026年第一季度市場(chǎng)價(jià)格還將上漲40%至50%，第二季度繼續(xù)上漲約20%。

    與以往由消費(fèi)電子驅(qū)動(dòng)的周期性復(fù)蘇不同，本輪存儲(chǔ)“超級(jí)周期”最根本的驅(qū)動(dòng)力，源自數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建潮后“算力之后看存力”的邏輯。隨著大模型從訓(xùn)練走向推理和AI智能體應(yīng)用，AI基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生了海量數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與高速訪問需求，主要存儲(chǔ)廠商將先進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)先分配給HBM（高帶寬內(nèi)存）等高端產(chǎn)品，導(dǎo)致用于消費(fèi)電子的DDR4、DDR5等通用內(nèi)存供應(yīng)嚴(yán)重不足。

    一個(gè)標(biāo)志性信號(hào)是，在2025年第四季度，三星電子、SK海力士、美光等三大內(nèi)存供應(yīng)商就已宣布，其2026年面向AI服務(wù)器的存儲(chǔ)芯片相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能“已經(jīng)售罄”。

    從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來看，“超級(jí)周期”的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。上游廠商短期內(nèi)明顯受益，全球存儲(chǔ)巨頭及部分國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。在財(cái)報(bào)中，美光公司展望2026年第二財(cái)季時(shí)表示，預(yù)計(jì)公司營(yíng)收將達(dá)187億美元左右，毛利率進(jìn)一步提升至68%。但相較之下，下游環(huán)節(jié)成本端承壓，導(dǎo)致PC、手機(jī)等消費(fèi)終端品牌紛紛上調(diào)新品售價(jià)。

    可以說，雖然存儲(chǔ)“超級(jí)周期”能夠加速技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，使得高性能閃存、冷熱數(shù)據(jù)分層、綠色存儲(chǔ)等技術(shù)快速迭代。但與此同時(shí)，泡沫也會(huì)相伴相生。市場(chǎng)可能出現(xiàn)非理性繁榮與資源錯(cuò)配的情況，過度炒作概念、資本扎堆短期熱點(diǎn)、忽視底層技術(shù)可靠性等問題或逐漸浮現(xiàn)。

    因此，筆者認(rèn)為，面對(duì)“超級(jí)周期”，市場(chǎng)各方要保持理性，更要注意潛在風(fēng)險(xiǎn)。

    一方面，需求端波動(dòng)或加大。這場(chǎng)由AI驅(qū)動(dòng)的“超級(jí)周期”，本質(zhì)上對(duì)供給產(chǎn)生了“虹吸效應(yīng)”。有限的晶圓產(chǎn)能被HBM等高端產(chǎn)品大量擠占，必然導(dǎo)致用于消費(fèi)電子的通用型存儲(chǔ)芯片供應(yīng)減少，這將導(dǎo)致手機(jī)、電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品價(jià)格飆升，并出現(xiàn)高價(jià)低配或供應(yīng)短缺的情況，一定程度上抑制下游消費(fèi)需求。

    另一方面，警惕盲目擴(kuò)張與技術(shù)迭代的“周期陷阱”風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)巨大的市場(chǎng)誘惑，產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)沖動(dòng)已然顯現(xiàn)，從國(guó)際巨頭到國(guó)內(nèi)廠商，均在積極布局研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。但參照上一輪2018年的存儲(chǔ)“超級(jí)周期”來看，若行業(yè)因高價(jià)而陷入非理性大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)競(jìng)賽，待新一代技術(shù)全面量產(chǎn)、供應(yīng)改善后，市場(chǎng)很可能迅速走向供需逆轉(zhuǎn)，重蹈價(jià)格轉(zhuǎn)跌的覆轍。

    毋庸置疑，存儲(chǔ)市場(chǎng)“超級(jí)周期”深刻重塑了行業(yè)的產(chǎn)品重心、競(jìng)爭(zhēng)格局與價(jià)值鏈分配。但對(duì)于相關(guān)企業(yè)而言，在仰望技術(shù)高峰、追逐產(chǎn)業(yè)紅利的同時(shí)，更需要腳踏實(shí)地，避免因短期暴利而扭曲長(zhǎng)期健康的產(chǎn)業(yè)生態(tài)?？沙掷m(xù)的繁榮，遠(yuǎn)比一時(shí)的狂歡更為珍貴。