■蘇向杲

    近日，證監(jiān)會召開“十五五”資本市場規(guī)劃上市公司和行業(yè)機構(gòu)座談會。會上，大家建議“進一步豐富A股市場指數(shù)、ETF、衍生品等產(chǎn)品服務體系，更好服務居民財富保值增值”。這一建議不僅呼應了居民財富管理需求，更指向資本市場基礎設施建設的深層布局，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

    近年來，A股指數(shù)體系持續(xù)完善，呈現(xiàn)出精細化、多元化的發(fā)展趨勢。筆者認為，在我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的背景下，進一步豐富A股指數(shù)體系具有多方面的深遠意義。

    其一，優(yōu)化資本市場投資端生態(tài)，拓寬資產(chǎn)配置工具。

    隨著市場利率中樞趨勢性下行，投資者對提升投資組合收益彈性的需求日益迫切?；诙鄻踊笖?shù)開發(fā)的ETF等產(chǎn)品，能使投資者以更低成本和更高效率布局高成長賽道、實施特定策略或進行全球資產(chǎn)配置。豐富的指數(shù)產(chǎn)品還能適配不同的風險偏好與投資目標，為各類投資者提供多元化、工具化的資產(chǎn)配置選擇，有助于提升居民的財產(chǎn)性收入水平。

    其二，提升資本市場定價效率，驅(qū)動上市公司質(zhì)量提升。

    豐富而健全的指數(shù)體系有助于促進指數(shù)化投資發(fā)展。以各類指數(shù)為跟蹤標的的指數(shù)基金等產(chǎn)品，通常由具備專業(yè)投研能力的機構(gòu)管理，這些機構(gòu)對相關(guān)行業(yè)和個股擁有更深入、更前瞻的價值發(fā)現(xiàn)能力，這有助于提升資本市場的定價效率。此外，多樣化的指數(shù)產(chǎn)品能更好地匹配保險資金等中長期資金的配置需求，吸引更多長期資本入市，增強市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。

    此外，企業(yè)為爭取納入具有市場影響力的重要指數(shù)，往往會更加注重市值管理、優(yōu)化公司治理、加大研發(fā)創(chuàng)新投入。這種“指數(shù)引導”效應，有助于推動上市公司提升信息披露質(zhì)量和財務規(guī)范水平，從整體上促進上市公司質(zhì)量提高，形成良性循環(huán)。

    其三，服務國家戰(zhàn)略，促進資本與產(chǎn)業(yè)高效協(xié)同。

    完善的指數(shù)體系猶如資本市場的“導航系統(tǒng)”。傳統(tǒng)寬基指數(shù)反映市場整體走勢，而豐富的行業(yè)指數(shù)、主題指數(shù)（如人工智能相關(guān)指數(shù)）則能精準引導資金流向國家戰(zhàn)略重點領(lǐng)域與優(yōu)質(zhì)企業(yè)，提升資本配置效能。指數(shù)不僅是市場“測量儀”，更是政策“傳導器”。“硬科技”等主題指數(shù)的推出，可有效傳遞政策導向，凝聚市場共識，形成“政策—資金—產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)，增強資本市場服務實體經(jīng)濟的能力。

    其四，促進資本市場更加成熟與開放，提升A股國際影響力。

    成熟的資本市場，往往具備成熟的指數(shù)體系。目前，全球資本配置A股仍在一定程度上依賴國際指數(shù)公司編制的指數(shù)，這意味著國際投資者在很大程度上是依據(jù)國際指數(shù)公司制定的“標準”來為A股定價。進一步豐富A股指數(shù)，特別是推出具有中國特色的寬基指數(shù)并發(fā)展相關(guān)衍生品，不僅能為國內(nèi)中長期資金提供有效的資產(chǎn)配置與風險管理工具，還有利于增強中國資本市場的定價能力和全球吸引力。

    綜上，進一步豐富A股市場指數(shù)體系，是一項影響深遠的基礎性工程。它通過完善金融基礎設施，最終實現(xiàn)多方共贏：投資者的工具日益豐富，市場運行更趨高效，產(chǎn)業(yè)升級獲得資本賦能，A股國際影響力持續(xù)提升。展望“十五五”時期，加快建設結(jié)構(gòu)合理、功能完備的指數(shù)體系，必將為我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入強勁而持久的動力。