■李文

    一花獨(dú)放不是春，萬紫千紅春方在。對證券行業(yè)而言，也是如此。一個(gè)健康、成熟、富有韌性的資本市場，既需要綜合實(shí)力雄厚的全能型投行，也需要在細(xì)分賽道精耕細(xì)作的精品券商。構(gòu)建錯(cuò)位發(fā)展、多元共生、功能互補(bǔ)的行業(yè)生態(tài)，不僅是證券行業(yè)擺脫同質(zhì)化競爭困局、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇，更是關(guān)乎資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力躍升的戰(zhàn)略命題。

    當(dāng)前，證券行業(yè)正處于從“規(guī)模競速”向“功能提升”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。過去很長一段時(shí)期，營業(yè)部數(shù)量、IPO承銷額、資產(chǎn)管理規(guī)模成為衡量券商實(shí)力的核心標(biāo)尺。然而，隨著中國經(jīng)濟(jì)從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對資本市場服務(wù)提出了更加多元、精細(xì)的要求：科技創(chuàng)新企業(yè)需要全生命周期的資本陪伴，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級需要專業(yè)化的并購重組支持，區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)集群需要“接地氣”的金融服務(wù)方案，居民財(cái)富管理需求升級需要“買方投顧”式的深度服務(wù)。新的時(shí)代背景下，作為資本市場核心參與主體，券商提供的金融服務(wù)不僅要“全面”更要“適配”，不僅要“專業(yè)”更要“精準(zhǔn)”。

    政策“指揮棒”正在引導(dǎo)證券行業(yè)逐步形成錯(cuò)位發(fā)展的良性格局，并為各類型券商指明了可持續(xù)發(fā)展路徑?！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》明確提出，“推動(dòng)各類金融機(jī)構(gòu)專注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展”。在這一導(dǎo)向下，一批頭部券商正通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，向著具備國際競爭力的“航母級”投行邁進(jìn)。與此同時(shí)，一大批中小券商正以差異化路徑構(gòu)筑自身護(hù)城河——有的依托股東資源深耕產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域，有的聚焦區(qū)域經(jīng)濟(jì)打造“接地氣”的服務(wù)體系，有的借力數(shù)字化探索互聯(lián)網(wǎng)分公司的輕量化運(yùn)營模式。這些券商憑借專業(yè)壁壘，在特定領(lǐng)域建立不可替代的競爭優(yōu)勢。各類機(jī)構(gòu)多元化、特色化的探索，勾勒出證券行業(yè)錯(cuò)位發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級的生動(dòng)圖景。

    “大而優(yōu)”與“小而美”并非零和競爭，而是錯(cuò)位互補(bǔ)、各展所長、共同服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多元力量。中國經(jīng)濟(jì)的韌性與活力來源于產(chǎn)業(yè)門類的齊全、區(qū)域發(fā)展的多元、企業(yè)形態(tài)的豐富。從“硬科技”到“專精特新”，從傳統(tǒng)制造業(yè)到現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，從龍頭骨干到中小微企業(yè)，不同市場主體對金融服務(wù)的需求千差萬別。這種需求的多樣性，天然要求金融服務(wù)供給端的多元化與適配性。頭部券商通過規(guī)模優(yōu)勢和綜合能力，可以承擔(dān)起服務(wù)國家戰(zhàn)略、引領(lǐng)創(chuàng)新發(fā)展的“領(lǐng)頭雁”責(zé)任，在支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、區(qū)域協(xié)調(diào)等重大戰(zhàn)略中發(fā)揮“主力軍”作用；中小券商則通過深耕區(qū)域、聚焦產(chǎn)業(yè)、精耕客群，填補(bǔ)頭部機(jī)構(gòu)難以覆蓋的細(xì)分市場空白，為地方經(jīng)濟(jì)、特色產(chǎn)業(yè)、中小微企業(yè)提供更加“貼身”的金融服務(wù)。二者形成錯(cuò)位互補(bǔ)、功能適配的有機(jī)整體，方能實(shí)現(xiàn)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)“精準(zhǔn)滴灌”的服務(wù)目標(biāo)。

    我們期待，每一家券商都能在適合自己的賽道上“各美其美”；每一個(gè)市場主體都能獲得與之匹配的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)“美美與共”。當(dāng)多元共生的生態(tài)蔚然成型，當(dāng)錯(cuò)位發(fā)展的力量蓬勃涌動(dòng)，證券行業(yè)的“百花齊放”將為中國式現(xiàn)代化的壯闊征程注入更強(qiáng)的金融動(dòng)能。