專家表示，科創(chuàng)板五套差異化上市標準相對于A股其他板塊的突破在于增加了市值標準，弱化了財務(wù)指標，增加了研發(fā)投入比等指標，上市條件更加多元化

    ■本報見習(xí)記者 劉偉杰

    作為我國資本市場全新設(shè)立的板塊，科創(chuàng)板方案已正式揭開神秘面紗。針對科創(chuàng)板的功能定位和上市企業(yè)特點，上交所作出針對性和差異化上市制度安排。

    “科創(chuàng)板五套差異化上市標準相對于A股其他板塊的突破在于增加了市值標準，弱化了財務(wù)指標，增加了研發(fā)投入比等指標，上市條件更加多元化。”如是金融研究院院長管清友昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，這符合處于快速成長期科技創(chuàng)新型企業(yè)特征，凸顯對科創(chuàng)企業(yè)的高度包容與支持，并助其在發(fā)展關(guān)鍵時期獲得資本市場有力支持。

    據(jù)悉，為允許存在未彌補虧損、未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市，上交所將引入“市值”指標，與收入、現(xiàn)金流、凈利潤和研發(fā)投入等財務(wù)指標進行組合，設(shè)置出五套差異化上市指標。分別如下：

    一是市值10億元以上，連續(xù)兩年盈利、兩年累計扣非凈利潤5000萬元，或連續(xù)一年盈利、一年累計扣非凈利潤1億元；二是市值15億元以上，收入2億元，三年研發(fā)投入占比不低于15%；三是市值20億元以上，收入3億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流超過1億元；四是市值30億元以上，收入3億元；五是市值40億元以上，主要產(chǎn)品市場空間大，獲知名機構(gòu)投資者入股等。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。

    民生銀行研究院研究員郭曉蓓昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板上市面向有較強科技創(chuàng)新能力和高成長型企業(yè)，要求研發(fā)投入較高，營業(yè)收入中高新技術(shù)產(chǎn)值占比較高。同時，強調(diào)渡過初創(chuàng)期且最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長一定比例且具有一定規(guī)模的科技公司。

    管清友表示，處于快速成長期的“硬科技”型企業(yè)需要較高研發(fā)資金投入，而此類企業(yè)在研發(fā)投入階段很難靠傳統(tǒng)的債權(quán)融資，以及銀行貸款等方式獲得充足研發(fā)投入資金，亟需依靠一級市場股權(quán)融資的方式來融資發(fā)展，并吸引技術(shù)型人才等。

    此外，作為國內(nèi)首個場內(nèi)試點注冊制的板塊，科創(chuàng)板將定位服務(wù)于成長到一定規(guī)模、擁有核心技術(shù)的科創(chuàng)企業(yè)細分龍頭，將與創(chuàng)業(yè)板形成差異化競爭。而與創(chuàng)業(yè)板不同的是，科創(chuàng)板實施注冊制。相比核準制，注冊制與科創(chuàng)企業(yè)成長過程的財務(wù)特征更具有內(nèi)在契合性。

    郭曉蓓還表示，科創(chuàng)板對個人或機構(gòu)投資者資金、資產(chǎn)和投資經(jīng)驗要求也比較高。另外，退市制度將與上市要求呼應(yīng)，淡化盈利、強調(diào)技術(shù)替代性、流動性指標和信批違規(guī)退市標準。