本報(bào)記者 吳曉璐

    3月31日上午，上海金融法院召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布《上海金融法院審判工作情況通報(bào)（2025年）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《情況通報(bào)》）和2025年度上海金融法院十大典型案例。

    2025年，上海金融法院共受理各類(lèi)金融案件9485件，收案總標(biāo)的額2140.63億元，收案量同比增長(zhǎng)29.75%。收案類(lèi)型涉及金融各領(lǐng)域，其中，證券虛假陳述責(zé)任糾紛（3610件）為收案量第一的案由，占總收案量的38.06%，標(biāo)的額11.01億元。

    《情況通報(bào)》顯示，行業(yè)分布方面，呈現(xiàn)“一升兩穩(wěn)”格局。證券業(yè)案件顯著增長(zhǎng)，銀行業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)案件趨勢(shì)穩(wěn)定。

    其中，證券業(yè)案件共計(jì)3957件，同比上升280.85%，占比59.18%，總體呈現(xiàn)出“違法行為隱蔽化、責(zé)任主體多元化、追責(zé)路徑立體化”態(tài)勢(shì)。

    一是新型證券侵權(quán)涌現(xiàn)，需夯實(shí)市場(chǎng)誠(chéng)信根基。隨著交易工具與交易結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)呈現(xiàn)出更加隱蔽性的特征。新型證券侵權(quán)糾紛的持續(xù)出現(xiàn)，對(duì)行為定性、歸責(zé)邏輯及損失認(rèn)定提出新挑戰(zhàn)。包括：“結(jié)構(gòu)化規(guī)避”安排增多，“公開(kāi)承諾”被工具化的傾向顯現(xiàn)。對(duì)此類(lèi)新型證券侵權(quán)，發(fā)行人應(yīng)強(qiáng)化內(nèi)控合規(guī)與事前審核機(jī)制，強(qiáng)化履約管理和問(wèn)責(zé)約束，提高承諾失信成本。

    二是資管糾紛穿透追償訴求增多，需完善風(fēng)險(xiǎn)隔離規(guī)則。在資管糾紛多層嵌套的背景下，底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露后，投資者突破合同相對(duì)性的訴訟增多。包括：求償對(duì)象擴(kuò)張，權(quán)利主張路徑多元化；風(fēng)險(xiǎn)成因多因素疊加，可歸責(zé)度與原因力判斷復(fù)雜化。對(duì)此類(lèi)資管穿透類(lèi)糾紛，應(yīng)進(jìn)一步明晰可穿透的責(zé)任要件、請(qǐng)求權(quán)基礎(chǔ)與證明規(guī)則，以實(shí)現(xiàn)保護(hù)投資者權(quán)益、防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與維護(hù)交易結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的平衡。

    三是上市公司財(cái)務(wù)造假高發(fā)，需著力提升信息披露質(zhì)量。上市公司證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件數(shù)量不斷增長(zhǎng)，此類(lèi)案件中，上市公司財(cái)務(wù)信息失真訴由占較大比例，涉財(cái)務(wù)類(lèi)信息虛假陳述仍為高發(fā)類(lèi)型，部分糾紛處于財(cái)務(wù)造假與會(huì)計(jì)差錯(cuò)的“邊界地帶”，預(yù)測(cè)性信息披露引發(fā)的糾紛占據(jù)一定比重。對(duì)此，需進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行人內(nèi)部控制與信息披露責(zé)任，在尊重會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)判斷的同時(shí)，對(duì)嚴(yán)重背離會(huì)計(jì)準(zhǔn)則情形依法從嚴(yán)評(píng)價(jià)，以提升資本市場(chǎng)投資者保護(hù)實(shí)效。

    四是“多主體一并追責(zé)”情況突出，需引導(dǎo)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)。股票市場(chǎng)的健康有序運(yùn)行有賴(lài)于上市公司、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員“各負(fù)其責(zé)、各盡其職”。目前，投資者在虛假陳述糾紛中“多主體一并起訴”的情形明顯增多。對(duì)此，上市公司應(yīng)完善內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，加強(qiáng)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和內(nèi)部審計(jì)部門(mén)的獨(dú)立性和監(jiān)督職能；中介機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化“看門(mén)人”責(zé)任，圍繞重大異常事項(xiàng)識(shí)別等關(guān)鍵環(huán)節(jié)強(qiáng)化過(guò)程留痕。

    為進(jìn)一步發(fā)揮典型案例的示范引領(lǐng)和市場(chǎng)導(dǎo)向作用，此次發(fā)布會(huì)還發(fā)布了上海金融法院2025年度十大典型案例。

    上海金融法院審判委員會(huì)專(zhuān)職委員符望表示，2026年，上海金融法院將繼續(xù)錨定“專(zhuān)業(yè)化、國(guó)際化、數(shù)字化”世界一流金融法院建設(shè)目標(biāo)，立足金融審判職能，持續(xù)發(fā)揮全國(guó)首家金融專(zhuān)門(mén)法院示范性和標(biāo)志性，增強(qiáng)上海國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，為“十五五”開(kāi)好局、起好步提供堅(jiān)實(shí)金融司法保障。