十月首個交易日，A股市場遭遇回撤，滬綜指跌超百點。截至收盤，上證綜指跌3.72%，報收2716.51點，深證成指下跌4.05%，報收8060.83點，創(chuàng)業(yè)板指數下跌4.09%，報收1353.67點。

    昨日回撤吞噬了節(jié)前一周反彈成果。分析人士表示，當下A股市場底部特征已十分明顯，下方支撐也較為牢固。因而昨日回撤總體來看應是反彈趨勢中的良性調整，預計短暫休整后指數將逐步止跌回穩(wěn)，延續(xù)此前的反彈趨勢。

    成交量有所放大

    昨日市場普跌，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數跌幅超過4%，上證指數跌超百點。兩市正常交易個股中，僅有196只個股上漲，下跌個股數達到3337只。

    從盤面上看，行業(yè)板塊全線下挫，餐飲旅游、食品飲料、電子板塊跌幅超過5%，房地產、非銀金融、計算機、通信等7個板塊跌幅超過4%。成交量方面，昨日滬市成交金額為1415億元，深證成指成交金額為1474億元，較節(jié)前最后一個交易日有所放大。

    分析人士表示，權重股集體下挫，引發(fā)中小盤跟風殺跌是兩市全面回落的重要原因。在上證50成分股中，多股大跌，上汽集團下跌9.83%，三六零下跌9.30%，恒瑞醫(yī)藥下跌8.05%，中國石化下跌7.02%，貴州茅臺下跌6.01%，中國平安下跌5.43%，工商銀行下跌3.64%。而長假期間外圍市場的大跌正是昨日市場下跌的主要原因。

    申萬宏源證券表示，中短線看，2018年四季度市場并沒有太大向下出清壓力，市場本就存在階段性回穩(wěn)的基礎。市場在當前位置回穩(wěn)，階段性反彈也就順理成章。后續(xù)擾動可能會反復出現，反彈也許會走得一波三折，但市場回到一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)是重要的變化。

    政策預期漸強

    分析人士指出，觸底后的A股市場，支撐預期正逐漸強化，隨著利好因素顯現，有望對后市構成較強支撐。反彈也許會遲到，但不會缺席。

    東方證券策略團隊指出，促進消費、減稅降費、基建補短板、擴大開放等政策持續(xù)加碼是這一輪反彈的催化劑，定向降準增添反彈動力。節(jié)前理財新規(guī)落地，降低門檻、平穩(wěn)過渡、可投非標和股票、子公司還有放松空間的規(guī)定超出了市場預期，體現了穩(wěn)杠桿的節(jié)奏；在節(jié)假日最后一天宣布降準，有利于對沖節(jié)日期間外部環(huán)境新增的不確定性，穩(wěn)定市場風險偏好。

    一方面，根據2018年上半年全國稅務部門組織稅收收入情況及9月13日公布的增值稅數據，可統(tǒng)計出截至9月底已經至少完成6110億元的減稅目標。海通證券策略分析師荀玉根分析認為，未來減稅政策將有望進一步推進。

    另一方面，近日，銀保監(jiān)會正式下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》（下稱“辦法”）。辦法規(guī)定，公募理財可通過公募基金投資股票，按照此前的監(jiān)管規(guī)定，銀行私募理財產品可以直接投資股票，公募理財產品不能投資股票，且在投公募基金時，只能投貨幣型、債券型基金，不能投資股票型基金。安信證券策略分析師陳果認為，伴隨辦法的落地，結合近期中登允許理財產品開立股票賬戶，考慮到銀行資金投資決策機制較為復雜，短期增量資金可能有限，但中期來看，理財增量資金入市的節(jié)奏有望加快。

    此外，10月7日，央行宣布從2018年10月15日起，下調大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點的消息。前海開源基金董事總經理楊德龍表示，央行下調存款準備金率1個百分點，釋放約7500億元增量資金，這可以增加金融機構支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進提高經濟創(chuàng)新活力和韌性，增強內生經濟增長動力，推動實體經濟健康發(fā)展，同時大幅提升股市信心。

    反彈邏輯仍存

    從9月18日上證綜指最低點2644點以來，市場出現持續(xù)反彈，截至9月28日上證綜指累計上漲6.39%、創(chuàng)業(yè)板指累計上漲4.56%。截至昨日收盤，上證指數累計上漲2.44%，創(chuàng)業(yè)板指數累計上漲0.29%。

    荀玉根表示，此輪反彈的邏輯沒破壞，即政策偏暖帶動情緒修復，國慶假期外盤下跌影響短期市場情緒。陳果也表示，國慶假期間外圍形勢對風險偏好的負面因素被市場消化后，投資者也無需過于悲觀，穩(wěn)增長與改革預期將繼續(xù)支撐反彈行情，未來一個階段風險偏好、經濟預期，資金面預期仍有望繼續(xù)修復。

    對于當前市場的投資策略，廣發(fā)證券策略分析師戴康表示，A股歷史上季線最長記錄是“五連陰”（兩次），本輪上證綜指已經歷“季線四連陰”，最近一個月A股市場的運行特征接近歷史底部區(qū)域但未達極值。在次貸危機后的3次全球流動性類拐點下，消費股獲得超額收益相對最高，宜先配置必需消費品（醫(yī)藥生物、食品飲料、零售），從政策底到市場底的歷史復盤中，金融股取得超額收益的概率很高（銀行、保險、房地產）。

    東方證券表示，三季報披露季來臨，預計A股整體業(yè)績增速溫和放緩，維持對于A股2018年業(yè)績增速10%-13%的判斷，關注上游油氣、必需消費、軍工等板塊景氣是否可以維持，以及銀行、保險、建筑等板塊業(yè)績復蘇的持續(xù)性。從統(tǒng)計局公布的1-8月工業(yè)企業(yè)利潤增速來看，前三季度利潤增速放緩基本確認，可以更加關注估值合理、增速穩(wěn)定景氣的板塊。

    中信證券表示，A股此輪反彈呈大強小弱的非典型風格，相對強勢的是金融和消費等板塊，而并非傳統(tǒng)高Beta的成長和周期等板塊，依然看好風險偏好持續(xù)改善下，A股在10月-11月的修復行情。建議關注消費和金融板塊，特別是其中外資偏好的“頭部品種”。