本報記者 孟珂

    近期，多家A股上市公司觸及終止上市條件。比如，5月25日，*ST萬方發(fā)布公告稱，因觸及交易類強制退市情形，公司股票被深圳證券交易所作出終止上市決定。5月22日，*ST熊貓、*ST國化、*ST華嶸、*ST巖石4家公司同日發(fā)布公告，均因觸發(fā)財務類強制退市指標，收到上海證券交易所對其股票終止上市的決定，公司股票將進入退市整理期交易。

    東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期多家*ST公司收到交易所發(fā)出的終止上市決定，充分體現(xiàn)了A股市場退市已進入常態(tài)化階段，市場出清機制效能加速釋放。

    具體來看，*ST萬方公告顯示，公司股票因3月16日至4月13日連續(xù)二十個交易日股票收盤總市值均低于5億元，觸及交易類強制退市情形。

    此外，*ST熊貓披露的2025年年度報告、2025年審計報告等顯示，公司2025年度財務報告被出具無法表示意見、內(nèi)部控制被出具否定意見的審計報告，根據(jù)相關規(guī)定，*ST熊貓股票已經(jīng)觸及終止上市條件。*ST國化因2025年度凈利潤為負且營收低于3億元，內(nèi)部控制被出具否定意見審計報告，觸及終止上市條件。*ST華嶸因2025年度凈利潤為負且營收低于3億元，觸及終止上市條件。*ST巖石因2025年度凈利潤為負且營業(yè)收入低于3億元，財務報告被出具保留意見的審計報告，內(nèi)部控制被出具否定意見的審計報告，根據(jù)相關規(guī)定，公司股票觸及終止上市條件。

    劉祥東表示，近期多家*ST公司觸及財務類退市指標，核心在于公司主業(yè)持續(xù)萎縮、營收規(guī)模不達標或?qū)徲媹蟾姹怀鼍邿o法表示意見，反映出殼資源價值大幅縮水。

    另外，據(jù)《證券日報》記者梳理，2026年以來，已有7家上市公司完成退市，其中4家公司為觸及重大違法強制退市、1家公司為主動申請退市、2家公司為觸及市值退市。

    “今年退市呈現(xiàn)節(jié)奏提速、結構多元、執(zhí)行穿透力增強三大顯著變化，退市常態(tài)化框架愈發(fā)清晰。審計監(jiān)管穿透力升級，對收入真實性、非經(jīng)常性損益認定等財務類退市指標審核從嚴，多家公司因財報被出具無法表示意見或否定意見觸發(fā)退市指標。”劉祥東分析稱。

    南開大學金融學教授田利輝對《證券日報》記者表示，常態(tài)化、法治化的退市機制，是全面注冊制改革的關鍵制度配套。隨著“保殼”“炒殼”等市場沉疴逐步祛除，“優(yōu)勝劣汰”的市場生態(tài)加快形成，劣質(zhì)上市公司加速出清。

    劉祥東認為，退市常態(tài)化成效初顯，制約市場出清效能的短板也有待進一步完善。一是退市公司投資者賠償救濟機制。先行賠付、特別代表人訴訟等制度在退市案例中落地率偏低，中小投資者實際損失難以得到有效彌補。二是退市后股份轉讓流動性差。三是需進一步優(yōu)化指標設計，提升監(jiān)管前瞻性，防止部分公司通過其他手段規(guī)避退市。