本報記者 吳珊

    過去一段時間，人工智能、地緣政治、能源低碳轉(zhuǎn)型、人口老齡化和新金融五大趨勢交錯影響重塑全球市場投資格局，當波動成為常態(tài)，投資者如何應對？近日，在“智啟新程，投見未來”貝萊德中國2026年投資展望會上，貝萊德中國區(qū)負責人范華給出答案：“投資者亟需重新審視風險與收益來源，聚焦區(qū)域配置、戰(zhàn)略配置和主題配置，進行系統(tǒng)性布局，既不要‘把所有雞蛋放在一個籃子里’，又要避免出現(xiàn)‘把所有籃子放在同一輛車上’。”

    范華強調(diào)，堅持多元配置，尤其是全球配置，將獲得更好的回報。“中國投海外，海外投中國，是共贏的選擇”。

    此次投資展望會上，貝萊德基金、貝萊德建信理財?shù)耐堆泄歉梢策M一步圍繞權(quán)益市場運作、多資產(chǎn)策略及投資工具應用等核心議題，分享了最新研究與思考。

    圖為貝萊德中國2026年投資展望會現(xiàn)場 公司供圖

    動態(tài)調(diào)整平衡風險收益

    2026年，面對市場不確定性，貝萊德多位首席投資官一致認為，投資組合構(gòu)建需更注重風險收益的精細權(quán)衡，通過動態(tài)調(diào)整保持配置的適應性與主動性。

    貝萊德基金權(quán)益、量化及多資產(chǎn)首席投資官王曉京表示，當前投資組合配置的核心在于評估各類資產(chǎn)的風險收益比?，F(xiàn)階段主要從股票與利率債兩端尋找收益機會。

    貝萊德基金首席固定收益投資官劉鑫提示，投資組合管理需聚焦三點，一是正視市場整體風險上升，適度收斂組合風險敞口；二是警惕經(jīng)驗主義陷阱，避免簡單外推歷史規(guī)律；三是拓展多元收益來源，尤其在債券投資中需突破傳統(tǒng)票息思維。

    “既要關注‘波動+’資產(chǎn)的機會，也需重視底倉固收資產(chǎn)的運營表現(xiàn)。”貝萊德基金首席資金官王登峰強調(diào)滿足投資者核心訴求“賺錢，不虧錢”，在當前市場環(huán)境下，以固收類資產(chǎn)作為底倉，獲取其“上有頂、下有底”的穩(wěn)定保障，再適度增配波動資產(chǎn)提升整體收益能力。

    貝萊德建信理財副總經(jīng)理、首席投資官劉睿則回歸多資產(chǎn)配置的核心原則。劉睿表示，選擇具備真正分散效應的資產(chǎn)或策略，確保所選資產(chǎn)具備長期保值增值能力，避免“為分散而分散”。

    當前市場環(huán)境已不適合“懶人式”靜態(tài)配置。貝萊德海外研究顯示，在高波動市場中，每季度或每半年進行一次主動再平衡，其長期效果優(yōu)于長期持有不動的策略。這意味著，資產(chǎn)配置需更具主動性，方能在不確定性中提升組合韌性與回報效率。

    工具化投資把握先機

    面對復雜多變的市場環(huán)境，ETF（交易型開放式指數(shù)基金）、量化、SAE（系統(tǒng)化主動投資）等工具，正成為投資者在不確定性中獲取“可控感”的重要依托。

    貝萊德基金固定收益基金經(jīng)理王洋表示，當前國內(nèi)收益率整體偏低，無論是被動型的ETF還是主動管理的策略，在這樣的市場環(huán)境下都為投資者提供了分散性更好同時更加穩(wěn)定的回報的可能性。

    貝萊德基金投資運營負責人黃佚?進一步闡釋，ETF的一級市場申購贖回與二級市場交易雙重架構(gòu)，能在底層資產(chǎn)流動性枯竭的極端情況下，保障投資者靈活調(diào)整風險敞口、完成配置；同時，其資金流向與折溢價狀況可直觀反映市場情緒，完整而強大的生態(tài)體系兼具價格發(fā)現(xiàn)與市場穩(wěn)定器功能。

    量化投資則以紀律性與效率性破解人性弱點。貝萊德基金基金經(jīng)理陳之淵表示，量化投資的決策與交易邏輯由規(guī)則驅(qū)動，在開倉、止損、止盈等環(huán)節(jié)能系統(tǒng)化執(zhí)行，減少人為情緒干擾，同時借助技術(shù)手段突破人力局限，顯著提升研究效率與覆蓋范圍，進而對收益產(chǎn)生正向貢獻。

    而SAE則以靈活性、可拓展見長，貝萊德建信理財投資經(jīng)理李佳純表示，SAE核心價值正是靈活且規(guī)?；臐M足投資者多樣化需求，無論是追蹤寬基指數(shù)，還是獲取阿爾法收益，抑或是跨市場組合配置，都可以通過SAE幫助投資者高效落地配置目標。

    談及國內(nèi)ETF與指數(shù)增強產(chǎn)品的快速發(fā)展，黃佚?表示，這并非投資者轉(zhuǎn)向“被動”，而是投資理念升級的體現(xiàn)，投資者通過ETF高效捕捉貝塔收益，又通過指數(shù)增強產(chǎn)品尋求清晰的阿爾法收益。為了更好滿足投資者需求，我們在策略創(chuàng)新、產(chǎn)品維度等方面仍有巨大發(fā)展?jié)摿?，展望未來，ETF將在更多投資應用領域中實現(xiàn)多元化發(fā)展。

    陳之淵進一步補充，ETF、指數(shù)增強與主動管理產(chǎn)品并非相互替代，而是適配不同投資者需求的多元選擇，指數(shù)增強產(chǎn)品的興起，本質(zhì)上是金融市場成熟后投資者需求分層的必然結(jié)果。

    李佳純則引用“巴菲特的賭約”佐證，工具化投資是大勢所趨，這不是主動與被動之爭，而是投資者在了解自身需求和認清市場規(guī)律后，選擇更高效、清晰的資產(chǎn)配置方式。

    全球智慧本土實踐

    將海外成熟投資模型落地國內(nèi)市場，關鍵在于“全球邏輯+本土表達”的深度融合。陳之淵分享了一個“十年接力”的故事。

    從開始構(gòu)建開發(fā)針對國內(nèi)市場的本土模型，到通過種子資金實盤驗證，再到逐步推出低波公募產(chǎn)品，貝萊德基金采取的是循序漸進、尊重市場的適配路徑。隨著權(quán)益市場回暖，投資者對中高風險產(chǎn)品的偏好有所提升。在低波策略成功運行的基礎上，貝萊德基金正逐步籌備推出中高波動版本。在整個長達近十年的“接力賽”中，貝萊德基金持續(xù)觀察市場，動態(tài)調(diào)整模型，以適應市場環(huán)境與投資者在不同階段的需求變化。

    李佳純進一步闡釋，當前SAE團隊的投研重點已從單一資產(chǎn)延伸至大類資產(chǎn)與全球配置維度，核心圍繞“數(shù)據(jù)—模型—配置”形成閉環(huán)：挖掘另類數(shù)據(jù)、訓練適應本土市場的AI模型，最終在資產(chǎn)與地域間實現(xiàn)阿爾法的可持續(xù)獲取。

（編輯 孫倩）