⊙記者 馬婧妤 ○編輯 浦泓毅

    證監(jiān)會官網(wǎng)昨日發(fā)布信息，就《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法（征求意見稿）》及《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下統(tǒng)稱《資管業(yè)務新規(guī)》）公開征求意見。

    2018年4月27日，《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（下稱《指導意見》）正式發(fā)布，《資管業(yè)務新規(guī)》擬作為《指導意見》的配套細則發(fā)布實施。證監(jiān)會統(tǒng)計，截至2018年6月，證券期貨經(jīng)營機構私募資管業(yè)務規(guī)模合計25.91萬億元。

    《資管業(yè)務新規(guī)》重點明確了七方面內(nèi)容，包括統(tǒng)一了證券期貨經(jīng)營機構私募資管業(yè)務的法律關系，界定了業(yè)務形式，基本統(tǒng)一了監(jiān)管標準，系統(tǒng)規(guī)定了風險管理及內(nèi)控要求，對流動性風險和關聯(lián)交易進行了重點規(guī)制，強化了一線監(jiān)管等。

    根據(jù)《資管業(yè)務新規(guī)》，除投資于關聯(lián)方發(fā)行或承銷的證券外，禁止利用集合計劃為關聯(lián)方提供融資，也禁止利用分級產(chǎn)品為劣后級委托人及其關聯(lián)方提供融資。

    值得注意的是，《資管業(yè)務新規(guī)》設置了與《指導意見》相同的過渡期，同時還作出了“新老劃斷”的柔性安排。過渡期內(nèi)，各機構須有序壓縮不符合規(guī)定的存量產(chǎn)品的整體規(guī)模，同時允許存量尚不符合《資管業(yè)務新規(guī)》規(guī)定的產(chǎn)品滾動續(xù)作，不統(tǒng)一限定整改進度，允許機構結合自身情況有序規(guī)范，逐步消化，實現(xiàn)新舊規(guī)則的平穩(wěn)、有序銜接。

    過渡期結束后，對于確因特殊原因難以規(guī)范的存量非標準化債權類資產(chǎn)，以及未到期的存量非標準化股權類資產(chǎn)，經(jīng)證監(jiān)會同意，可采取適當安排妥善處理。

    新規(guī)明確七大重點內(nèi)容

    《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法（征求意見稿）》（下稱《管理辦法》）共十章84條，重點規(guī)定了較為成熟的基本原則、主要制度和總體要求?！蹲C券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《運作規(guī)定》）共46條，主要規(guī)定了各項量化指標、操作規(guī)范和具體要求。

    綜合來看，《資管業(yè)務新規(guī)》明確了七個方面的重點內(nèi)容：

    一是統(tǒng)一法律關系，明確基本原則?！顿Y管業(yè)務新規(guī)》依據(jù)基金法明確將各類私募資管業(yè)務統(tǒng)一為信托法律關系，并在此基礎上確立了賣者盡責、買者自負，審慎經(jīng)營、展業(yè)能力與風控水平相適應，禁止剛性兌付，獨立運作，財產(chǎn)獨立等五項原則。

    二是系統(tǒng)界定了業(yè)務形式，厘清資產(chǎn)類別。在業(yè)務和產(chǎn)品類型方面，依據(jù)投資者人數(shù)分為集合資管計劃和單一資管計劃，并設置差異化制度安排；依據(jù)資產(chǎn)最終投向分為固定收益類、權益類、商品及金融衍生品類和混合類，同時明確具體標準及監(jiān)管要求；依據(jù)是否開放參與、退出，劃分為封閉式資管計劃和開放式資管計劃；明確分級產(chǎn)品要求，并原則規(guī)定了基金中基金（FOF）產(chǎn)品、管理人中管理人（MOM）產(chǎn)品，預留創(chuàng)新空間；在資產(chǎn)類別上，清晰界定“標準化”與“非標準化”資產(chǎn)。

    三是基本統(tǒng)一監(jiān)管標準。包括從財務和風險控制指標、治理結構和內(nèi)控制度、人員、場所和設施等六方面，設定了證券期貨經(jīng)營機構從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務資格條件；統(tǒng)一對管理人提出了應履行的9項職責要求；統(tǒng)一了運作規(guī)范和內(nèi)控機制要求。

    四是適當借鑒公募經(jīng)驗，健全了組合投資、強制托管、充分披露、獨立運作的投資運作制度體系?！顿Y管業(yè)務新規(guī)》統(tǒng)一要求證券期貨經(jīng)營機構集合資管計劃投資，應當采用資產(chǎn)組合的方式，并設定了“雙20%”的比例限制。全部投資者均為專業(yè)投資者且單個投資者投資金額不低于3000萬元的封閉式資管計劃可豁免該要求。

    五是專設一章系統(tǒng)規(guī)定了證券期貨經(jīng)營機構開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務的風險管理與內(nèi)部控制機制要求。其中，特別強調(diào)了投資者適當性管理、加強異常交易監(jiān)測監(jiān)控、完善風險控制與應急處置機制、加強人員管理、定期壓力測試等五方面要求。

    六是對流動性風險和關聯(lián)交易進行了重點規(guī)制。在流動性風控方面，強調(diào)期限匹配、限制產(chǎn)品開放頻率、要求集合計劃開放退出期內(nèi)保持10%的高流動性資產(chǎn)、規(guī)定流動性風險管理工具、明確同一經(jīng)營機構私募資管業(yè)務投資非標債權的金額不得超過全部資管計劃凈資產(chǎn)的35%。

    在關聯(lián)交易方面，明確除了投資于關聯(lián)方發(fā)行或承銷的證券外，禁止利用集合計劃為關聯(lián)方提供融資，禁止利用分級產(chǎn)品為劣后級委托人及其關聯(lián)方提供融資。關聯(lián)方參與資管計劃的，證券期貨經(jīng)營機構須履行披露和報告義務，并監(jiān)控資管計劃賬戶。

    七是強化一線監(jiān)管，加強監(jiān)管與自律協(xié)作。證券期貨經(jīng)營機構須在資管計劃成立、變更、展期、終止、清算等各環(huán)節(jié)，在繼續(xù)向基金業(yè)協(xié)會備案的同時，抄報相關證監(jiān)局。

    作出“新老劃斷”的柔性安排

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，《資管業(yè)務新規(guī)》系統(tǒng)整合了證券期貨經(jīng)營機構私募資管業(yè)務現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定，多數(shù)為2016年以來證監(jiān)會針對證券期貨經(jīng)營機構私募資管業(yè)務出臺的政策，具有較高的政策延續(xù)性，且部分指標在對標《指導意見》后，較現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定略有放寬。

    值得注意的是，《資管業(yè)務新規(guī)》立足當前市場運行特點和存量資管業(yè)務的情況，設置了與《指導意見》相同的過渡期，并且作出了“新老劃斷”的柔性安排。

    按照其安排，過渡期內(nèi)，各證券期貨經(jīng)營機構在有序壓縮存量尚不符合《資管業(yè)務新規(guī)》規(guī)定的產(chǎn)品整體規(guī)模的前提下，允許存量尚不符合《資管業(yè)務新規(guī)》規(guī)定的產(chǎn)品滾動續(xù)作，且不統(tǒng)一限定整改進度，允許機構結合自身情況有序規(guī)范，逐步消化，實現(xiàn)新舊規(guī)則的平穩(wěn)、有序銜接。

    過渡期結束后，對于確因特殊原因難以規(guī)范的存量非標準化債權類資產(chǎn)，以及未到期的存量非標準化股權類資產(chǎn)，經(jīng)證監(jiān)會同意，可采取適當安排妥善處理。

    近年來，證券期貨經(jīng)營機構私募資管業(yè)務發(fā)展較快。證監(jiān)會統(tǒng)計，截至2018年6月，證券期貨經(jīng)營機構私募資管業(yè)務規(guī)模合計25.91萬億元，其中證券公司及其子公司業(yè)務規(guī)模約14.92萬億元，基金公司及其子公司業(yè)務規(guī)模約10.83萬億元，期貨公司及其子公司業(yè)務規(guī)模約1600億元。

    據(jù)悉，下一步證監(jiān)會將根據(jù)公開征求意見情況，認真研究各方反饋意見，進一步完善后盡快發(fā)布《資管業(yè)務新規(guī)》。