本報記者 周尚伃

    1月3日，興業(yè)證券策略王德倫團隊發(fā)布最新觀點表示，新年伊始，宏觀流動性較前期明顯好轉(zhuǎn)，股市流動性依然在權(quán)益時代“四重奏”的背景下繼續(xù)看好。而傳統(tǒng)來看，1月、2月市場經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗期，市場流動性和風險偏好階段性較前期明顯轉(zhuǎn)好。國內(nèi)經(jīng)濟基本面持續(xù)恢復、韌性十足，制造業(yè)投資、PMI、工業(yè)企業(yè)利潤等高頻數(shù)據(jù)也支撐企業(yè)盈利繼續(xù)回升。整體來看，多重利好的推動下，看好復蘇行情繼續(xù)演繹，指數(shù)有望沖破3500點。

    王德倫團隊認為，流動性最緊的階段已過，把握做多、拔估值機會。歲末年初，流動性較為充裕。央行延續(xù)對資金面的呵護，累計投放逆回購1700億元，本周逆回購到期400億元，公開市場累計凈投放1300億元。受貨幣政策委員會四季度例會“穩(wěn)字當頭”、“流動性合理充裕”等表態(tài)的影響，較大幅度改善市場對于流動性的預期。對于2021年，此前在年度策略《權(quán)益時代新格局》中強調(diào)，投資者無需過度擔憂流動性、無通脹不緊縮，對股市流動性，在權(quán)益時代“四重奏”下相對更為樂觀。整體流動性保持穩(wěn)健，不會大收，更加注重地方政府隱性債務(wù)風險工作，利用寶貴時間窗口，處理好恢復經(jīng)濟和防范風險關(guān)系。

    同時，王德倫團隊指出，基本面持續(xù)復蘇，中上游繼續(xù)改善，強化補庫存。2020年12月中采制造業(yè)PMI為51.9%（環(huán)比-0.2%），非制造業(yè)PMI為55.7%（環(huán)比-0.7%），綜合PMI為55.1%（環(huán)比-0.6%），供需關(guān)系朝著均衡的方向修復。分企業(yè)類型看，繼續(xù)延續(xù)著疫情以來的，大中企業(yè)恢復較快，小企業(yè)恢復較慢的特征。不同行業(yè)間景氣度分化較大，中上游行業(yè)偏強。價格層面，繼續(xù)大幅度提升，補庫存繼續(xù)深化。12月價格指數(shù)中，原材料購進價格、產(chǎn)成品出廠價格絕對值接近2017年高點。庫存方面，顯示制造業(yè)企業(yè)整體處于主動補庫階段。

    從行業(yè)配置角度來看，王德倫團隊表示，藍籌搭臺，成長唱戲是1月份較好的資產(chǎn)配置組合方向，成長階段性有望成為市場資金主攻方向。一是，市場情緒、流動性、政策催化、基本面改善等角度看，成長方向有望成為階段性市場主攻方向。主要包括如軍工（航空、航天）、機械、新能源車鏈等。其次，在計算機（云）、通信（光模塊）、游戲等方向，迎來景氣改善。二是，基本面持續(xù)向好，短期可能漲幅較多，但從中期維度看，擇機布局，繼續(xù)看好周期復蘇+服務(wù)業(yè)改善的大趨勢未變?？芍攸c關(guān)注：化工（大煉化、MDI、農(nóng)藥、鈦白粉、玻纖）、有色（工業(yè)金屬）、服務(wù)業(yè)（演藝、酒店、免稅、航空航運、金融）。

（編輯 孫倩）