本報記者 吳曉璐

    1月11日，中國證監(jiān)會副主席陳華平在第三十屆（2026年度）中國資本市場論壇上圍繞深化資本市場投融資改革進行發(fā)言。

    速覽要點：

    1.A股投資者已經(jīng)超過2.5億，95%以上的都是中小投資者。

    2.資本市場科技含量不斷提升，2025年電子行業(yè)總市值已經(jīng)超過銀行板塊，成為A股第一大行業(yè)。

    3.截至2025年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約為23萬億元，較年初增長36%。

    4.2025年A股上市公司現(xiàn)金分紅2.55萬億元，再創(chuàng)歷史新高，是同期IPO和再融資規(guī)模的兩倍。

    5.持續(xù)完善“長錢長投”制度環(huán)境，合力推動各類中長期資金進一步提高入市規(guī)模和比例。

    6.縱深推進科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，深化再融資改革，加快健全多層次資本市場體系。

    7.推動上市公司提升價值創(chuàng)造能力，進一步深化并購重組改革，更好發(fā)揮公司治理內(nèi)生約束作用，強化股東回報意識。

    8.推動更多特別代表人訴訟、先行賠付等案例落地，增強投資者的信任和信心。

    持續(xù)深化投融資綜合改革

    加力推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展

    陳華平表示，“十五五”是推進中國式現(xiàn)代化、加快建設金融強國的關鍵時期。證監(jiān)會將緊扣“防風險強監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展”這一工作主線，強本強基、嚴監(jiān)嚴管，和有關方面一道持續(xù)深化投融資綜合改革，不斷提高制度包容性、適應性，更好推動資本市場實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

    一是持續(xù)完善“長錢長投”的制度環(huán)境，合力推動各類中長期資金進一步提高入市規(guī)模和比例，豐富適配長期投資的產(chǎn)品和風險管理工具，優(yōu)化合格境外投資者制度安排，讓各類資金愿意來、留得住、發(fā)展好。

    二是不斷增強對科技創(chuàng)新企業(yè)服務的精準性、有效性?？v深推進科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，深化再融資改革，加快健全多層次資本市場體系，推動優(yōu)化私募股權、創(chuàng)投“募投管退”循環(huán)，增強對科技創(chuàng)新企業(yè)的全生命周期服務能力。

    三是推動上市公司提升價值創(chuàng)造能力，進一步深化并購重組改革，更好發(fā)揮公司治理內(nèi)生約束作用，督促上市公司嚴格規(guī)范信息披露等行為，強化股東回報意識，提升分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性，同時鞏固深化常態(tài)化退市機制，促進上市公司結構不斷優(yōu)化。

    四是加快培育一流投資銀行和投資機構，強化分類監(jiān)管，扶優(yōu)限劣，督促行業(yè)機構把功能性放在首位，堅持以客戶為中心，不斷提高價值發(fā)現(xiàn)、財富管理等專業(yè)能力，為投融資方提供更加優(yōu)質(zhì)的服務。

    五是進一步提升監(jiān)管執(zhí)法有效性，持續(xù)健全投資者教育服務和保護體系，堅持依法從嚴監(jiān)管，突出打大、打惡、打重點，從嚴懲治各類惡性違法行為，推動更多特別代表人訴訟、先行賠付等案例落地，增強投資者的信任和信心。

    中長期資金入市實現(xiàn)突破性進展

    資本市場科技含量不斷提升

    “黨中央高度重視資本市場高質(zhì)量發(fā)展，黨的二十屆三中全會、四中全會做出重要部署，明確要求健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能。2025年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，要持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。”陳華平表示，近年來，社會各界高度重視資本市場投融資協(xié)調(diào)發(fā)展問題，證監(jiān)會圍繞進一步深化投融資綜合改革，健全資本市場功能，深入調(diào)研，推出了一系列改革舉措，在監(jiān)管實踐中不斷深化對投融資協(xié)調(diào)的認識。

    陳華平認為，促進投融資功能協(xié)調(diào)，必須深入研究其豐富內(nèi)涵和運行性，必須牢牢抓住提高上市公司質(zhì)量這個關鍵，必須把保護中小投資者合法權益作為重中之重，還要把握好當前難得發(fā)展機遇。

    陳華平表示，上市公司是市場之基，治理健全、回報水平高或者成長性強的上市公司，本身就是資本市場的源頭活水，自然會吸引更多資金長期穩(wěn)定的參與投資，進而形成上市公司質(zhì)量高、投資有回報、資金積極入市、融資效率提升這一良性循環(huán)。

    “從我國看，A股投資者已經(jīng)超過2.5億，95%以上都是中小投資者。與企業(yè)和機構相比，中小投資者在信息獲取、風險識別、價值判斷等方面處于劣勢，對交易公平性、信息披露的質(zhì)量有更高要求。”陳華平表示，促進投融資功能協(xié)調(diào)，既要借鑒國際經(jīng)驗，更要立足我們自己的國情和市情，針對性做好制度設計、產(chǎn)品創(chuàng)設、權力救濟等工作，將投資者保護貫穿于監(jiān)管的各環(huán)節(jié)、全流程，持續(xù)營造公開、公平、公正的市場環(huán)境。

    據(jù)陳華平介紹，近年來，證監(jiān)會認真落實黨中央、國務院重大決策部署，推動有關方面扎實推動新“國九條”和資本市場“1+N”政策體系落地見效，一體推進防風險強監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展，加快健全促進投融資協(xié)調(diào)發(fā)展的制度機制，著力促進資本市場功能更好發(fā)揮。

    一是推動中長期資金入市實現(xiàn)突破性進展。2024年9月以來，中央金融辦會同證監(jiān)會和相關部門相繼出臺了推動中長期資金入市的指導意見和實施方案，推出了長周期考核、保險資金長期股票投資試點等一系列針對性措施。截至去年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約為23萬億元，較年初增長36%，權益類基金規(guī)模由去年初的8.4萬億元增長到11萬億元左右。

    二是加大對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持力度。近年來，證監(jiān)會著力深化“兩創(chuàng)板”改革，在科創(chuàng)板推出設置科創(chuàng)成長層、引入資深專業(yè)投資者等“1+6”改革措施，在創(chuàng)業(yè)板啟用更具包容性的第三套上市標準?？偟目矗母镄б嬲诩涌祜@現(xiàn)，資本市場科技含量不斷提升，去年電子行業(yè)總市值已經(jīng)超過銀行板塊，成為A股第一大行業(yè)。A股市值前50名的公司中，科技企業(yè)從5年前的18家增加到了目前的24家。

    三是推動上市公司提升投資價值。重點是強化政策引導和制度約束，督促上市公司加大分紅力度，運用真金白銀回報投資者。去年A股上市公司現(xiàn)金分紅2.55萬億元，再創(chuàng)歷史新高，是同期IPO和再融資規(guī)模的兩倍，越來越多公司一年多次分紅，在春節(jié)前分紅。還發(fā)布了“并購六條”以及配套制度，加大力度支持上市公司做優(yōu)做強，去年全市場披露的重大資產(chǎn)重組超過200單，活躍度明顯提升。

    堅決維護市場“三公”原則，及時回應投資者關切，健全股份減持、量化交易等制度機制，協(xié)同公安、司法機關依法從嚴打擊個人違法行為。特別是針對各方深惡痛絕的財務造假，加快完善綜合懲防體系。2024年以來，累計查辦財務造假案件159起，有43起案件涉及大股東和實控人被嚴肅追責。金通靈、美尚生態(tài)、錦州港等特別代表人訴訟案件，近期都取得了重大進展，有力支持投資者依法維權。

（編輯 喬川川）