■安寧

    5月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席陳華平在2026年“5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)上作出明確表示，“持續(xù)完善投資者合法權(quán)益保護(hù)體系，推動(dòng)落地更多投資者保護(hù)典型案例，增強(qiáng)投資者和市場(chǎng)各方的信任和信心，夯實(shí)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的根基”。這一席話(huà)既凸顯了投資者保護(hù)在資本市場(chǎng)制度體系中的根基地位，也勾勒出一條從制度完善、案例落地到信心凝聚、生態(tài)優(yōu)化的清晰行動(dòng)路徑。

    投資者保護(hù)，是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的基石，更是衡量市場(chǎng)成熟度的重要標(biāo)尺。在我國(guó)逾2.5億A股投資者中，中小投資者占絕大多數(shù)，切實(shí)保護(hù)好他們的合法權(quán)益，事關(guān)億萬(wàn)家庭的財(cái)富安全，事關(guān)資本市場(chǎng)長(zhǎng)治久安，更事關(guān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展全局。如果投資者的合法權(quán)益得不到充分保護(hù)，市場(chǎng)的公平公正就會(huì)受到質(zhì)疑，投融資功能就會(huì)受阻，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展也就無(wú)從談起。

    正因如此，“持續(xù)完善投資者合法權(quán)益保護(hù)體系”被置于突出位置。近年來(lái)，從《中華人民共和國(guó)證券法》修訂增設(shè)投資者保護(hù)專(zhuān)章到代表人訴訟制度落地，從先行賠付、多元糾紛化解機(jī)制推廣到持股行權(quán)、支持訴訟等制度工具不斷豐富，我國(guó)投資者保護(hù)的制度框架加速形成。

    制度的生命力在于執(zhí)行，“推動(dòng)落地更多投資者保護(hù)典型案例”，是一個(gè)重要著力點(diǎn)。具有示范效應(yīng)的典型案例，有規(guī)則宣示、行為指引和市場(chǎng)教育等多重功能。

    例如，康美藥業(yè)特別代表人訴訟案的落地，讓5.2萬(wàn)名投資者獲得約24.59億元的賠償，開(kāi)創(chuàng)了資本市場(chǎng)集體維權(quán)的新范式，極大地震懾了違法違規(guī)行為，也讓廣大投資者真切感受到“法律會(huì)撐腰、維權(quán)有門(mén)路”。

    未來(lái)，應(yīng)當(dāng)推動(dòng)更多類(lèi)型、更多領(lǐng)域的典型案例落地，既包括虛假陳述、內(nèi)幕交易等傳統(tǒng)違法類(lèi)型，也包括中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、退市過(guò)程中的投資者賠償?shù)刃屡d領(lǐng)域。通過(guò)典型案例的示范效應(yīng)，形成“伸手必被捉”的穩(wěn)定預(yù)期。

    “增強(qiáng)投資者和市場(chǎng)各方的信任和信心”，是投資者保護(hù)工作的根本出發(fā)點(diǎn)和最終歸宿。信心是市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)，沒(méi)有信心的市場(chǎng)，再多的資金也只是一盤(pán)散沙。而信心的培育，靠的是實(shí)實(shí)在在的保護(hù)成效。

    當(dāng)投資者看到，即使遭遇上市公司造假，也能通過(guò)代表人訴訟獲得賠償；當(dāng)市場(chǎng)看到，監(jiān)管部門(mén)對(duì)違法違規(guī)行為“零容忍”，并且有完善的配套賠償機(jī)制；當(dāng)中介機(jī)構(gòu)看到，失職失察將面臨巨額民事賠償——整個(gè)市場(chǎng)的生態(tài)就會(huì)發(fā)生積極變化：投資者更愿意長(zhǎng)期持有，上市公司更注重合規(guī)經(jīng)營(yíng)，中介機(jī)構(gòu)更審慎履職。這種良性循環(huán)，正是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。

    投資者保護(hù)沒(méi)有終點(diǎn)。在“十五五”開(kāi)局之年，我們相信，隨著投資者合法權(quán)益保護(hù)體系持續(xù)完善，更多典型案例不斷落地，市場(chǎng)各方的信任和信心必將不斷增強(qiáng)。如此，一個(gè)安全、規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)才能在高質(zhì)量發(fā)展的道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入更加強(qiáng)勁的資本動(dòng)能。