當前，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整向新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國家戰(zhàn)略已上升到了全新的高度。未來科技“獨角獸”回歸A股料成為大級別戰(zhàn)略。在西方資本市場培育了中國的“BATJ”等科技龍頭后，目前無論各方均在為這些“獨角獸”回歸創(chuàng)造方便條件。證監(jiān)會高層也明確表態(tài)，將對生物科技、云計算、人工智能、高端制造等四大行業(yè)“獨角獸”企業(yè)開辟快速IPO通道。2018年有望開啟一輪風起云涌的“獨角獸”回歸潮。

    根據(jù)歷史經(jīng)驗來看，“獨角獸”企業(yè)回歸前后，相關(guān)板塊的市場人氣都會得到明顯提升。以互聯(lián)網(wǎng)巨頭360回歸A股為例，其相關(guān)題材短期超額收益不亞于當年雄安新區(qū)規(guī)劃公布時。但從長遠來看，這種短期投機行為并不是監(jiān)管層所希望看到的。政策上的支持是希望通過支持此類公司回歸A股，從而帶動A股中的存量“獨角獸”上市公司估值的提升，尤其是具有稀缺性質(zhì)的科技板塊細分行業(yè)龍頭，理解起來就是行業(yè)內(nèi)市場占有率較高的企業(yè)，容易和其他公司形成差異化。以上四大行業(yè)也正是A股目前在全球資本市場中占據(jù)優(yōu)勢的行業(yè)，這實際上也是給投資者指明了今年投資的方向。

    很多時候，機構(gòu)投資者評價一家上市公司的價值，通常用業(yè)績作為考量單位，而從美股科技股市場相對成熟的經(jīng)驗來看，“獨角獸”企業(yè)在高速成長過程中往往業(yè)績不達預期，而最終卻能形成在某個垂直領(lǐng)域的領(lǐng)導地位。因此，對于我國資本市場科技類公司的估值恐怕還不能僅僅從PE的角度來進行判斷，更多的需要結(jié)合行業(yè)所處發(fā)展階段、國家政策的支持力度以及我國市場人群的消費習慣等因素來綜合判斷，如果說歷史上中小創(chuàng)類上市公司一般估值達到40倍左右為合理水平的話，根據(jù)2017年底的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中小創(chuàng)類上市公司平均估值已經(jīng)接近這一水平。因此，無論是國外估值方法還是國內(nèi)慣用估值體系而言，當前A股的中小創(chuàng)細分行業(yè)龍頭上市公司估值并不高甚至還有向上修復的空間。相信在“獨角獸”回歸的政策指引下，A股存量“獨角獸”公司的估值修復行情應是2018年較為確定的市場走勢。

    筆者認為，A股存量“獨角獸”的估值修復行情或僅次于當年的雄安新區(qū)利好效應，目前市場上已經(jīng)有不少科技行業(yè)龍頭在不斷挑戰(zhàn)歷史新高，這也驗證了筆者認為今年市場的主流強勢板塊就是電子科技類品種。未來一周，需要關(guān)注上證指數(shù)日線級別3335點壓力位的突破情況，技術(shù)上一旦形成突破，則雙底結(jié)構(gòu)有望形成，更多電子科技類龍頭標的或?qū)⒃俅螁印?/p>