■蘇向杲

    近日，多家國際投行上調(diào)了2025年中國經(jīng)濟增速預期。其中，摩根士丹利上調(diào)0.3個百分點，野村上調(diào)0.5個百分點，高盛上調(diào)0.6個百分點，瑞銀上調(diào)0.6個百分點，摩根大通上調(diào)0.7個百分點。一般而言，國際投行上調(diào)一國經(jīng)濟增速預期，能夠提振市場信心，吸引外資機構(gòu)增配該國資產(chǎn)，強化市場對消費等領域的樂觀情緒。

    國際投行為何紛紛上調(diào)中國經(jīng)濟增速預期？從外部來看，我國貿(mào)易環(huán)境出現(xiàn)階段性向好變化是主要催化因素；從內(nèi)部來看，中國經(jīng)濟的韌性和活力是國際資本重估中國經(jīng)濟增長前景的關(guān)鍵因素。整體而言，國際投行紛紛上調(diào)中國經(jīng)濟增速預期緣于三大積極變化。

    首先，在面對外部沖擊時，宏觀政策能夠應變克難推動經(jīng)濟穩(wěn)定運行。

    今年二季度以來，面對外部挑戰(zhàn)，我國宏觀政策的前瞻性、連貫性、有效性持續(xù)凸顯，貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，各方積極應對、主動作為，國民經(jīng)濟穩(wěn)定運行，發(fā)展質(zhì)量持續(xù)提升。這些積極變化是國際投行上調(diào)我國經(jīng)濟增速預期的底層邏輯。一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)也為國際投行上調(diào)經(jīng)濟增速預期提供了有力支持——在一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.4%的基礎上，二季度以來經(jīng)濟持續(xù)向好發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，5月份綜合PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）產(chǎn)出指數(shù)為50.4%，表明我國經(jīng)濟總體產(chǎn)出保持擴張態(tài)勢。

    今年以來，宏觀政策在保障短期經(jīng)濟增長目標的同時，還通過深化改革釋放中長期經(jīng)濟增長潛力。比如，全國統(tǒng)一大市場建設向縱深推進，各地加快打破小循環(huán)、暢通大循環(huán)，為鞏固經(jīng)濟回升向好奠定堅實基礎。此外，今年5月20日起施行的《中華人民共和國民營經(jīng)濟促進法》，對促進民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展意義重大、影響深遠。

    其次，內(nèi)需市場結(jié)構(gòu)性改善，消費與投資雙輪驅(qū)動經(jīng)濟增長。

    內(nèi)需市場的結(jié)構(gòu)性改善，成為國際投行重估中國經(jīng)濟增長潛力的關(guān)鍵變量。數(shù)據(jù)顯示，4月份，社會消費品零售總額同比增長5.1%；截至5月31日，2025年消費品以舊換新五大品類合計帶動銷售額1.1萬億元。此外，今年以來，一些新消費領域亮點突出，盲盒、包掛等本土設計迅速崛起。這些積極變化，成為國際投行看多中國內(nèi)需市場的重要依據(jù)。

    投資回暖也是國際投行看多中國的重要因素。數(shù)據(jù)顯示，1月份—4月份，我國固定資產(chǎn)投資同比增長4.0%，其中，設備工器具購置投資同比增長18.2%。

    最后，經(jīng)濟新動能加速培育，創(chuàng)新引擎持續(xù)發(fā)力。

    經(jīng)濟新動能的加速培育是國際投行上調(diào)中國經(jīng)濟增速預期的重要考量因素。我國新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展態(tài)勢凸顯出經(jīng)濟正在加速轉(zhuǎn)型。4月份，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長10%，其中，航空航天相關(guān)設備制造、集成電路制造增加值分別增長21.4%和21.3%；新能源汽車、充電樁等新能源產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長38.9%和43.1%。尤為重要的是，我國在人工智能領域的突破促使國際投行開始重新評估中國的供應鏈和創(chuàng)新優(yōu)勢，以及制造業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的韌性和活力。

    綜上，宏觀政策的穩(wěn)定性、內(nèi)需市場的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化與經(jīng)濟新動能的強勁驅(qū)動，共同構(gòu)成了國際資本看好中國、上調(diào)增速預期的堅實內(nèi)核。當前，我國經(jīng)濟處于深度轉(zhuǎn)型期，外部環(huán)境變數(shù)仍多，國內(nèi)經(jīng)濟回升向好的基礎還需鞏固。未來，上述三大積極變化將持續(xù)增強我們應對各種風險挑戰(zhàn)的信心和底氣，推動宏觀經(jīng)濟健康發(fā)展。