■邢萌

    近日，證監(jiān)會發(fā)布2025年法治政府建設情況。2026年，證監(jiān)會將加強資本市場中小投資者保護，推動更多代表人訴訟案例、先行賠付案例落地，切實提升投資者獲得感。

    當前，我國A股投資者數(shù)量已超過2.5億，絕大多數(shù)為中小投資者。廣大中小投資者是資本市場的基本盤，既事關股市活力與投資信心，更關乎資本市場改革發(fā)展大局。正因如此，證券監(jiān)管部門始終將加強中小投資者保護，置于監(jiān)管工作的重中之重。

    當下，A股市場交投持續(xù)活躍、新開戶數(shù)量攀升，中小投資者踴躍參與。這種形勢下，監(jiān)管部門主動擔當作為，持續(xù)加大中小投資者保護力度，推動各項制度安排落地見效。

    事實上，加強中小投資者保護，既是踐行金融為民使命的必然要求，更是筑牢資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展根基、深化投融資綜合改革、推動市場高質量發(fā)展的關鍵之舉。筆者認為，其具有三重深遠意義。

    其一，穩(wěn)定投資信心，夯實市場運行基礎。

    A股市場上，數(shù)量占絕對優(yōu)勢的中小投資者，是市場活力的重要源泉，也是市場運行的基礎支撐。他們的信心，直接關系到市場的估值邏輯與運行韌性。

    監(jiān)管部門將中小投資者保護貫穿制度設計與監(jiān)管執(zhí)行的全過程，能夠真正激發(fā)出長期投資的向心力，讓投資者愿持股、敢布局，形成穩(wěn)定而理性的市場預期。

    只有中小投資者的合法權益得到充分尊重，市場才能更具自我修復的韌性，在復雜環(huán)境中保持平穩(wěn)運行。投資者權益保護既是市場平穩(wěn)運行的保障，更是高質量發(fā)展的前提。

    其二，補齊維權短板，維護市場公平秩序。

    資本市場中，中小投資者普遍面臨信息不對稱、專業(yè)甄別能力弱等劣勢，個體維權又往往面臨成本高、舉證難、周期長的現(xiàn)實困境。代表人訴訟、先行賠付等機制，正是監(jiān)管部門通過制度供給彌補個體維權短板。

    這一制度安排，從兩個維度規(guī)范市場秩序：一方面，提高違法成本，強化監(jiān)管震懾。代表人訴訟將分散索賠聚合為集體行動，大幅提高違法經(jīng)濟代價；先行賠付讓受損投資者快速獲償。二者與行政處罰、刑事追責協(xié)同發(fā)力，構建起立體化監(jiān)管威懾體系。另一方面，優(yōu)化市場生態(tài)，筑牢公平底線?？蓤?zhí)行的救濟渠道，將抽象的法律規(guī)則轉化為市場主體可感知的公平正義。歸根到底，這既是對中小投資者權益的實質性保護，更是對市場公平秩序的源頭性守護。

    其三，增強投資者獲得感，促進市場投融資協(xié)調發(fā)展。

    一直以來，監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化中小投資者保護制度安排，旨在增強投資者獲得感，包括權益受侵害時的有效救濟和公平交易中的合理回報。

    從投資端看，當投資者切實感受到“權益有保障、受損有救濟、回報可預期”，其行為模式便從短期博弈轉向長期價值堅守，形成穩(wěn)定可持續(xù)的資金供給；從融資端看，投資者的理性選擇反過來對上市公司形成有效約束。資金向治理規(guī)范、重視回報的企業(yè)集聚，倒逼上市公司規(guī)范治理、提質增效，推動優(yōu)勝劣汰機制有效運行。這就推動投融資兩端動態(tài)協(xié)調，實現(xiàn)資源配置效率提升，夯實資本市場長治久安的根基。

    可以預見，隨著代表人訴訟、先行賠付等更多投資者保護案例落地見效，市場信心將進一步提振，公平底線將更加牢固，投資者獲得感將持續(xù)增強，資本市場高質量發(fā)展的根基也將愈發(fā)堅實。