■冷翠華

    近期，上市公司2025年業(yè)績預(yù)告密集披露，業(yè)績大幅預(yù)增的個股持續(xù)受到資金青睞。作為國民經(jīng)濟的“排頭兵”，上市公司的經(jīng)營成績單是透視宏觀經(jīng)濟基本面的重要窗口，也是投資者錨定價值的核心依據(jù)。筆者認為，目前披露的上市公司業(yè)績情況折射出我國經(jīng)濟發(fā)展的三重核心信號——宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中有進態(tài)勢凸顯、新舊動能轉(zhuǎn)換加速推進、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍需堅守理性。對于投資者而言，緊扣宏觀發(fā)展脈絡(luò)、深耕上市公司基本面，是踐行價值投資的關(guān)鍵路徑。

    上市公司業(yè)績的回暖，是宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定向好運行的最直觀印證。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，A股已有511家上市公司披露2025年業(yè)績預(yù)告，部分公司已正式發(fā)布年度報告。整體來看，上市公司經(jīng)營狀況明顯改善：在511家公司中，有304家預(yù)計歸母凈利潤同比增長，占比達59.5%。其中，37家公司同比增幅超兩倍，最高同比增幅達14.4倍。

    多家研究機構(gòu)結(jié)合宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)與上市公司披露信息測算認為，2025年全年A股盈利有望實現(xiàn)同比正增長。作為宏觀經(jīng)濟的“主力軍”，上市公司業(yè)績的整體改善，本質(zhì)上是我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)固、韌性強勁的生動體現(xiàn)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值首次突破140萬億元大關(guān)，同比增長5.0%，經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量與活力持續(xù)提升。筆者認為，在宏觀調(diào)控政策持續(xù)加力等利好因素作用下，我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定向好的態(tài)勢將延續(xù)，上市公司整體業(yè)績也有望保持改善勢頭，形成“經(jīng)濟穩(wěn)增長、企業(yè)增效益”的良性局面。

    在上市公司業(yè)績回暖的底色之上，結(jié)構(gòu)分化愈發(fā)明顯，折射出我國經(jīng)濟新舊動能正加速轉(zhuǎn)換。從業(yè)績高增長陣營來看，預(yù)計歸母凈利潤同比倍增的上市公司集中在人工智能、半導(dǎo)體、算力、機器人等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。這些領(lǐng)域契合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向，企業(yè)憑借技術(shù)創(chuàng)新拉動業(yè)績增長，備受資本市場關(guān)注?？梢哉f，“向新而行”是經(jīng)濟發(fā)展不可逆的潮流，新興產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)增長、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)迭代升級，正是新舊動能加速轉(zhuǎn)換的核心內(nèi)涵，也是投資布局的核心方向。

    需要警惕的是，新興產(chǎn)業(yè)的崛起從來不是一蹴而就的坦途，而是一個曲折前進的過程，相關(guān)上市公司的發(fā)展也必然呈現(xiàn)波浪式前進的特征。從近期業(yè)績披露情況來看，部分新興產(chǎn)業(yè)公司因創(chuàng)新風(fēng)險高、商業(yè)化時間短、技術(shù)迭代速度快等原因，尚未實現(xiàn)盈利甚至虧損有所擴大。這警示我們，新興產(chǎn)業(yè)的高估值不能僅停留在對未來的美好預(yù)期之上，更需要扎實的業(yè)績作為支撐，唯有“夢想照進現(xiàn)實”，才能實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。

    筆者認為，無論市場情緒如何起伏，投資者都應(yīng)堅守價值投資理念，在熱潮中保持冷靜，審慎研判公司業(yè)績支撐力度；在低谷時保持理性，挖掘企業(yè)長期增長潛力，避免盲目追漲殺跌。

    隨著上市公司2025年業(yè)績的陸續(xù)發(fā)布，對于投資者而言，深入研究企業(yè)商業(yè)前景、細致拆解業(yè)績增長動能、剖析長期發(fā)展邏輯，才能真正分享企業(yè)成長的紅利；對于資本市場而言，引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)、遏制脫離基本面的炒作行為，才能實現(xiàn)資本市場與實體經(jīng)濟的良性互動，為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入持久動力。