本報記者 昌校宇 方凌晨

    12月18日晚間，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）發(fā)布的2025年11月份《私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報》顯示，截至11月末，私募基金規(guī)模達22.09萬億元，較10月末的22.05萬億元增長0.04萬億元，再創(chuàng)歷史新高。

    在受訪人士看來，私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金（以下簡稱“私募股權(quán)、創(chuàng)投基金”，亦稱“VC/PE”）的發(fā)展，共同助推了私募基金整體規(guī)模壯大。

    多重因素推動規(guī)模增長

    今年以來，私募基金整體規(guī)模呈現(xiàn)增長態(tài)勢。從年初的19.91萬億元增長至11月末的22.09萬億元，年內(nèi)規(guī)模增長超2萬億元。繼今年10月末私募基金規(guī)模首次突破22萬億元后，11月末再度刷新紀錄。

    具體來看，截至今年11月末，存續(xù)私募基金13.81萬只，存續(xù)基金規(guī)模22.09萬億元，較10月末分別增加150只、0.04萬億元。從新備案情況來看，11月份，新備案私募基金共1689只，新備案規(guī)模為713.42億元。其中，新備案私募證券投資基金1285只，新備案規(guī)模477.26億元；新備案私募股權(quán)投資基金134只，新備案規(guī)模133.52億元；新備案創(chuàng)業(yè)投資基金270只，新備案規(guī)模102.64億元。

    “私募基金規(guī)模創(chuàng)歷史新高的背后，有多方面的驅(qū)動因素。”上海市錦天城律師事務所高級合伙人許瀚律師對《證券日報》記者分析稱，其一，一系列“扶優(yōu)限劣”政策效果顯現(xiàn)，資金進一步向合規(guī)、頭部私募機構(gòu)聚集。其二，A股市場回暖帶動私募證券基金凈值回升，提振了投資者信心。其三，增量政策多管齊下壯大“耐心資本”。

    “居民對權(quán)益資產(chǎn)的配置需求持續(xù)提升，疊加政策層面引導中長期資本入市、海外資金對中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的關(guān)注度提升等因素，共同推動增量資金持續(xù)涌入私募基金。”深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責任公司研究員梁宇飛在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    在梁宇飛看來，本輪私募基金增長釋放了多重積極信號。一是投資者信心和市場活力明顯修復，行業(yè)生態(tài)從過去“單輪驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“雙輪并進”；二是資金明顯向“硬科技”、新能源等國家戰(zhàn)略領域集中，有助于培育新質(zhì)生產(chǎn)力、服務實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型；三是私募機構(gòu)數(shù)量減少而規(guī)模增長，表明行業(yè)正從“數(shù)量擴張”邁向“質(zhì)量提升”的高質(zhì)量發(fā)展階段。

    行業(yè)發(fā)展積極信號頻現(xiàn)

    今年以來，私募基金行業(yè)頻現(xiàn)積極信號。在私募股權(quán)、創(chuàng)投基金方面，前11個月投資市場表現(xiàn)亮眼，呈現(xiàn)較為明顯的回暖態(tài)勢。根據(jù)投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)，1月份至11月份，我國VC/PE市場新成立基金數(shù)量共計4871只，較去年同期增加688只，同比增長16.73%；募資規(guī)模合計2.29萬億元，同比增長8.09%。同時，1月份至11月份，投資案例數(shù)量共10007起，同比上漲30.33%；投資規(guī)模11930.23億元，同比上升31.54%。

    在私募證券基金方面，產(chǎn)品分紅金額大幅提升。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月末，有業(yè)績展示的私募證券產(chǎn)品年內(nèi)合計分紅金額達173.38億元，同比增長236.59%。前海鉅陣資本管理（深圳）有限公司投資總監(jiān)龍舫對《證券日報》記者表示：“股票市場環(huán)境轉(zhuǎn)暖，推動私募證券產(chǎn)品收益率大幅改善，為分紅提供了基礎。同時，私募機構(gòu)有意愿通過穩(wěn)定分紅增強品牌吸引力，帶動私募證券產(chǎn)品的分紅頻率和比例上升。”

    展望未來，梁宇飛表示：“在監(jiān)管持續(xù)趨嚴的背景下，合規(guī)能力和科技應用水平將成為私募機構(gòu)的重要競爭力。未來，私募基金行業(yè)的競爭邏輯將發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，只有真正具備專業(yè)實力、堅守合規(guī)底線的機構(gòu)行穩(wěn)致遠。同時，從長期來看，居民資產(chǎn)配置向權(quán)益類資產(chǎn)遷移的趨勢不會改變，這將為行業(yè)發(fā)展提供持續(xù)的增長動力。不過，行業(yè)分化可能進一步加劇，中小機構(gòu)需著力打造專業(yè)特色和差異化優(yōu)勢。”