■朱寶琛

    日前，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清在北京召開座談會(huì)，與8家在華外資證券基金期貨機(jī)構(gòu)代表深入交流，充分聽取意見建議。參會(huì)機(jī)構(gòu)表示，外資和外資機(jī)構(gòu)參與中國資本市場的意愿和積極性明顯提升。

    與之相呼應(yīng)的是，進(jìn)入2026年以來，外資機(jī)構(gòu)積極調(diào)研A股上市公司。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，年內(nèi)累計(jì)233家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研A股上市公司，調(diào)研總次數(shù)達(dá)到624次。一些華爾街知名機(jī)構(gòu)的身影頻頻出現(xiàn)。在筆者看來，這一現(xiàn)象并非偶然，而是多種因素共同作用的結(jié)果。

    其一，中國經(jīng)濟(jì)頂壓前行、向新向優(yōu)發(fā)展，為外資增配筑牢價(jià)值根基。

    一方面，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，讓中國資產(chǎn)的長期投資價(jià)值愈發(fā)凸顯；另一方面，面對(duì)復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境，宏觀政策精準(zhǔn)發(fā)力。未來，我國仍將繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)化改革舉措與宏觀政策協(xié)同。這將進(jìn)一步強(qiáng)化外資的長期預(yù)期。

    此外，我國超大規(guī)模市場的內(nèi)需潛力，成為吸引外資的核心優(yōu)勢。一些新興消費(fèi)需求不斷釋放，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了廣闊空間，也讓布局中國市場的外資能夠分享消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的紅利。

    其二，一系列改革縱深推進(jìn)，讓中國資本市場成為全球資本配置的重要選項(xiàng)。

    基礎(chǔ)制度的系統(tǒng)性完善，構(gòu)建了外資參與的制度保障。特別是自《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（新“國九條”）和資本市場“1+N”政策體系發(fā)布實(shí)施以來，資本市場基礎(chǔ)制度和監(jiān)管底層邏輯得到全方位重構(gòu)，多層次市場體系更加完備，市場功能不斷健全，市場韌性明顯增強(qiáng)，市場生態(tài)持續(xù)凈化。

    同時(shí)，監(jiān)管能力的進(jìn)一步提升，為外資參與筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線。比如，因涉嫌蹭“腦機(jī)接口”熱點(diǎn)，日前，深圳證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)深圳市亞輝龍生物科技股份有限公司及相關(guān)責(zé)任人罰款750萬元。值得關(guān)注的是，從立案起僅僅11個(gè)工作日，公司就收到了行政處罰事先告知書。這釋放了強(qiáng)烈的從嚴(yán)監(jiān)管的信號(hào)，有助于凈化市場環(huán)境，增強(qiáng)投資者信心，讓外資能夠放心投資、長期投資。

    此外，對(duì)外開放的持續(xù)深化，讓外資參與的范圍和深度不斷拓寬。在上述座談會(huì)上，吳清表示，要堅(jiān)持以開放促改革、促發(fā)展，著力推動(dòng)資本市場對(duì)外開放邁向更深層次、更高水平，積極參與和推進(jìn)全球金融治理改革，持續(xù)營造透明、穩(wěn)定、可預(yù)期的市場環(huán)境。這種制度化、常態(tài)化的開放，讓外資機(jī)構(gòu)能夠更深度參與中國資本市場發(fā)展，共享中國經(jīng)濟(jì)增長紅利。

    其三，上市公司質(zhì)量系統(tǒng)性提升，為外資提供優(yōu)質(zhì)配置標(biāo)的。

    近年來，監(jiān)管部門通過一系列舉措，推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升，一批治理規(guī)范、業(yè)績優(yōu)良、具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)成為資本市場的中堅(jiān)力量，為外資增配中國資產(chǎn)提供了豐富的價(jià)值標(biāo)的。

    特別是隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革的深化，資本市場對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性不斷提升，高新技術(shù)企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在上市公司中的占比持續(xù)提高。結(jié)合數(shù)據(jù)來看，“十四五”期間，滬市科技創(chuàng)新公司數(shù)量占比從32%升至41%，市值占比從27%升至32%，期間新上市公司中近七成為科技創(chuàng)新企業(yè)；深市新增上市公司649家，其中高新技術(shù)企業(yè)和民營企業(yè)占比均超八成，專精特新企業(yè)占比從38%提升至46%，近半數(shù)公司屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這充分表明，中國上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)契合全球資本對(duì)科技升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的配置需求，是外資分享發(fā)展紅利的重要載體。

    此外，上市公司治理水平和規(guī)范運(yùn)作能力顯著提升、現(xiàn)金分紅機(jī)制不斷完善、退市常態(tài)化推動(dòng)市場“吐故納新”等，都讓我國上市公司的投資價(jià)值更加凸顯。

    總之，外資對(duì)中國資本市場參與度的明顯提升，是全球資本對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的認(rèn)可，是中國資本市場高水平對(duì)外開放與全球資本配置需求雙向契合的必然產(chǎn)物。這不僅將為全球資本帶來穩(wěn)定的回報(bào)，更將推動(dòng)中國資本市場實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。