張歆

    7月9日，證監(jiān)會在例行新聞發(fā)布會上通報了嚴打市場操縱、內幕交易等違法活動的稽查執(zhí)法情況。同日，有媒體報道稱，因操縱證券市場入獄的昔日“私募一哥”徐翔刑滿出獄。時點偶合的兩條新聞的焦點，均與操縱市場違法違規(guī)行為相關，但又有著迥然不同的脈絡。畢竟，昔日“一哥”曾借助操縱市場叱咤的江湖，如今已不再是那個江湖。

    當然，如果僅從操縱市場違法違規(guī)行為單一維度來分析，部分市場亂象確實未變。例如，在資本市場嚴重違法違規(guī)行為中，操縱市場、內幕交易仍占據較高比重。據證監(jiān)會最新通報，2020年以來，證監(jiān)會依法啟動操縱市場案件調查90起、內幕交易160起，合計占同期新增案件的52%；作出操縱市場、內幕交易案件行政處罰176件，罰沒金額累計超過50億元；向公安機關移送涉嫌操縱市場犯罪案件線索41起、內幕交易123起，合計占移送案件總數76%。

    這組數據一方面表明，在逐利的驅動下，相關主體操縱市場的違法動機依然較強、動作也較多；另一方面，則顯示出有關部門嚴打此類違法違規(guī)行為的監(jiān)管實效。其實，A股市場嚴懲操縱市場不僅“數據可見”，還“法治建設可見”“科技監(jiān)管可見”。

    自去年3月份開始實施的新證券法，完善了有關內幕交易、操縱市場、利用未公開信息的法律禁止性規(guī)定；今年3月1日起正式施行的刑法修正案（十一）進一步完善了操縱證券、期貨市場罪中的操縱情形認定，加強了與證券法的銜接聯(lián)動，構建起“民行刑”三管齊下的立體化證券期貨違法責任追究體系；近日，中辦、國辦聯(lián)合印發(fā)的《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》發(fā)出“零容忍”信號——“依法從嚴從快從重查處欺詐發(fā)行、虛假陳述、操縱市場、內幕交易、利用未公開信息交易以及編造、傳播虛假信息等重大違法案件”。

    在法治保障的基礎上，科技監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管帶來的證監(jiān)會執(zhí)法效能提升也對打擊違法違規(guī)行為發(fā)揮了更大作用：依托大數據，加強異常交易賬戶信息、違法線索綜合分析研判，能夠加大對偽市值管理等操縱市場行為的打擊力度；集中部署、聯(lián)合辦案，有利于形成密切協(xié)同的執(zhí)法格局；與司法機關的數據共享、情報導偵、協(xié)同辦案等協(xié)作機制，也能不斷加大對證券違法犯罪行為的打擊力度。

    換言之，A股市場對于操縱市場違法違規(guī)行為的威懾力、捕捉力、懲戒力，以及監(jiān)管的時間效力和對受害者的司法救濟力均在持續(xù)增強。

    不過，鋌而走險者自古有之。操縱市場行為在如今乃至未來相當長一段時期內，仍有可能發(fā)生，甚至可能變化出新的手法。但筆者相信，只要監(jiān)管部門以“零容忍”的姿態(tài)持續(xù)立體化提升監(jiān)管效能，引導市場主體合法合規(guī)運作，操縱市場的行為空間將逐步“歸零”。