本報記者 袁傳璽

    2026年開年，投資顧問行業(yè)再度迎來監(jiān)管“雷霆”。深圳、北京、山西等地證監(jiān)局密集發(fā)布罰單，對多家投顧機構采取責令改正并暫停新增客戶等措施，暫停期限從三個月至半年不等。

    這些罰單直指投顧行業(yè)沉疴：虛假宣傳、違規(guī)薦股、內控缺失等亂象屢禁不止，反映出部分機構在市場競爭與合規(guī)之間的嚴重失衡。

    從近年來監(jiān)管披露的罰單來看，投顧行業(yè)的違規(guī)行為呈現高度共性，其中誤導性宣傳和變相承諾收益成為違規(guī)“重災區(qū)”。例如部分機構以“下周有望沖擊漲停”“收益不低于30%”等話術進行誤導性宣傳，暗示或變相承諾投資收益。

    同時，人員資質不合規(guī)也是問題高發(fā)區(qū)。大量未在證券業(yè)協(xié)會注冊的無證人員違規(guī)提供投資建議，甚至存在員工偽造執(zhí)業(yè)證書編碼的情況，投顧服務專業(yè)性無法保障。此外，還有不少投顧機構存在內控制度不健全、投資者適當性管理落實不到位、業(yè)務留痕缺失等問題，部分機構還將合規(guī)業(yè)務外包給第三方，進一步放大了風險漏洞。

    這些問題的根源在于行業(yè)對短期流量的過度依賴，背離了“專業(yè)顧問”的核心定位。有業(yè)內人士指出，在行業(yè)擴容的背景下，一些投顧機構急于搶占市場，忽視合規(guī)建設與專業(yè)深耕，將重心放在營銷炒作上，用虛假承諾吸引客戶、賺取服務費，最終不僅損害了投資者的合法權益，也破壞了行業(yè)公信力。

    監(jiān)管層的密集罰單，正是對這種亂象的精準糾偏。面對行業(yè)亂象，近年來監(jiān)管部門也打出了“組合拳”。比如，2025年12月31日，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨市場監(jiān)督管理措施實施辦法》，厘清監(jiān)管原則、程序要求和實施措施，傳遞從嚴監(jiān)管的明確信號；地方證監(jiān)局同步強化“回頭看”機制，要求被罰機構在收到監(jiān)管函后規(guī)定時間內提交整改方案，每月報送自查報告，整改期滿需接受現場驗收。這種全流程跟蹤監(jiān)管模式，體現出監(jiān)管的持續(xù)性和精準性。

    截至2025年年底，證券投資咨詢機構數量已從2021年的83家減少到76家。市場出清機制正在發(fā)揮作用，違規(guī)機構正在被淘汰。

    盡管亂象叢生，但投顧機構在資本市場中的價值不容否定。事實上，在成熟的資本市場中，投顧機構是連接投資者與資本市場的重要橋梁。隨著居民財富管理需求的激增，越來越多普通投資者進入資本市場。上交所近日發(fā)布的新開戶數據顯示，2026年1月份A股新開戶數491.58萬戶，環(huán)比增長89.3%，同比增長213.1%。

    但對于多數個人投資者，其缺乏專業(yè)的投研能力，容易陷入“追漲殺跌”的誤區(qū)，而專業(yè)投顧機構的存在，正是為了填補這一空白。

    而隨著行業(yè)亂象的深度出清，證券投顧行業(yè)正步入高質量發(fā)展的新階段。以九方智投為例，其依托“科技+投研”雙輪驅動戰(zhàn)略，通過人工智能、大數據等前沿技術的垂直化應用，不僅顯著提升了投研效能與服務精準度，更持續(xù)推動產品體系迭代升級。若能在此基礎上構建更嚴密的內控合規(guī)體系，將形成“安全墊”與“加速器”的雙重效應：既能夠為用戶提供更優(yōu)質的服務，又能通過規(guī)范化運營推動行業(yè)向專業(yè)化、標準化的方向發(fā)展。

    有業(yè)內人士表示，專業(yè)投顧能夠依托扎實的投研能力，分析市場走勢、解讀政策導向，為投資者提供適配的資產配置建議，幫助其規(guī)避風險、優(yōu)化投資組合；同時，通過投資者教育，引導散戶樹立長期投資、理性投資的理念，減少市場非理性波動。

    “對投顧機構而言，唯有摒棄功利思維，堅守合規(guī)底線，深耕專業(yè)能力，才能贏得長期發(fā)展。既要完善內控機制，規(guī)范從業(yè)人員行為，確保每一項投資建議都有合理依據、每一次營銷宣傳都真實合規(guī)；也要提升投研水平，從‘薦股工具’轉向‘全生命周期資產配置顧問’，真正為投資者創(chuàng)造價值。”上述業(yè)內人士表示，對投資者而言，也應理性看待投顧服務，認清投資風險，選擇持牌合規(guī)、專業(yè)可靠的機構。

    資本市場的健康發(fā)展，離不開專業(yè)、合規(guī)的投顧行業(yè)。有分析人士表示，在監(jiān)管的持續(xù)發(fā)力與行業(yè)的自我革新下，投顧機構將褪去亂象外衣，回歸服務本源，在助力居民財富增長、推動資本市場高質量發(fā)展中，彰顯自身真正的價值與擔當。

（編輯 郭之宸）