在資金用途、主體結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品創(chuàng)新等多維度展現(xiàn)出新特征

    本報(bào)記者 毛藝融

    今年以來，科技創(chuàng)新債券（以下簡稱“科創(chuàng)債”）發(fā)行持續(xù)升溫，“量價(jià)齊升、供需兩旺”的態(tài)勢明顯。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日收盤，年內(nèi)全市場已發(fā)行636只科創(chuàng)債，發(fā)行規(guī)模為6727.775億元，分別同比增長126%和153%。

    科創(chuàng)債的發(fā)行不僅在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)跨越，而且在資金用途、主體結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品創(chuàng)新等多維度展現(xiàn)出新特征。具體來看，中央國有企業(yè)仍保持大額發(fā)行，單筆規(guī)模普遍在30億元至100億元之間。央企通過科創(chuàng)債融資，主要用于國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、綠色能源轉(zhuǎn)型、關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)等領(lǐng)域。

    民營企業(yè)參與度明顯提升，成為科創(chuàng)債市場的重要新生力量。通威股份有限公司、浙江華友鈷業(yè)股份有限公司、浙江吉利控股集團(tuán)有限公司等民營科創(chuàng)龍頭企業(yè)陸續(xù)發(fā)行科創(chuàng)債，募集資金主要投向光伏材料采購、電池回收、智能制造、新能源汽車研發(fā)等。

    從Wind一級(jí)行業(yè)分布看，2026年新增的科創(chuàng)債高度集中于工業(yè)、信息技術(shù)、金融三大板塊，三者合計(jì)占比超60%。工業(yè)類發(fā)行人，如中國中鐵股份有限公司、蜀道投資集團(tuán)有限責(zé)任公司、廣州地鐵集團(tuán)有限公司等，募集資金多用于基建、設(shè)備更新、園區(qū)建設(shè)；信息技術(shù)類發(fā)行人，如京東方科技集團(tuán)股份有限公司、TCL科技集團(tuán)股份有限公司、浪潮電子信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司等，聚焦半導(dǎo)體、顯示面板、5G、算力基礎(chǔ)設(shè)施；金融類發(fā)行人，如券商發(fā)行的科創(chuàng)債主要用于科技創(chuàng)新基金出資、科創(chuàng)債券投資、資本中介服務(wù)。

    隨著科創(chuàng)債市場的不斷成熟，其募集資金用途愈發(fā)精細(xì)化、項(xiàng)目化，大量債券在募集說明書中明確列出具體投向項(xiàng)目名稱及資金占比。其中，“不低于70%募集資金通過股權(quán)、債券、基金投資等形式，專項(xiàng)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)”已成為科創(chuàng)債的“標(biāo)配”條款。同時(shí)，科創(chuàng)債資金用途實(shí)現(xiàn)“科技創(chuàng)新投資+債務(wù)優(yōu)化”雙輪驅(qū)動(dòng)，有效覆蓋科創(chuàng)企業(yè)“投早、投小、投長期、投硬科技”的全周期融資需求。

    今年以來，科創(chuàng)債產(chǎn)品類型日益豐富。科技創(chuàng)新可續(xù)期公司債券（如“5+N”“3+N”期限結(jié)構(gòu)）憑借與科創(chuàng)項(xiàng)目長周期回報(bào)特征的高度匹配，受到能源、基建、材料類央企和地方國企的青睞；混合型科創(chuàng)票據(jù)、低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債等創(chuàng)新品種密集涌現(xiàn)，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供了多元化選擇，進(jìn)一步提升了市場活躍度。

    展望未來，東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰對《證券日報(bào)》記者表示，為改善科創(chuàng)債風(fēng)險(xiǎn)收益不對稱和發(fā)行期限偏短的問題，債券市場可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)一步完善制度建設(shè)：一是創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)股債混合產(chǎn)品發(fā)行，允許科創(chuàng)債投資人分享發(fā)行人股權(quán)增值收益，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益平衡；二是支持擔(dān)保、信用增進(jìn)和信用保護(hù)工具擴(kuò)容，為更多處于中低信用級(jí)別但具備核心技術(shù)潛力的發(fā)行人提供增信支持；三是加強(qiáng)市場培育，豐富投資者類型，提升高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資人和長期資金的占比，增強(qiáng)科創(chuàng)債市場的包容性；四是繼續(xù)加強(qiáng)投資者保護(hù)體系建設(shè)，完善違約處置機(jī)制，鼓勵(lì)金融資產(chǎn)管理公司等參與科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)重組，提高違約處置效率。