■朱寶琛

    3月13日，中國證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持召開黨委擴大會議。會議提出，“不斷鞏固和加強中國特色穩(wěn)市機制建設(shè)”；此前，在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會上，吳清表示，“完善中國特色穩(wěn)市機制建設(shè)”。

    “中國特色穩(wěn)市機制建設(shè)”被反復(fù)提及，彰顯了我國立足國情增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的堅定決心。這既是防范化解金融風(fēng)險的必然要求，也是推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐。

    在筆者看來，這一機制通過“頂層設(shè)計+部門協(xié)同+市場落實”，統(tǒng)籌推進防風(fēng)險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展。

    從頂層設(shè)計層面看，穩(wěn)市機制建設(shè)被納入資本市場高質(zhì)量發(fā)展的整體布局。同時，多項政策文件出臺，明確穩(wěn)市機制的建設(shè)方向和重點任務(wù)，形成政策傳導(dǎo)機制和工作推進體系。

    從部門協(xié)同層面看，多部門密切配合，構(gòu)建起跨部門、跨市場的風(fēng)險防控與穩(wěn)市協(xié)同機制。比如，3月6日，中國人民銀行行長潘功勝表示，中國人民銀行將會同證監(jiān)會實施好支持資本市場的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持中央?yún)R金公司發(fā)揮類“平準基金”作用，增強資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性和活力。這種協(xié)同機制，能夠確保穩(wěn)市政策精準落地，為市場穩(wěn)定提供強有力的制度保障。

    從市場落實層面看，各個市場參與主體各司其職，形成了“監(jiān)管引導(dǎo)、市場參與、多方聯(lián)動”的穩(wěn)市格局。在這過程中，各方始終堅持以人民為中心的發(fā)展思想，將保護投資者權(quán)益作為出發(fā)點和落腳點。比如，監(jiān)管部門強化上市公司質(zhì)量監(jiān)管，嚴厲打擊各類違法違規(guī)行為，有效凈化了市場生態(tài)；上市公司加大現(xiàn)金分紅力度，讓投資者共享企業(yè)發(fā)展成果。

    隨著中國特色穩(wěn)市機制建設(shè)不斷推進，各項政策舉措落地見效。今年《政府工作報告》在回顧2025年工作時指出，“綜合施策穩(wěn)股市，資本市場回穩(wěn)回暖、交易活躍”。這正是對穩(wěn)市機制實踐成效的生動總結(jié)。

    同時，我們還可以從一些數(shù)據(jù)中找到答案。比如，中長期資金入市取得重要突破。“十四五”期間，公募基金、社保、保險、年金等中長期資金持有A股流通市值增長超過50%。未來，監(jiān)管部門會持續(xù)拓寬中長期資金來源渠道和方式。

    在看到中國特色穩(wěn)市機制建設(shè)取得階段性成效的同時，我們也要清醒認識到，當前我國資本市場仍然面臨內(nèi)外風(fēng)險交織、新舊矛盾疊加的復(fù)雜嚴峻挑戰(zhàn)。因此，需要立足實際，聚焦突出問題，持續(xù)深化改革、優(yōu)化機制，在實踐中不斷完善中國特色穩(wěn)市機制建設(shè)。

    比如，要進一步健全中長期資金入市機制，提升中長期資金的權(quán)益配置能力，推動中長期資金的權(quán)益配置在“政策+市場”雙輪驅(qū)動下邁上新臺階；要動態(tài)調(diào)整政策工具的使用時機和力度，實現(xiàn)“精準調(diào)控、相機調(diào)控”，全力維護市場穩(wěn)健運行；要建立常態(tài)化、分級分類的政策溝通機制，及時向市場傳遞政策導(dǎo)向，澄清市場誤解，提升政策透明度和可預(yù)期性；要提升監(jiān)管數(shù)字化、智能化水平，強化風(fēng)險防控能力；要進一步嚴肅市場紀律，多措并舉提升懲防效能。

    相信在各方合力推動下，中國特色穩(wěn)市機制將不斷健全完善，從而有效應(yīng)對各類風(fēng)險挑戰(zhàn)，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性和韌性，讓資本市場更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。